行情回顾

　　国内玉米现货整体持续走弱，各区域均持续稳中有跌;淀粉现货亦跟随下跌，但表现相对略强于玉米。玉米和淀粉期价大幅下跌，表现弱于现货，带动基差均有所走强。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，在前期报告中指出，随着北方港口库存的回升，深加工企业玉米库存的持续累积，倾向于认为玉米市场的风险正在积聚，接下来需要特别留意供应端的潜在冲击，包括小麦饲用替代和陈化水稻投放两个方面。近期玉米期价表现符合我们之前预期，主要源于小麦饲用替代的担忧，在这种情况下，重点关注小麦现货价格走势;

　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差整体回落，主要源于成本端的风险，特别是华北产区玉米收购价受到小麦的冲击，另一个担忧则是价格下跌预期抑制短期需求。但考虑到副产品价格持续下跌，淀粉期现货生产持续亏损有望通过行业开机率抑制供应，而需求总体有望恢复，行业供需有望区域改善，所以，我们倾向于淀粉-玉米价差继续收窄空间受限。

　　行情展望

　　转向谨慎看空。

　　操作建议

　　建议持有玉米空单(如有的话)，淀粉-玉米价差套利可考虑移仓至7月合约后继续持有。

　　风险因素

　　俄乌冲突走向、疫情与运输物流。