一、大商所调整涨跌停板和交易保证金

　　解读:　上市初期，大商所根据市场情况将投机交易保证金水平设为合约价值的15%，套期保值交易保证金水平设为合约价值的8%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的8%;日前，大商所将生猪期货交易保证金标准由12%降低至8%，涨跌停板幅度调整为上一交易日结算价6%。我们来看看两者的影响：

　　(1)保证金计算按照生猪期货合约17000元/吨计算:

　　调整前: 一手保证金=17000*16*12%=32640元

　　调整后:一手保证金=17000*16*8%=21760元调整幅度为33%，

　　对于投机资金来说，与套保保证金比例相同，市场更加公平公正;另一方面，一手占用保证金比例大幅下降，有利于投机资金进入，生猪期货活跃度进一步增加;市场活跃度增加有利有弊，需要辩证看待，以往持仓量偏小之时，产业对盘面的把控能力更强，专业投资者可以从生猪的供需解读行情的变化，活跃度增强持仓量增加以后，资金跟产业的博弈会加强，尤其是在当下能繁母猪波动不大的情况下，资金预期对价格的影响会更大，产业和专业投资者要提高认知，优化预测模型; 另外，生猪期货各个合约的持仓量都会逐渐增加，根据大商所规则，持仓超过2万的合约须公布前20名持仓排名，后期我们可以看到更多合约的持仓排名，另外，不同合约因供需差异其价差波动会更加剧烈!机会更多!

　　(2)涨跌停板计算

　　假定上一日期货11合约结算价为17000元/吨;

　　调整前：涨停板=17000*8%=1360元一手价值波动=1360*16=21760元

　　调整前保证金比例为32640元账户权益波动幅度=21760/32640=66.7%

　　调整后:涨停板=17000*6%=1020元一手价值波动=1020*16=16320元

　　调整前保证金比例为21760元账户权益波动幅度=16320/21760=75%

　　涨跌停板制度设计的初衷是为了使生猪期货价格理智平稳运行，从而更好地发挥价格发现和套期保值的功能。生猪市场供求关系与生猪价格间的相互作用是一个渐进的过程，但生猪期货价格对市场信号和消息的反应速度非常快，但有时却过于敏感，通过实施涨跌停板制度，可以延缓生猪期货价格波幅的实现时间，从而更好地发挥功能; 生猪期货价格涨跌停板由8%调整为6%，以往8%的涨跌停板可以消化绝大部分影响生猪期货价格的重要信息，涨跌停板很少出现，出现以后也很少的封住，缩减为6%以后，如果消息影响力度达到了8%，那当日就会出现涨跌停板，涨跌停板带动市场情绪，次日会出现大幅波动，累计波幅会大于8%，风险和收益同步放大! 目前涨跌停板下调的背景是能繁母猪稳定，生猪价格波动幅度趋缓，未来随着生猪市场的变化，涨跌停板制度也会随时调整!

　　二、大商所调整生猪期货交易限额

　　解读:　初期，为保证生猪期货平稳运行，大商所在结算、交割、监察等重要环节的监管方面相当严格，对可能发生的风险事故皆做了严密的预案，并在各种场合呼吁市场呵护来自不易的生猪期货，随着接近三年的运行，无论是交割月、移仓换月环节还是日内隔夜节假日交易环节都未出现风险事故，且生猪期货为产业的风险转移和价格发现提供了很好的工具，因此，大商所顺应市场变化及时调整相关参数，为生猪期货扩大规模和增强影响力奠定了坚实的基础。