近几周南美豆粕港口溢价走强，并未像预期那样在季节性压力下走低，主要因为阿根廷大豆收割受阻以及巴西空头补货。

　　截至周二(4月7日)，5月交付的阿根廷豆粕在上河的FOB报价比芝加哥期货交易所(CBOT)基准豆粕期货高出3美元/短吨，为3月19日以来最高价，去年同期溢价也是3美元/短吨。

　　在巴西，5月交付的巴西豆粕在帕拉那瓜港口的FOB报价比CBOT豆粕期货高出7美元/短吨，为2月12日以来最高溢价，去年同期溢价为5美元/短吨。

　　就直接报价而言，4月7日阿根廷豆粕在上河的FOB报价为347美元/公吨，同比上涨8%;巴西豆粕在帕拉那瓜港的FOB报价为每公吨351.41美元，同比上涨8.7%。

　　行业人士表示，阿根廷大豆收获中断在一定程度上支撑了豆粕报价。阿根廷是全球最大的豆粕出口国。标普全球能源CERA预计阿根廷2025/26年度(4月至次年3月)的豆粕出口量将达到2950万吨。

　　阿根廷经纪商表示，已完成相当多的订单，4月份订单排期很长。但是降雨导致大豆收割暂停，现货供应紧张。在问题得到解决之前，豆粕价格仍将获得支撑。

　　有消息称阿根廷大豆收割速度低于预期，但是产量潜力依然良好。

　　CERA分析师在4月2日发布的报告中表示，由于3月份的降雨，大豆长势已达到近五年来的最佳水平。未来两周还将有降雨，这将有助于维持晚播大豆的生长条件。CERA预计2025/26年度阿根廷大豆产量为4850万吨，压榨量为4300万吨。

　　巴西豆粕价格坚挺

　　在巴西，帕拉纳瓜港口的豆粕FOB价格保持坚挺，主要受到强劲空头回补的推动，多笔交易涵盖了5月至7月的合约。

　　中东战争造成的干扰，包括柴油价格上涨及其对公路货运的影响，影响了巴西港口的豆粕供应，而此前库存已趋于紧张。因此交易商不得不在4月中旬开始的5月船舶指定期之前回补空头部位。

　　CERA预测今年巴西豆粕出口量达到2550万吨，创历史新高。

　　巴西目前正处于2025/26年度大豆收割的最后阶段，截至4月1日，大豆收获完成79%，低于去年的85%，但接近五年平均水平81%。CERA预测巴西大豆产量将达到创纪录的1.82亿吨，其中压榨量为6250万吨。