9月3日，华安证券（600909）发布一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，仔猪价格周环比再跌8%，生猪养殖业去化逻辑难改。

　　报告具体内容如下：

　　生猪价格跌破17元/公斤，仔猪价格周环比再跌8%

　　①生猪价格周环比跌1%，仔猪价格周环比再跌8%。本周六，全国生猪价格16.91元/公斤，周环比跌1%。涌益咨询披露数据（8.25-8.31）：全国90公斤内生猪出栏占比5.21%，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价468元/头，周环比下跌8%，从高点回落13%；50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比下跌0.2%，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重122.49公斤，较前期低点回升2%。据涌益咨询数据（8.25-8.31）：全国出栏生猪均重122.49公斤，周环比上涨0.2%，同比下跌3.4%，生猪均重连续5周回升，较底部回升2%；175kg与标猪价差降至0.28元/斤，200kg与标猪价差降至0.2元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.79%，周环比提升0.21个百分点。8月25日，农业部16省份生猪宰后均重91.26公斤，较前期低点上升0.2%，同比微降；③生猪养殖行业去化逻辑难改。我们判断，7月中下旬以来的猪价上涨，与出栏生猪均重处于近年同期低位，以及大体重猪紧缺直接相关，生猪养殖行业去产能大趋势难改：①7月中下旬以来，随着生猪价格上涨，淘汰母猪、仔猪价格、二元母猪价格虽出现回升，但仍处于相对低位，补栏积极性仍然低迷；②农业部数据显示，2023年2-6月新生仔猪数环比上升，对应7-11月生猪出栏量逐月提升；③据中国畜牧业协会会长李希荣披露，中国生猪近期产能逾7亿头，加上在建和闲置生猪产能逾10亿头；从上市公司角度看，2023年上市猪企生猪养殖业务尚未满产，2024年出栏量仍有提升空间，猪价低迷有望刺激产能进一步出清；④随着生猪养殖行业陷入亏损，猪价反转时间不明朗，且资产负债率上升，资金压力逐渐增大，上市猪企扩产进度放缓，部分上市猪企已明确表示，2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支，甚至有上市猪企表示，后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能，不再考虑新建产能；④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值3162元、牧原3146元、唐人神（002567）2543元、新希望2660元、天康生物（002100）1933元、中粮家佳康1844元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。

　　白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套，黄羽鸡价格周环比上涨为主

　　①白羽鸡父母代鸡苗本周销量120万套。2023年第34周（8.21-8.28）父母代鸡苗价格58.18元/套，周环比上涨1.9%；父母代鸡苗销量119.78万套，周环比上涨0.7%。根据白羽肉鸡协会最新报告：7月全国祖代更新量9.05万套，同比增长136%，全国祖代强制换羽量0套，同比持平；1-7月全国祖代更新量69.01万套，同比增长21.6%；7月父母代鸡苗销量563.27万套，同比增长1.1%，环比增加2.9%；1-7月，父母代鸡苗累计销售3859.77万套，同比增长12.9%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。9月1日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.51元/斤，周环比涨2%，同比跌14.5%；中速鸡均价8.13元/斤，周环比涨2%，同比跌15.1%；土鸡均价8.73元/斤，周环比涨1.8%，同比跌16.5%；乌骨鸡6.96元/斤，周环比跌3.2%，同比跌12%。

　　风险提示。

　　疫情失控；价格下跌超预期。