1月12日(周一)，尽管乌克兰预计在2025/26年将有更大的收成，但由于物流问题，该国玉米出口步伐目前为多年来最缓慢水平，这引发了人们对这种情况将持续多久以及下半年前景的疑虑。

　　根据最新的海关业务统计数据，2025年7月至12月期间，乌克兰玉米出口量仅为590万吨，刚刚超过上一年度同期980万吨的一半。

　　根据最新报告，乌克兰本年度截至12月末的玉米出口降至七年来的最低水平，此前的纪录是2017/18年度截至12月末的550万吨。

　　根据公开数据和贸易来源，自本日历年初以来，乌克兰的铁路基础设施已经遭受了800多次袭击。

　　对民用铁路基础设施的袭击继续扰乱通往大奥德萨港口的货物流动，加剧了全国网络的拥堵。机车车队已经与电力供应和港口设施一道成为主要目标，减少了玉米收获高峰期的货车流通。

　　因此，到港口的交货时间从之前的两到三天大幅增加到10-20天。物流成本也有所上升，因为内陆粮仓和转运码头在装卸过程中被迫使用汽油或柴油发电机。

　　此外，在储存设施因俄罗斯频繁袭击而严重受损后，几个码头被迫完全停止转运业务数天。

　　在某些情况下，一些拥有自己码头的贸易公司也被迫在电力短缺的情况下，通过在竞争对手的码头装货来履行合同义务。

　　贸易人士表示，他们不确定这种情况会持续多久，许多人预计袭击将持续到冬季，随后可能在3月至4月期间缓解。

　　同时，自本市场年度开始以来，玉米价格总体保持稳定，没有出现任何明显的“收割压力”，尤其是在国内市场。

　　从季初开始，价格支撑来自收割延迟以及之前签订的需要履行的出口合同。

　　直到10月下旬，乌克兰玉米的价格在西班牙和埃及等主要出口目的地的竞争中都处于劣势，美国和巴西的玉米占据了市场份额。

　　但自10月13日以来，全球玉米价格一直在上涨。截至12月22日，Fastmarkets的巴西玉米离岸价格已上涨21.75美元，至每吨227.75美元，而同期美国墨西哥湾玉米离岸价格上涨17.75美元，达到每吨213美元。

　　与此同时，根据Fastmarkets的评估，2月上半月装货的乌克兰玉米离岸价格在12月22日仅上涨了4美元，至每吨218美元。

　　这使得乌克兰玉米价格在埃及和西班牙的目的地再次具有竞争力，手握长单合同的贸易公司据称正在转向乌克兰供应，但这也取决于物流的可用性。

　　出口需求

　　在2025/26年度的前六个月，乌克兰玉米的主要进口国为土耳其，进口量为150万吨;其后为意大利(130万吨)、荷兰(430,800吨)和西班牙(397,500吨)。

　　曾是主要进口国之一的埃及，在2025年7月至12月期间进口了248,900吨。

　　虽然贸易公司现在部分转向乌克兰供应，但目前终端买家的需求似乎相当疲软。

　　在西班牙，一些因素正在影响饲料谷物的需求。几周前，有报道称野猪中非洲猪瘟激增。尽管可能尚未蔓延到农场，但市场上仍存在担忧。这使得买家变得谨慎，并给当地谷物价格带来了压力。

　　据总部位于西班牙的Mercolleida分析报告称，非洲猪瘟和未来饲料需求的不确定性拖累了谷物价格。它还表示，尽管预计塔拉戈纳有大量供应抵达，但由于买家仍持观望态度，较低的报价未能引发需求，港口价格只是逐渐放缓，玉米显示出最明显的不平衡，卖家有货，但买家很少。

　　除此之外，贸易人士还提到，由于市场参与者在《欧盟毁林法案》(EUDR)下可能实施新规定之前囤积库存，港口已经装满了豆粕。

　　一位贸易人士表示：“由于EUDR执行的不确定性(实际上在最后一刻推迟了一年)，大多数饲料厂已经为今年第一季度的豆粕需求做好准备。”

　　再加上买家普遍不缺货，且国内产量不错，这些因素限制了西班牙的需求。

　　此外，土耳其在7月至9月期间一直是积极的买家，但在国内作物收成良好的情况下买兴已经下降，而且乌克兰玉米出口至土耳其的价格相对较高。

　　一位贸易商表示：“土耳其需求疲软，俄罗斯供应更便宜，而且其国内价格也很低。我预计在2月至3月之前不会有巨大的需求。”

　　埃及一直在大量购买巴西玉米，因为价格具有竞争力，7月至9月期间总计进口了270万吨，高于同期五年平均进口量250万吨，其中63%或170万吨来自巴西。

　　根据海关数据，埃及过去五年的平均玉米进口量为857万吨。

　　与此同时，当地贸易人士表示，需求仍然疲软，当地价格低于进口替代品价格。尽管最近价格出现了一些“技术性上涨”，刺激了一些购买活动，但预计这种情况不会持续太久，因为目前还没有能支撑价格的需求。

　　供应面

　　在供应方面，2025/26年度乌克兰预计将收获可观的玉米收成，市场上的一般预测在3000万至3200万吨之间。

　　鉴于2025/26年度出口潜力约为2500万吨，并且通常的11月至2月的高峰期出口较少，在3月至6月期间，将有更多的可用玉米。

　　一些贸易人士预计，这意味着乌克兰玉米价格可能会在3月或4月下跌。