上周(5月25日—6月1日)，国内棉花价格呈现震荡偏强走势。当前全国新棉长势总体良好，但全疆棉苗生长处于第六真叶期，现蕾率为24.8%，较去年同期偏慢7.6个百分点。下游正处于传统消费淡季，纺织企业多维持刚需补库，采购节奏谨慎。据生意社商品行情分析系统，截至6月1日，国内3128B级皮棉现货价格报17651元/吨，较前一周上涨0.98%。

　　国内方面

　　2026—2028年新疆棉花目标价格政策正式落地，为棉价提供了坚实的底部支撑。天气方面，北疆大部分区域天气转好、气温回升，利于棉花生长；但南疆及东疆部分区域仍有大风及沙尘天气过程，需持续关注天气变化对棉苗的潜在影响。

　　据国家棉花市场监测系统数据显示，截至5月28日，全国棉花加工率为99.9%，同比持平，与过去四年均值持平；全国销售率为95.0%，同比提高9.2个百分点，较过去四年均值大幅提高17.3个百分点，显示本年度棉花销售进度明显加快。

　　从下游情况看，纺织淡季特征明显，订单偏弱。截至5月28日，主流地区纺企开机负荷为74.5%，较上一周下调1.59个百分点。不过，中美经贸磋商释放的积极信号、国内一系列刺激内需政策的落地、以及主产国不利天气对棉花长势的扰动，均有望为棉价提供阶段性支撑。

　　国际方面

　　上周国际棉价整体呈现偏弱震荡走势。ICE主力合约已切换至12月合约，结算价均价为79.33美分/磅，较前一周下跌2.08美分；远月合约结算价均价80.32美分/磅，较前一周下跌2.14美分。

　　出口销售数据方面，5月15日至21日，美国2025/26年度陆地棉净签约量为3.48万吨，较前一周增加17%，较近四周平均增加32%；装运量为7.21万吨，较前一周增加10%，但较近四周平均减少2%。

　　从价格走势看，10日均线已在5月19日下穿20日均线，目前10日均线持续运行在20日均线下方，表明棉价短期处于下跌通道。

　　不过，自5月27日起，皮棉均差从此前的负向扩大转为负向缩小，暗示下跌趋势有所减缓。

　　后市展望：目前新疆棉花整体长势良好，但在中长期减产预期与低库存的共同支撑下，棉价重心仍有上移空间。后续需重点关注：抛储政策是否落地、新疆主产区天气变化情况，以及下游需求修复节奏。