一、现货回顾

　　国内储备玉米投放量有所下降，市场余粮存量偏低等利多因素继续支撑现货价格底部，但新粮开始陆续上市，持粮主体售粮情绪良好，玉米市场供应相对充足，用粮企业收购心态较为谨慎，价格继续震荡下行。东北产地新粮上市有所增多，北方港口新粮集港量略有增加，部分贸易商小幅压价收购新粮，贸易环节出库意愿较强，报价小幅松动，其中锦州港周比下跌10元/吨;南方港口饲企提货以执行合约为主，购销相对清淡，受盘面持续下跌影响，贸易商报价趋弱，其中蛇口港周比下跌10元/吨。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格继续下调。东北产区基层余粮见底，贸易库存逐渐消耗，陈玉米上量偏少，辽宁黑山、黑龙江东部等地区早熟玉米陆续收割上市，新玉米存在高开现象，对市场看涨情绪有一定提振，饲料企业盈利表现不佳，主要以保障自身生产，部分库存紧张的企业有提价刺激上量，其中哈尔滨周比持平;华北黄淮产区春玉米及夏玉米陆续上市供应，区域粮源价差使东北粮源继续调入，市场供应渠道增多，但是饲料企业刚需偏弱，收购以低价新粮及小麦为主，而深加工下游出货不畅，企业多以积极消化库存为主，继续压价收购，其中石家庄周比下跌50元/吨。

　　二、期货回顾

　　美盘玉米：2025年9月12日CBOT-12月玉米合约收涨10.25美分，报收430美分/蒲式耳。因美玉米单产下调，出口将创历史新高。2025年9月15日CBOT-12月玉米合约收跌6.25美分，报收441美分/蒲式耳。因作物丰收在望。2025年9月16日CBOT-12月玉米合约收涨6.25美分，报收429.50美分/蒲式耳。因美元走弱和美国玉米产量不确定性的提振。2025年9月17日CBOT-12月玉米合约收跌2.75美分，报收426.75美分/蒲式耳。因多头获利了结和美元上涨的影响。2025年9月18日CBOT-12月玉米合约收跌3美分，报收423.75美分/蒲式耳。因季节性收获压力沉重、美元上涨的影响。

　　大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约2511，9月15日开盘价2170元，收盘价2156元，跌13元，最高价2170元，最低价2154元，结算价2159元;9月16日开盘价2167元，收盘价2166元，跌12元，最高价2175元，最低价2164元，结算价2169元;9月17日开盘价2153元，收盘价2155元，跌3元，最高价2160元，最低价2152元，结算价2155元;9月18日开盘价2153元，收盘价2155元，跌3元，最高价2160元，最低价2152元，结算价2155元;9月19日开盘价2178元，收盘价2168元，跌2元，最高价2179元，最低价2166元，结算价2171元。

　　三、本周新闻

　　1、本月对2025/26年度美国玉米供需预测的调整包括：供应上调、出口上调以及期末库存略有下调。基于2024/25年度用量下调，2025/26年度期初库存上调了2000万蒲，进口和用于生产乙醇的玉米用量下调，部分被出口上调所抵消。2025/26年度美国玉米产量预计为168亿蒲，较上月预期调高7200万蒲;玉米单产调低2.1蒲至每英亩186.7蒲，但是收获面积调高130万英亩至9000万英亩，足以抵消单产减少的影响。如果实现这一目标，收获面积将达到1933年以来最高水平，种植面积将达到9870万英亩，达到1936年以来的最高水平。

　　2、美国农民目前面临作物价格低迷、化肥和种子成本上涨等压力，按通胀调整后的现金收入预计将降至2007年以来最低水平。

　　3、全球气象展望报告显示，未来一周欧洲与黑海地区整体天气温和，无明显冷潮或过量降雨，对作物生长及冬小麦播种前准备工作均较有利。

　　4、美国农业部周五表示，将在10月23日推出升级版的出口销售报告系统，10月30日将发布首份使用新系统的周度销售报告。

　　5、美国农业部发布的气象报告显示，玉米带方面，降水主要集中在北部，从达科他州延伸至五大湖北部地区。其他中西部地区则出现了突然升温的情况，有助于玉米与大豆的加快发育。但是南部玉米带部分尚未成熟的作物由于缺乏足够的土壤水分储备，干旱可能影响最终产量表现。

　　6、乌克兰农业部称，截至9月12日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为516万吨，高于一周前的454万吨，低于去年同期的895万吨。

　　7、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，阿根廷玉米收获基本结束，但在布宜诺斯艾利斯省中南部仍有少量地块未完成收割，主要受农田表面泥泞影响，机械无法进入作业。

　　8、贸易商报告称，韩国饲料原料采购集团之一的MFG未能通过周五的招标买入任何玉米。

　　9、乌克兰农业部表示，截至9月11日，乌克兰已收获700.8万公顷谷物(含豆类作物)，相当于计划面积的61.7%;收获产量2915万吨，平均单产每公顷4.16吨。

　　10、截至9月7日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为6，013,138吨，比去年同期减少19%，一周前同比降低24%。

　　11、截至9月7日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物进口量为3,497,872吨，比去年同期减少43%，一周前减少42%。

　　12、中储粮网9月15日山西分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米2151吨，成交数量2151吨，成交率100%。

　　13、中储粮网9月15日吉林分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3068吨，成交数量3068吨，成交率100%。

　　14、中储粮网9月15日成都分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3239吨，成交数量3239吨，成交率100%。

　　15、中储粮网9月15日成都分公司玉米竞价采购结果：计划销售玉米7100吨，成交数量1420吨，成交率20%。

　　16、美国农业部表示，私人出口商报告对未知目的地销售148,971吨美国玉米，在2025/26年度交货。

　　17、贸易商表示，伊朗国有饲料进口商招标寻购120,000吨豆粕，120,000吨饲料玉米以及120,000吨饲料大麦。

　　18、截至2025年9月11日当周，美国玉米出口检验量为1,511,691吨，上周为修正后的1,443,179吨，去年同期为568,915吨。

　　19、印度气象局(IMD)称，截至9月15日，印度在当前季风季节(6月至9月)的累计降雨量达到853.0毫米，比长期均值(过去50年)高出7%，而一周前高9%，两周前高7%。

　　20、美国农业部长布鲁克·罗林斯在阿肯色州出席一次行业会议时表示，美国农业部正与国会合作评估今年秋季是否需要为农民提供新的经济援助。

　　21、法国农业局(FranceAgriMer)表示，截至9月1日，法国玉米优良率为62%，一周前62%，去年同期79%。

　　22、俄罗斯农业部发布通告，2025年9月10日到16日期间，俄罗斯玉米基准价格为每吨223.1美元，出口关税为398.2卢布/吨;之前一周基准价格221.3美元，出口关税为0。

　　23、哈萨克斯坦谷物联盟初步预测，2025年哈萨克斯坦谷物产量将达到2170万吨，比去年的2460万吨下降近12%，原因是小麦种植面积减少，而种植利润更高的豆类和油籽种植面积增加。

　　24、咨询机构AgRural表示，截至9月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度达到17%，一周前为12%，去年同期为19%。

　　25、据阿根廷国民报(La Nacion)报道，近期由于缺乏明确的价格参考，农户普遍暂停销售，以规避美元贬值风险，大豆、玉米、小麦交易量骤减。

　　26、农业咨询机构APK-Inform援引气象学家的数据显示，截至9月10日，约有50%至60%的计划播种冬季谷物的农业用地土壤干旱，在这些区域大规模播种并不适宜。

　　27、机构预估，俄罗斯9月份小麦、大麦和玉米的出口量预计为480万吨，较8月份的510万吨有所下降，但高于上周的470万吨预估值。

　　28、中储粮网9月16日西安分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米1281吨，成交数量1281吨，成交率100%。

　　29、中储粮网9月16日进口玉米(转基因)竞价销售专场结果：计划销售玉米159455吨，成交数量17541吨，成交率11%。

　　30、印度气象局(IMD)表示，截至9月16日，印度在当前季风季节(6月至9月)的降雨量累计为861.9毫米，比长期均值(过去50年)高出8%，一周前高8%，两周前高7%。

　　31、巴西国家气象研究所(INMET)警告称，巴西南部地区将迎来暴雨，而东南部和中西部地区将迎来干燥天气。

　　32、咨询机构APK-Inform援引国家气象机构的报告称，乌克兰高达60%的冬季谷物农田正遭受干旱影响，目前在这些地区进行播种并不现实。

　　33、法国农业部预测2025年法国玉米产量(不包含种子)下调至1336万吨，低于上月预估的1370万吨，比上年减少7.8%。

　　34、据知情人士透露，特朗普政府将于16日公布一项提案，旨在处理此前为小型炼油厂豁免的生物燃料掺混义务的重新分配问题。

　　35、在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至9月14日，美国玉米凹粒期比例为85%，一周前74%，去年同期83%，五年均值86%。

　　36、截至9月13日，巴西2024/25年度的二季玉米收获进度为99.1%，一周前98.3%，去年同期100%，五年均值97.6%。

　　37、咨询公司Safras & Mercado预测2025/26年度巴西玉米总产量达到1.42494亿吨，比上年增长1.75%，并创下历史新高。

　　38、乌克兰农业部称，截至9月15日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为525.1万吨，低于去年同期的928万吨。

　　39、高温干旱天气对玉米产量造成了不利影响，法国农业部将谷物玉米的产量预测从上月的1390万吨下调至1360万吨，同比下降7.8%，预计产量下滑的主要原因是单产下降，尽管种植面积与去年大致持平。

　　40、中储粮网9月17日黑龙江分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米50吨，成交数量50吨，成交率100%。

　　41、中储粮网9月17日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7650吨，成交数量1530吨，成交率20%。

　　42、中储粮网9月17日西安分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2400吨，全部流拍。

　　43、美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。分析师们预计这份报告将会显示，截至2025年9月11日的一周，美国玉米出口净销售量可能介于50到190万吨之间。

　　44、近期北美及全球主要农业区的天气模式对春季作物收获及新季种植产生显著影响。未来2-3周，温暖天气将主导美国和加拿大作物区，总体有利于收获推进，但区域性强降雨可能造成局部收获中断和质量问题。

　　45、印度气象局(IMD)表示，截至9月17日，印度在当前季风季节(6月至9月)的降雨量累计为869.1毫米，比长期均值(过去50年)高出8%，一周前高8%，两周前高8%。

　　46、贸易商表示，韩国农协饲料公司(NOFI)在上周末通过私下谈判，买入了65,000吨饲料玉米，产地来自美国或南美。

　　47、美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，如果印度不开始从美国购买玉米，那么可能会失去进入美国市场的机会。

　　48、美国环境保护署(EPA)发布提案，拟将小型炼油厂豁免(SRE)计划所豁免的生物燃料掺混义务重新分配给大型炼油厂，并提供分配50%和全额100%配额的两个主要方案。

　　49、巴西外贸秘书处(Secex)公布的统计数据显示，9月1-12日，巴西玉米出口量为306万吨，去年9月全月为642万吨。

　　50、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，9月份巴西将出口711.7万吨，高于一周前预估的696万吨，也高于去年同期的656万吨。

　　51、航运数据显示，俄罗斯8月份海运谷物出口量降至530万吨，较2024年同期下降16.4%。

　　52、法国小麦生产者集团(AGPB)呼吁欧盟将谷物最低收购价(干预价格)从25年未变的101欧元/吨提高至170欧元/吨，以帮助面临严重亏损的农民。

　　53、加拿大统计局和加拿大农业部(AAFC)联合发布了9月份产量报告，2025年谷物玉米产量将增加1.0%，达到1550万吨，尽管单产预计下降2.0%至每英亩165.3蒲，但收获面积预计增加3.1%至370万英亩。

　　54、海关总署公布的数据显示，中国2025年8月玉米及玉米粉进口量为4万吨，同比锐减90.5%;1-8月玉米及玉米粉进口量为88万吨，同比下滑92.9%。

　　55、中储粮网9月18日山西分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米2000吨，成交数量2000吨，成交率100%。

　　56、美国农业部表示，私人出口商报告对墨西哥销售110,000吨美国玉米，在2025/26年度交货。

　　57、美国农业部周度出口销售报告显示，截止到2025年9月11日，2025/26年度美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为0吨，去年同期为0吨。

　　58、欧盟数据显示，2025/26年度欧盟玉米进口量同比降低43%。头号供应国巴西的份额激增至近五近成，乌克兰份额下降。

　　59、印度气象局(IMD)表示，截至9月18日印度在当前季风季节(6月至9月)的累计降雨量为875.4毫米，比长期均值(过去50年)高出8%，一周前比历史均值高8%，两周前高出9%。

　　60、美国农业部长布鲁克·罗林斯)透露，特朗普政府正在制定一项计划，拟利用关税收入来资助一项支持美国农民的救助项目。

　　61、美国能源信息署(EIA)最新周度数据显示，截至2025年9月12日当周，乙醇日均产量为105.5万桶/日，前一周为110.5万桶/日，去年同期104.9万桶/日。

　　62、截至9月10日，阿根廷农户销售2733万吨2024/25年度玉米，比一周前高出99万吨，去年同期的预售量为3226万吨。之前一周销售量为93万吨。

　　63、乌克兰农业部称，9月1-17日期间的谷物出口量为138.5万吨，其中包括122.2万吨小麦、13.1万吨大麦和1.9万吨玉米;去年同期的谷物出口量为181.4万吨。

　　64、中储粮网9月19日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7650吨，成交数量7650吨，成交率100%。

　　65、中储粮网9月19日西安分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2000吨，全部流拍。

　　四、生猪市场

　　当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖行业去产能有望启动。前期产能、库存双重压力传导下，当前肥猪价格回落到13.3元/公斤，7kg断奶仔猪价格低于300元/头，部分中高成本养殖主体已进入亏损区间。考虑到当前肥猪和仔猪价格近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落(目前看，2026年初以前肥猪出栏量将持续处于高位)。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能。此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业整体去产能有望重启，助力猪价长期上涨。

　　五、玉米库存

　　截至9月19日北方港口四港玉米库存共计约70万吨。北方港口集港量较少，库存水平同比偏低。截止周五广东港口玉米库存43万吨，饲企观望心理增强，整体采购量仍维持低位，以执行前期合同为主，内贸玉米日均出货在3.8万吨。

　　六、后市分析

　　9月份，中国陈化玉米库存将继续下降养殖及饲料生产所需玉米数量将继续增长、国储玉米轮出拍卖上市继续补充市场供应，基层粮源逐步见底市场流通粮源将依旧总体充足依旧略偏紧，主产区玉米供应进入青黄不接阶段，理论上对价格存一定的利多支撑。但随着华中华东及河北早春玉米陆续上市，叠加小麦饲用量持续增加，将极大缓解玉米供应紧张矛盾，叠加轮出玉米拍卖的有效补充，总体上9月份期间大多数时候玉米市场利空压力更大，预判9月份期间大多数时候产区玉米交易价格总体继续偏弱走势为主的几率更高，9月份月度均价环比继续下跌的可能性更大。