风险管理机构对冲点全球市场公司(hEDGEpoint)发布报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低330万吨，从一个多月前预测的1.534亿吨进一步调低到1.501亿吨。

　　尽管产量进一步调低，但是下调幅度似乎逐月减少。目前市场对巴西大豆产量的预期仍然存在重大分歧。美国农业部在2月份供需报告里预测大豆产量高达1.56亿吨(仅比一个月前调低100万吨)，而巴西国家商品供应公司(CONAB)已经将产量预期调低到1.494亿吨(比上月调低600万吨)，和其他咨询机构的预估更为一致。

　　该公司分析师佩德罗·施奇表示，虽然过去一个多月里大豆产量损失进一步增加，但是1月份的天气条件较好，有助于缓冲损失。在上个月发布产量预估时，大豆作物正处在“风暴眼”之中;本月发布报告时，虽然作物尚未脱离困境，但是已经成熟或收获的作物数量要多得多。尽管如此，仍有一部分大豆作物处于生长发育阶段，尤其是位于南北两端的地区，如南里奥格兰德州和马托皮巴，这些地区大豆的播种和收获时间比其他州要晚。施奇表示果，由于只有部分大豆作物生产仍然“面临风险”，未来对大豆产量预期的调整应该开始减少。

　　1月份大部分地区的天气状况较12月份有所改善，这有助于避免全国范围内产量进一步损失。尽管并非所有地区都如此，但是1月份的气温较为温和，平均降水量较多。进入2月份后，降水情况仍然有利，但并非所有地方都如此。

　　在尚未成熟作物比例最大的两个地区，马托皮巴在2月的平均降水量比南里奥格兰德州更高一些。就气温而言，目前气温高于正常仍然是这个时候的常态。

　　平均而言，大豆作物在最后生长阶段需要约8毫米/日的降雨才能茁壮成长。

　　归一化植被指数

　　对冲点公司的产量预测模型考虑到了归一化植被指数(NDVI)。该指数用于量化植被的“绿色程度”，可以了解植被密度，用于评估植物状况。尽管并不完美，但该指标与单产具有很好的相关性。施奇表示，在巴西几个主产州，尽管NDVI指标比去年差，但是整个年度仍接近20年平均水平，其中包括马托格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、南马托格罗索州、圣保罗州和帕兰纳州。南里奥格兰德和马托皮巴的大豆作物在本年度初期情况很差，但是到了一月份天气条件有所改善时，这一指标就恢复了。

　　简而言之，对冲点公司认为，大豆产量预期仍在下降，但是天气条件改善在一定程度上阻止了产量进一步受损。考虑到依然面临风险的作物比例降低，未来产量预估的调整幅度应当逐步减少。