近期现货价格稳定为主。2023年3月16日标准体重生猪平均价格为15.09元/公斤，较前日猪价上涨0.07元/公斤，涨幅为0.47%。

　　近期市场开始发酵“非瘟疫情损失超预期”消息，现货及期货市场情绪得到显著提振。 我们对相关消息的真实性持谨慎态度：第一，官方及主流咨询机构给出的母猪去化数据(包括能繁存栏数据、母猪屠宰数据)并未显示出产能大幅、快速去化的迹象;第二，在毛猪价格整体走弱的背景下，近期淘汰母猪价格仍然处于合理范围内，说明淘汰母猪供应并未大增;第三，生猪出栏体重稳定在相对较高的水平，意味着小体重猪对市场的冲击并不明显。因此，市场传言与基本面数据并不能共振，相关结论的可信性值得商榷。

　　进入三月后，生猪现货价格已经发生了明显回调，我们倾向于认为继续大幅下跌的空间不大。第一，供应断档虽边际走弱，但尚未消失。官方能繁母猪数据自2022年5月开始增长，但低基数、低增速下增长的幅度较小，这意味着虽然理论供应量有增加，但并不足以导致极大压力。第二，当前二育的体量并不大，且出栏窗口较宽，对近期价格冲击的可持续性不强。第三，生猪出栏体重已经大幅下降，对市场的压力开始降低。涌益咨询最新生猪出栏体重为121.11公斤，农业部最新宰后均重为90.74公斤，较春节前已经出现了大幅下滑。第四，消费对毛猪价格有一定支撑。虽然消费继续大幅边际改善的动力减弱，但消费的基数环比1、2月份显著提高，对毛猪价格的支撑作用仍将较强。第五，14元/公斤是政策底部。前期现货价格大幅下跌时，收储消息对价格形成了明显提振。市场是有记忆的，一旦现货价格继续回落至14元/公斤，市场关于政策托底的预期会显著升温。

　　因此，短期不宜过度看跌现货价格，我们倾向于现货价格已经接近完成二次触底，并将进入持续磨底过程。

　　策略上，近月合约暂时观望，关注LH2309合约低多机会。