近期现货价格高位震荡。我们认为短期支撑现货价格上涨的因素发生分化：第一，出栏体重下滑的势头已经开始扭转，本周涌益样本生猪出栏均重环比增加0.3公斤，出栏体重维持在120公斤以上;第二，“供应断档”因素的影响在弱化。虽然非瘟等因素的影响具有长期性(母猪受损的影响周期较长)，但仔猪腹泻等因素的影响具有阶段性，理论上随着北方天气的转暖，二季度开始仔猪的成活率开始回升，对应9月前后的商品猪出栏将在一定程度上摆脱冬季疫病的影响;第三，需求方面，下半年需求回暖是大趋势，但8、9月份并不存在需求爆发的可能性(对比冬至、春节);第四，台风、洪水等因素对短期猪价形成一定扰动，但这些影响显然具有阶段性，并可能导致灾后阶段性供应的增加(灾后疫病导致潜在抛售);第四，虽然目前还处在压栏和二育入场的关键窗口，但是二育入场的成本已经超过17.5元/公斤，入场的积极性已经大幅下滑，对供应市场的抽水作用减弱。综上所述，我们认为短期现货价格继续拉涨的动力不足。

　　另外，我们发现驱动本轮现货大涨的基本面要素变动多具有阶段性。无论是出栏体重的回落、阶段性的供应断档、天气因素的扰动、情绪面的共振等都不具备长期性。市场并没有观察到普遍、实质意义上的标猪缺乏现象(趋势性指标)，这可能意味着供应偏宽松的大格局并没有变，短期价格的上涨只是因为出栏体重等指标摆动到了较低的位置，但只要”标猪出栏“充足这个核心变量没有显著下滑，未来随着市场压栏导致出栏体重摆动至较高的水平，市场仍将面临较大的供应压力。因此，不宜高估本轮现货价格上涨的高度。同时，短期市场仍有较强的压栏动力，消费仍会维持回暖的趋势，现货价格底部环比二季度抬升也是大概率事件。因此，我们倾向于未来现货价格将处于宽幅震荡的状态。

　　策略方面，支撑现货上涨的驱动发生分化，现货价格拉涨动力不足，建议关注逢高做空近月合约的机会。