猪周期底部，是每个上市猪企都不愿面对的噩梦。在连续三年大幅亏损，且资不抵债后，正处于预重整期间的傲农生物(603363.SH)被实施退市风险警示，而这也将成为本轮猪周期以来第二家被*ST的上市猪企。

　　4月29日晚间，深陷债务黑洞的傲农生物披露2023年度报告，报告期内公司实现营业收入194.58亿元，同比减少9.97%，实现归母净亏损36.51亿元，上年同期亏损10.38亿元，亏损同比扩大。

　　这也是公司连续第三年的大额亏损，2021-2023年，公司分别录得亏损15.2亿元、10.38亿和36.51亿元，合计亏损62.09亿元，远超公司上市以来的盈利总和。

　　财联社记者注意到，大幅扩张“撞车”低迷猪周期，或是公司亏损的主要因素。报告期内公司生猪出栏量585.9万头，较上年同期增加12.91%。而在2018年，公司生猪出栏量仅42万头，6年间年均复合增长率为69.40%，明显高于其他上市猪企。

　　价低量升下，“卖得多亏得多”，报告期内公司饲养业务毛利率减少32.4个百分点。公司在财报中也透露，“报告期内生猪价格行情低迷月份居多，对公司经营运营资金产生重大影响；为了缓解资金压力，公司从下半年开始，提前出栏生猪，肥猪出栏体重偏低；同时主动关停部分效率低下猪场，产生部分关停损失，导致生猪养殖业务出现较大亏损。受前述因素影响，公司经营出现较大亏损。”

　　财联社记者还注意到，巨额亏损的背后是公司目前面临的债务黑洞。报告期内公司总资产136.25亿元，较上年同期减少 27.00%；总负债141.28亿元，较上年同期减少7.22%；资产负债率103.69%；归属于母公司所有者权益-9.63亿元，较上年同期减少138.43%。且账上货币资金仅有2.08亿元。

　　债务压力背后，公司经营能力堪忧，产能急剧缩减。财联社记者注意到，报告期内公司存货、生产性生物资产、使用权资产大幅减少，分别为13.28亿元、24.63亿元和16.15亿元，同比分别减少59.62%、77.80%和34.19%。公司表示：主要系主动关停部分猪场导致生猪存栏量下降、拟缩减生猪养殖规模，淘汰部分生产性生物资产和提前终止部分租赁猪场的租赁合同等所致。

　　需要注意的是，公司业绩的压力延续到了今年一季度。或受产能缩减因素所致，公司同日发布2024年一季度报告，报告期内实现营收24.08亿元，同比减少50.02%，但仍录得2.92亿元亏损。

　　一系列财务危机的背后，此前的*ST传闻也靴子落地，公司同日发布公告称，公司2023年度经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的情形，公司股票将被实施退市风险警示。因公司近三年连续亏损且容诚会计师事务所对公司2023年度财务报告出具了对持续经营能力带强调事项段的无保留意见审计报告，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的情形，公司股票交易将被实施其他风险警示。实施后A股简称为“*ST傲农”。公司股票自4月30日开市起停牌一天，将于2024年5月6日开市起复牌。

　　目前来看，步入“ICU”的傲农生物亟需生猪行情回暖修补业绩。从去年下半年开始生猪行业产能持续去化，今年下半年行情有望步入盈利期，但产能大幅缩减、深陷债务危机、持续经营能力受疑的傲农生物能否享受“红利”或仍是未知数。