在美国农业部即将周二(北京时间周三凌晨)发布月度供需报告。市场普遍预期美国玉米期末库存将小幅上调，而南美产量的调整将成为影响全球供需平衡的关键变量。

　　根据《华尔街日报》对16家机构分析师的调查，2025/26年度美国玉米期末库存预期调高至21.55亿蒲，较2月美国农业部报告的21.27亿蒲调高2800万蒲，为7年来的最高库存。预估区间介于20.77亿至24.28亿蒲之间。

　　不过分析师普遍认为美国农业部本月不太可能对供需平衡进行大幅调整，因为本月底将发布关键的季度谷物库存报告，后者是美国农业部供需平衡表的核心依据。

　　出口需求强劲是本年度美国玉米市场的最大亮点，本月供需报告有可能继续调高出口目标。截至2月26日，美国玉米累计出口销售量同比增长31%，而美国农业部2月报告预测全年增长15%至33亿蒲。这一显著差距意味着美国农业部仍有调高出口预估的空间。不过，其他需求(如饲用、其他用量和乙醇用量)的表现令人担忧，这可能限制美国农业部对美国玉米总需求的大幅调升。

　　全球供需方面，南美玉米产量的调整将会是本月报告的核心看点。巴西首季玉米收割正在进行，早期单产报告良好，这可能促使美国农业部上调巴西玉米产量预估。分析师们平均预期巴西玉米产量将从2月报告的1.31亿吨上调到1.323亿吨，预估区间为1.30亿至1.36亿吨。

　　阿根廷在经历了1月炎热干燥的天气后，2月份降雨显著改善，可能挽救了晚播作物的部分单产潜力。但是截至上周三，阿根廷玉米收割仅完成7%，考虑到收割尚处早期，美国农业部可能选择等待更多收获数据出台，然后在4月报告里进行调整。

　　调查显示，分析师平均预估阿根廷玉米产量为5290万吨，略低于2月份预估的5300万吨的预测，预估区间为5150万至5400万吨。

　　全球玉米期末库存方面，分析师平均预估为2.893亿吨，略低于2月报告的2.890亿吨，但远低于上年的2.944亿吨，预估区间介于2.871亿至2.902亿吨之间。

　　周一亚洲电子盘交易中，芝加哥基准玉米期货上涨13.25美分或2.88%，报473.75美分/蒲，创下10个月来最高点。不过这波上涨行情更多反映了中东地缘政治冲突引发油价暴涨带来的支持，以及市场对2026年种植面积下降的预期，而非基于陈作供需基本面。总体来看，周二报告的影响力可能有限，交易商的注意力将很快转向月底更关键的种植意向报告。