摘要：2024/25年度美国玉米出口大幅上调，期末库存下调

　　美国农业部全国农业统计局将于6月底发布谷物库存报告和种植面积报告，6月份供需报告中2024/25年度和2025/26年度供需数据调整有限。然而，根据美国统计调查局截至4月份的出口数据、5月份的出口检验数据以及当前的已销售未装运数据，美国玉米出口保持强劲增长趋势。截至4月底，2024/25年度玉米出口量比上年同期增长约26%。因此，旧作玉米出口预估上调至26.5亿蒲，较上月调高5000万蒲，创下2020/21年度以来的最高水平，当时的出口量超过27.45亿蒲。美国玉米出口步伐通常在夏季出现季节性放缓，然而，巴西二季玉米收获略有延迟，阿根廷早季玉米出口低于预期，再加上美国玉米价格持续保持竞争力，为2024/25年度出口上调提供了支撑。

　　美国国内展望

　　2024/25年度玉米期末库存下调，因出口上调

　　2025/26年度美国玉米供应预计为172.1亿蒲，比上月预测值低5000万蒲，但仍处于历史高位。美国农业部全国农业统计局(NASS)将于本月底发布种植面积报告，该报告将提供基于调查的种植和收获面积数据，并更新作物产量数据。截至6月8日，2025/26年度玉米种植工作完成97%，比去年同期高出3个百分点，与五年平均水平大致持平。出苗率为87%，与平均水平持平。

　　截至6月8日当周，玉米优良率为71%。在玉米主产区：衣阿华州、伊利诺伊州、内布拉斯加州和明尼苏达州，衣阿华州和明尼苏达州的玉米优良率分别达到85%和77%，超过了全美的平均水平;伊利诺伊州和内布拉斯加州的评级略低，仅为69%。虽然土壤墒情可能略显干燥，但近期略低于正常的气候条件有利于根系发育，目前预计不会对单产产生负面影响。

　　鉴于最近几周出口强于预期，2024/25年度玉米出口预估值上调5000万蒲。在2024/25年度前7个月，美国对日本、哥伦比亚和墨西哥的出口尤其强劲。虽然出口销售季节性走强并非异常，但今年反季节的增长趋势超出了早先的预期。自5月初以来，已销售未装运数量下降，这是季末的典型现象，只是晚于往常。夏末美国玉米出口往往会遇到阻力，因为巴西二季玉米收割上市，可供出口。巴西头号二季玉米产区是马托格罗索州。马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)表示，二季玉米收获工作已完成3%，低于5年平均水平8%。巴西国内玉米收获开始较慢，加上国内饲料和乙醇生产需求同比增长，预计将在夏末之前刺激2024/25年度美国玉米出口。即便如此，巴西玉米产量仍将很大，将对2025/26年度美国玉米造成竞争压力。在阿根廷，全国玉米收割进度已接近一半，2024/25年度(即2025年3月开始的当地市场年度)初步出口量低于预期，导致本月该国出口预测值下调，同时也提振了国外对美国玉米的需求。

　　由于2024/25年度美国玉米供需面的其他用量数据没有调整，期末库存下调，降幅与出口增量相当。2024/25年度期末库存下调至13.65亿蒲，较上月调低5000万蒲。尽管供需面略有收紧，但库存用量比略微降至8.9%，不足以促使美国农业部显著调整价格预估，因此2024/25年度农场均价不变，仍为4.35美元/蒲。

　　2024/25年度用量上调，导致2025/26年度期初库存相应下调。在产量及用量保持不变的情况下，2025/25年度供应下调5000万蒲。库存用量比为11.3%，高于五年均值9.6%(包含修订后的2024/25年度)。近期期货市场走势方向中性，继续反映出对全球供应激增的预期。2025/26年度玉米农场均价(SAFP)预计为每蒲4.20美元，与上月持平。如果实现这一目标，这将是自2019/20年度以来的最低，当时的均价为每蒲3.56美元。

　　高粱供需数据在关键报告发布前保持不变

　　本月，2024/25年度及2025/26年度高粱供需数据均未发生变化。种植面积报告将进一步提供有关产量的信息，这些预期将反映在7月份供需报告中。全球高粱产量与5月份的预测值持平。美国高粱产量比去年增长14%。市场预期供应更加充足，这继续对国内价格构成下行压力，而国内价格往往与玉米农场均价走势一致。2025/26年度高粱农场均价预估仍为每蒲4.00美元，比2024/25年度下降10美分。

　　2024/25年度啤酒大麦份额减少，大麦价格下调

　　2024/25年度大麦供需数据仅进行微小调整。由于高价啤酒大麦(与饲料大麦相比)在所有大麦平均农场价格(SAFP)中所占比例会减少，因此大麦农场均价预估下调5美分，至6.45美元/蒲。

　　6月份种植面积报告将提供有关新年度美国大麦产量的更多信息。根据预期的种植面积和平均单产，2025/26年度大麦产量预计为1.47亿蒲，比2024/25年度高出约300万蒲，与5月份预测持平。在全球其他地区，由于天气状况良好，部分欧盟国家和南美洲的大麦产量预测上调。阿根廷新作大麦产量较上月上调逾4%，提振该国出口预测。本月，土耳其2024/25年度大麦出口上调，原因是迄今为止对中东和北非市场的贸易增长强劲。

　　国际展望

　　2025/26年度全球粗粮产量创下历史新高，因天气条件有利

　　由于一些主产国的种植条件有利，2025/26年度全球粗粮产量上调至15.51亿吨，较上月调高120万吨。欧盟、印度和阿根廷的产量预测均上调。在欧盟，中部、北部和东南部地区降雨充沛，预计未来几周降雨将更多。近期降雨增加土壤墒情，有利于大部分地区的粗粮生产。法国出现一些干燥天气。在西班牙，近期干燥天气有利于冬播作物的生长，预计也将促进该地区大麦的种植和生长。本月，西班牙大麦单产上调3%，导致产量预测为950万吨。欧盟2025/26年度大麦产量上调至5330万吨，较上月调高30万吨。

　　由于土壤墒情改善，印度玉米单产从每公顷3.57吨上调至3.65吨。秋收玉米的种植工作已完成近半，播种期通常在7月底结束。由于种植面积规模以及最新上调的单产预估，印度2024/25年度玉米产量预计将创下历史新高。

　　与全球其他地区有利的墒情形成鲜明对比的是，中东部分地区一直受到干旱的困扰。虽然本月伊拉克和叙利亚的大麦种植面积和收获面积预估保持不变，但单产分别下调12%和36%。伊拉克的单产因持续干旱从每公顷1.42吨下调至1.25吨。叙利亚的单产将比上年减少超过70%，原因是阿勒颇、哈塞克省和大马士革农村省等大麦主产区的归一化植被指数(NDVI)和植被健康指数(VHI)特别低。迄今为止，这两个地区2025年的NDVI均远低于2024年和五年均值。

　　阿根廷农业部的数据显示，2025/26年度大麦种植面积超过美国农业部上月的预测。因此，本月阿根廷的大麦种植面积预估值上调至130万公顷，较上月调高5万公顷。根据NDVI数据分析，大麦单产从每公顷3.76吨小幅上调至3.77吨。总体而言，这些调整使得产量上调4%，同比增长1%。由于产量上调，阿根廷大麦出口预估上调至310万吨，较5月份的预测高出10万吨。阿根廷在2025/26年度将成为全球第五大出口国，紧随乌克兰(350万吨)和俄罗斯(360万吨)之后。

　　南非2024/25年度玉米产量将从去年受旱灾影响的水平中恢复。2023/24年度，厄尔尼诺天气给该国带来大面积干旱，导致单产下降。2024/25年度玉米产量预计为1580万吨，比上一年度增长17%，但比5月份的预测略有下调。产量高于上年是因为单产预期提高，收获面积预计同比下降约1%。尽管2024/25年度播种开始时天气干旱(始于10月，持续至2024年12月)，但单产仍比2023/24年度高出18%。今年2月至3月开始降雨，有利于新季作物的生长。

　　总体而言，全球粗粮产量预计为15.507亿吨，较5月预测高出100多万吨。产量上调支持贸易数据略微上调，进口数据和出口数据分别上调25万吨和36万吨。由于用量上调，全球粗粮期末库存下调至3.024亿吨，较上月调低近300万吨。全球粗粮期末库存下调，原因是中国、南非和印度库存下调。中国的库存下调是基于2024/25年度进口调低(因此供应调低)导致新年度的期初库存下调。总体而言，2025/26年度全球粗粮斯初库存下调超过250万吨，主要是因为2024/25年度美国玉米出口上调约100万吨。由于期初库存下调，2025/26年度全球粗粮期末库存下调近300万吨。