目前市场对棉花价格走势普遍看多，一方面是基本面的原因，另一方面是预期的推动。金融市场二八定率提醒我们，当市场预期一致的时候需要小心谨慎。现在的棉花波动看起来很温柔，一旦行情起来时或将是另一番模样。

　　数据显示，2025年新疆棉花种植面积达到了高峰，超过了2020年的种植面积。2025年是新疆棉花目标价格补贴标准三年一定的最后一年，加之其他经济作物种植效益差，棉花在这一年种植面积增幅加大。尽管从表中数据看，五年来全国棉花种植面积变化并不十分明显，但如果将内地种植面积连年萎缩计算在内，其实新疆种植面积增幅很大。基于此，在新疆稳棉增粮以及新疆棉花目标价格补贴标准预计调整的大背景下，未来新疆增种的或是其他经济作物，改种棉花的潜力将很有限。这是外界对明年棉花面积减少的一种预期，反映在盘面就是价格上涨的潜在动力。

　　从全球来看，主要产棉国中，棉花产量连续大幅增长的是巴西和中国，巴西棉花产量变化最大，所贡献的增长份额也最大。根据巴西棉农协会（ABRAPA）最新预测，预计巴西2026年的种植面积和单产均出现下降，产量预计下降10%。也有观点认为巴西明年种植面积不会下降。两种观点有差异，但是至少说明了面积继续增加的可能性不大，同时单产预期都有所下降，因此普遍认为产量较本年度下降。

　　目前，外界预期明年国内棉花消费至少能够保持稳定，中美关税暂时休战，为将来打下了稳定的经贸基础。现在棉纺产业处于淡季，如果此时棉价没有出现下跌，等淡季一过，棉价上行动力也会更加充足。也有一种观点认为，随着新疆新建产能陆续投放，明年新疆地区对棉花的消费量是增加的。这些都是预期，需要后续结果验证，也正是由于这种不确定性，行情才会产生分歧，进而棉价波动才有动力。

　　笔者咨询了专业人士，从消费大环境和长周期看，明年棉花消费依然不是很乐观，等待预期利多消息落地之后，棉价或将开启回调之路。当然从明年棉花走势看，棉价不具备趋势性行情基础，仍将是区间震荡运行。