2023的养猪业有多难?

　　《财经十一人》通过测算，从各行业中选出了“艰难度”最高的十个行业。十大艰难行业，各有各的艰难。旅游、餐饮、电影等行业已经复苏，但有些行业仍待好转，有些艰难是暂时的，比如消费电子;有些行业必将好转，只是时间难料，比如教育和养猪。

　　在2023年经营最为艰难的十大行业中，生猪养殖仅次于民营房地产排行第二，期艰难程度可想而知。

　　中信行业分类中本不存在“养猪”行业，我们从“畜牧养殖”中去除了养鸡、养鸭、养牛的公司后，剩下了17家主营业务为“养猪”的公司，组成了“生猪养殖”行业。　　

　　“行业艰难度”定义衡量指标

　　行业的艰难，说到底是行业中公司的艰难。如果一个行业中很高比例的公司产生亏损或者营收大幅下降，那么这个行业无疑是艰难的。

　　如果行业中相当比例的上市公司经营艰难，那么整个行业的情况可想而知。我们把研究范围限定在A股范围之内，并且定义了一个衡量指标：“行业艰难度”。

　　行业艰难度 = (亏损公司数量 + 未亏损但营收同比增速低于“营收艰难线”的公司数量)/ 行业样本公司总数。

　　我们把A股5300家公司按照2023年中期营收同比增幅从高到低排序。发现营收增速最低的那20%，其数值都小于-17%。所以，我们选择了“营收增速-17%”作为营业收入方面判断企业境况艰苦的指标，并称其为“营收艰难线”。

　　亏损企业当然艰难，这个无需解释。为何营收大幅下降也是一种艰难?因为营收下降不仅意味着利润下降，而且往往意味着市场份额丢失。对于很多企业，市场份额丢失比短期亏损更让企业所有者感到时局艰难。

　　上市猪企营收均大幅增加，净利润却雷声不断

　　根据行业数据，龙头企业的“料肉比”约为:2.9:1.综合人工、药品、疫苗、燃料、物料等成本后，每斤生猪的成本大约是饲料价格的5倍。

　　当生猪价格低于饲料价格4.5倍时，即使效率最高的企业也会亏损。从图1可以看出，2023年上半年，猪肉价格都在4.5倍饲料价格之下。

　　生猪价格与4.5倍猪饲料价格对比

　　2023年上半年，生猪行业普遍面临“增收不增利”的难题，仅牧原、温氏、新希望3家头部猪企归母净利润亏损总计就已超百亿元。

　　从半年报营收增速来看，17家上市猪企中，16家企业营收实现正增长，负增长企业仅有正邦科技。

　　从半年生猪销量来看，17家生猪企业，只有3家企业同比减少，其它均为增长。

　　从半年生猪销量来看，17家生猪企业，只有3家企业同比减少，其它均为增长。

　　越是艰难，卷得似乎更厉害，产量仍然在增长。

　　从资产负债率来看，行业整体仍然面临较大压力。以2023年半年报为依据，同花顺统计显示，板块营收居前的五家猪企中，除*ST正邦外，天邦食品资产负债率最高，为85.78%，较去年同期上升7.11个百分点;其次是新希望，为71.79%，同比上升0.30个百分点。而在全部十家猪企中，仅牧原股份和温氏股份两家资产负债率同比下降，分别为60.06%和61.32%，但仍处于近年来的相对高位。