一、现货回顾

　　国内中储粮继续提价，部分加工企业存在补库需求及贸易主体入市建库，导致基层卖粮进度持续偏快，供应压力减轻，玉米价格维持震荡偏强走势，而随着玉米价格涨至阶段性高位，部分种植户及贸易商存在变现行为，局部流通量开始增多，收购价涨势有所放缓。北方港口玉米到货维持较高水平，贸易商以销定购，下海量相对一般，库存处于偏高水平，受期价回落以及高库存压力的影响，收购价以及成交价小幅回落，其中锦州港周比下跌30元/吨;南方港口后续船期较多，饲料企业维持按需采购，现货成交一般，执行前期合同为主，贸易商报价心态趋弱，其中蛇口港周比下跌20元/吨。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格有所震荡。东北产区周内迎来明显降温天气，潮粮霉变风险降低，而中储粮继续提价增收玉米，市场看涨氛围偏浓厚，基层持粮主体惜售观望情绪加重，贸易商建库需求偏强，加工企业开工率回升，玉米库存量持续降低，补库意愿有所提升，深加工企业继续上调收购价格，其中长春周比上涨10元/吨;华北黄淮产区基层种植户出粮活动有所恢复，随着余粮逐步减少，贸易商收购量难上量，加工利润出现好转，带动企业开机率小幅回升，库存玉米消耗速度偏快，加工企业有一定的补库需求，在连续提价之后，厂门到货量小幅增多，粮源供应增加，对现货价格涨势有限制，其中潍坊周比上涨30元/吨。

　　二、期货回顾

　　美盘玉米：2025年2月14日CBOT-3月玉米合约收涨2.75美分，报收496.25美分/蒲式耳。因阿根廷的干旱天气令人担忧。2025年2月17日CBOT休市，因公共节日。2025年2月18日CBOT-3月玉米合约收涨5.75美分，报收502美分/蒲式耳。因出口需求强劲。2025年2月19日CBOT-3月玉米合约收跌4.50美分，报收497.50美分/蒲式耳。因多头获利了结。2025年2月20日CBOT-5月玉米合约收涨0.50美分，报收512.75美分/蒲式耳。因美元走软。

　　大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约2505，2月17日开盘价2305元，收盘价2288元，跌17元，最高价2305元，最低价2281元，结算价2291元;2月18日开盘价2288元，收盘价2291元，涨跌0元，最高价2298元，最低价2285元，结算价2291元;2月19日开盘价2291元，收盘价2290元，跌1元，最高价2297元，最低价2285元，结算价2291元;2月20日开盘价2292元，收盘价2267元，跌24元，最高价2293元，最低价2265元，结算价2276元;2月21日开盘价2270元，收盘价2274元，跌2元，最高价2281元，最低价2267元，结算价2274元。

　　三、本周新闻

　　1、美国农业部供需报告显示，2024/25年度全球玉米库存用量比将会降至11年来最低。考虑到拥有庞大库存的中国很少出口玉米，国际市场实际可以使用的玉米供应量接近30年最低。

　　2、俄罗斯政府还为玉米出口制定了区域关税配额。这些配额也将从2025年2月15日至6月30日生效，并将影响滨海边疆区和阿穆尔州的生产者。根据该文件，滨海边疆区的农业生产者获得了33.7万吨玉米的出口权，阿穆尔州的农民获得了20万吨玉米的出口权。

　　3、乌克兰农业部称，截至2月14日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为2727.5万吨，高于一周前的2644.9万吨，比去年同期增长约100万吨或3.8%，一周前是同比提高7.0%。

　　4、截至2月12日，2024/25年度阿根廷玉米播种进度达到100%，一周前为99.3%。

　　5、美国农业部表示，私人出口商报告对哥伦比亚销售100,000吨美国玉米，在2024/25年度交货。

　　6、截至2月9日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国谷物进口量为19,661,757吨，比去年同期减少8%，上周同比减少9%。

　　7、截至2月9日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为19,723,272吨，比去年同期减少33%，上周同比减少35%。

　　8、中储粮网2月17日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12000吨，成交数量12000吨，成交率100%。

　　9、中储粮网2月17日辽宁分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米93178吨，成交数量67089吨，成交率72%。

　　10、中储粮网2月17日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4450吨，成交数量935吨，成交率21%。

　　11、中储粮网2月17日新疆分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米33000吨，全部流拍。

　　12、中储粮网2月17日广西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米1300吨，成交数量1300吨，成交率100%。

　　13、中储粮网2月17日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2500吨，全部流拍。

　　14、中储粮网2月17日云南分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米6631吨，成交数量3051吨，成交率46%。

　　15、中储粮网2月17日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米51309吨，成交数量21550吨，成交率42%。

　　16、中储粮网2月17日内蒙古分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米21445吨，成交数量21099吨，成交率94%。

　　17、中储粮网2月17日河南分公司分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米48398吨，成交数量48398吨，成交率100%。

　　18、截至周五(2月14日)，巴西圣保罗州坎皮纳斯地区的玉米报价为每60公斤袋79.86雷亚尔，自2月初以来上涨了6.49%。

　　19、截至2月13日，美国34个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为158美元/吨，比一周前下跌1美元，市场成交迟缓。上周美国现货玉米价格指数下跌2美分/蒲。

　　20、俄罗斯农业部发布通告，2025年2月19日到2月25日期间，玉米基准价格为每吨225.6美元，出口关税为3373.7卢布/吨;之前一周基准价格为225.2美元，出口关税为3710.2卢布/吨。

　　21、咨询机构AgRural称，截至2月13日，2024/25年度巴西中南部首季玉米收获进度为29%，而一周前为18%，去年同期为34%。

　　22、咨询机构AgRural称，截至2月13日，巴西二季玉米的播种面积达到预期面积的36%，一周前为20%，去年同期59%。

　　23、据俄罗斯出口商OZK集团副总经理兼俄罗斯谷物出口商商联盟执行董事克谢尼娅·波尔玛托娃表示，2025年俄罗斯谷物产量可能达到1.4亿至1.45亿吨。

　　24、莫斯科咨询机构IKAR发布报告，预计俄罗斯2025年谷物产量为1.29亿吨，低于之前预测的1.30亿吨，并表示即将到来的霜冻对冬季作物构成风险。

　　25、中储粮网2月18日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5000吨，全部流拍。

　　26、中储粮网2月18日成都分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3500吨，成交数量3010吨，成交率86%。

　　27、中储粮网2月18日云南分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3603吨，成交数量3603吨，成交率100%。

　　28、中储粮网2月18日浙江分公司分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米2523吨，全部流拍。

　　29、中储粮网2月18日湖南分公司分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米17749吨，全部流拍。

　　30、中储粮网2月18日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4614吨，成交数量2815吨，成交率61%。

　　31、截至2025年2月13日的一周，美国玉米出口检验量为1,611,469吨，上周为修正后的1,355,225吨，去年同期为1,052,245吨。

　　32、我国台湾饲料原料采购团体之一的MFIG举行国际招标，寻购最多65,000吨饲料玉米，产地可来自美国、阿根廷、巴西或南非。

　　33、古尔科集团(Gulke Group)总裁杰瑞·古尔科表示，目前谷物市场正处于春播前的关键价格发现过程中。

　　34、美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告显示，截至2025年2月11日当周，基金经理在CBOT玉米期货和期权中的净多单为332,389手，低于一周前的364,217手。

　　35、巴西外贸秘书处(Secex)的统计数据显示，2月1至14日巴西玉米出口量为82.7万吨，2024年2月全月为171.3万吨。

　　36、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至2025年2月16日，2024/25年度二季玉米播种进度为35.7%，一周前18.8%，去年同期45.3%。

　　37、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至2025年2月16日，2024/25年度首季玉米播种完成98.1%，一周前96.8%，去年同期98.3%。

　　38、中储粮网2月19日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米1525吨，成交数量1525吨，成交率100%。

　　39、中储粮网2月19日吉林分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米11564吨，成交数量11564吨，成交率100%。

　　40、中储粮网2月19日内蒙古分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米25722吨，成交数量22893吨，成交率89%。

　　41、中储粮网2月19日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米20000吨，全部流拍。

　　42、中储粮网2月19日浙江分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米5323吨，成交数量5323吨，成交率100%。

　　43、中储粮网2月19日云南分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3610吨，成交数量3610吨，成交率100%。

　　44、中储粮网2月19日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米24741吨，全部流拍。

　　45、中储粮网2月19日浙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米710吨，成交数量710吨，成交率100%。

　　46、哈萨克斯坦国家统计局的报道，截至2月1日，哈萨克斯坦的谷物和豆类库存超过1679.5万吨，其中小麦库存超过1382.8万吨，玉米库存为12.6万吨，大米库存为23.8万吨，黑麦库存为2.3万吨，燕麦库存为23.57万吨，荞麦库存为8.68万吨。

　　47、中国台湾省的饲料原料采购团体MFIG购买了约65,000吨饲料玉米，产地可能来自美国。

　　48、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的气象报告显示，未来几天主要农业区的最高气温将超过35摄氏度，下周初将有降雨。

　　49、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，本周将2024/25年度阿根廷玉米产量预期值调低到4600万吨，低于之前预期的4700万吨。

　　50、乌克兰农业部称，截至2月19日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为2799.8万吨,比去年同期的2705.9提高94万吨或3.5%。

　　51、巴西谷物出口商协会(ANEC)表示,2025年2月份巴西玉米出口量估计为128万吨，略低于一周前预估的130万吨，仍然是2024年6月(98万吨)以来的最低月度出口量。

　　52、巴西大豆主产州帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，截至周一(2月17日)，帕拉纳州2024/25年度首季玉米收获面积达到种植面积的30%，高于一周前的21%。该州是巴西首季玉米的主产州之一。

　　53、据俄罗斯农业部长表示，2024/25年度俄罗斯谷物出口量可能达到5500到5700万吨。

　　54、俄罗斯农业运输公司(Rusagrotrans)分析中心主管伊格尔·帕文斯基称，2024/25年度(7月到次年6月)俄罗斯可能出口4950万吨谷物

　　55、中储粮网2月20日辽宁分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米22962吨，成交数量18370吨，成交率80%。

　　56、中储粮网2月20日福建分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米27367吨，成交数量22168吨，成交率81%。

　　57、中储粮网2月20日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12320吨，成交数量12320吨，成交率100%。

　　58、中储粮网2月20日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2000吨，全部流拍。

　　59、中储粮网2月20日湖北分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3939吨，成交数量3939吨，成交率100%。

　　60、中储粮网2月20日成都分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米1084吨，成交数量1084吨，成交率100%。

　　61、中储粮网2月20日内蒙古分公司分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米34782吨，成交数量34782吨，成交率100%。

　　62、中储粮网2月20日北方公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米5000吨，全部流拍。

　　63、中储粮网2月20日湖南分公司分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米17749吨，全部流拍。

　　64、美国农业部将在周五发布周度出口销售报告。分析师们预计这份报告将会显示，截至2025年2月13日的一周，美国玉米出口净销售量可能介于80万吨到180万吨之间。

　　65、美国农业贷款机构CoBank预计2025年美国玉米种植面积为植9455万英亩，同比增加约4%。

　　66、美国国家海洋大气管理局气候预测中心(CPC)称，拉尼娜现象确实存在，但是抢夺较弱，且持续时间预期较短。

　　67、俄罗斯水文气象中心主任罗曼?维尔凡德表示，未来几天俄罗斯欧洲地区的南部、伏尔加河沿岸和乌拉尔地区将遭遇严重寒流，气温将比常年低6至15摄氏度。

　　68、截至2月12日，阿根廷农户预售804万吨2024/25年度玉米，比一周前高出56万吨，去年同期的预售量为1105万吨。上周预售50万吨。

　　69、IGC预测2024/25年度全球谷物产量为23.01亿吨，较1月预测值调低400万吨，略低于2023/24年度的23.09亿吨。IGC表示，此次谷物产量下调主要反映玉米产量调低。

　　70、中储粮网2月21日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5000吨，成交数量2500吨，成交率50%。

　　71、中储粮网2月21日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米61004吨，成交数量40263吨，成交率66%。

　　72、中储粮网2月21日吉林分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米36983吨，成交数量22560吨，成交率61%。

　　73、中储粮网2月21日河南分公司分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米33840吨，成交数量33840吨，成交率100%。

　　74、中储粮网2月21日新疆分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米88626吨，成交数量2659吨，成交率3%。

　　75、中储粮网2月21日福建分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5234吨，成交数量5234吨，成交率100%。

　　76、中储粮网2月21日山东分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5962吨，全部流拍。

　　77、中储粮网2月21日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5234吨，成交数量5234吨，成交率100%。

　　78、中储粮网2月21日内蒙古分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米32630吨，成交数量30999吨，成交率95%。

　　79、中储粮网2月21日辽宁分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米23265吨，成交数量19310吨，成交率83%。

　　80、中储粮网2月21日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米6680吨，成交数量1670吨，成交率25%。

　　81、中储粮网2月21日云南分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米500吨，全部流拍。

　　四、生猪市场

　　本周周内猪价持续偏强震荡，但涨幅有限，周度均价环比继续下跌。受二育入场支撑，加上养殖端有缩量拉涨意愿，供应压力缓解，周内猪价表现持续偏强。不过终端需求不佳，市场承接能力不足，养殖端对后市预期有所下降，有增量出栏操作;叠加仔猪价格持续回调，二育入场谨慎。猪价上涨缺乏有效支撑，周内涨幅不及上周末跌幅，本周猪价继续下跌。

　　预判局部市场依旧存短时反弹回涨机会，但2月下旬猪价总体偏弱走势为主的可能性更大，2月份出栏大猪月度交易加权均价环比止涨转下跌。仔猪方面，受出栏大猪价格持续偏弱影响，预判2月份下半月仔猪将继续适度转弱。结合多方因素的影响，我们预判2025年年内商品大猪年度加权均价同比2024年呈跌势，春节后的2-4月份期间总体呈下跌走势，4月份前后出现年内价格最低点的可能性更大，5月下半月到年末总体自底部缓慢小幅回升走势为主。预判年内出栏交易均价总体在14.2-15.8元/公斤之间波动，年度加权均价在14.5-14.8元之间，相比我们此前的预判提升0.5-0.7元/公斤左右;育肥利润方面，由于我们预判2025年玉米及豆粕两大主要原料年度均价同比将继续下跌，1-5月份期间总体偏弱，5月前后开始-9/10月份期间则有望呈涨势，因此综合考量结果显示，2025年全年平均商品猪育肥将继续维持盈利状态(仅针对直接成本)不变但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高，部分高成本集团养殖场阶段性亏损几率偏高，而中小散因摊销费用低却占据一定优势。

　　五、玉米库存

　　截至2月21日北方港口四港玉米库存共计约451万吨。北方港口大量粮源持续集港，库存继续增加。截止周五广东港口玉米库存147万吨，饲料企业以消耗库存为主，随买随用居多，内贸玉米日均出货在1.3万吨。

　　六、后市分析

　　2月份，中国陈化玉米库存量将继续下降，新季玉米继续处于上市旺季阶段。随着春节结束北方玉米主产区种植户开始为春耕资金做准备其玉米售卖积极性将逐步提高，叠加气温降逐步回升高水分玉米霉变率将进一步提高也将倒逼种植户尽快出货，因此理论上看2月份期间玉米上市交易量将依旧明显偏充足。而养殖及饲料生产需求端由于受淡季影响其新增采购需求有限，因此供需两端对玉米价格均村一定的利空压力。同时，收储企业新增收购点力图增收稳价的意图明显，叠加节后初期市场成交量依旧不足，因此玉米价格下跌难度也明显偏高。预判2月份期间大多数时候产区玉米交易价格总体稳中偏强走势为主的可能性更大，下旬-3月上半月或有短时回调整理机会存在，月度均价环比继续上涨的可能性依旧偏高因1月下旬价格翘尾的影响。更远看，春节后的3月下半月到9月份期间玉米现货价格总体适度偏强、年内价格呈偏强震荡走势的几率偏高，但年度均价环比继续下跌几率依旧偏高。