2月份第四周巴西港口的大豆报价上涨，主要因为雷亚尔汇率大幅下挫。不过巴西大豆收获步伐正在加快，限制了大豆价格的上涨空间。

　　截至2月28日，帕拉纳瓜港口的大豆报价为每60公斤袋134.42雷亚尔(合22.76美元)，较一周前的131.78雷亚尔(合23.01美元)上涨2.0%，仍较2024年底的139.41雷亚尔下跌3.6%。作为对比，2024年和2023年分别下跌2.2%和22.7%，之前连续三年上涨(2022年+5.1%，2021年+12.0%，2020年+75.1%)。

　　周五芝加哥期货交易所的5月大豆收于1025.75美分/蒲，比一周前下跌2.98%。

　　巴西大豆收获36.4%，一周推进近11%

　　巴西国家商品供应公司(CONAB)周一公布的数据显示，巴西2024/25年度大豆收获进度为36.4%，比一周前高出10.9%，仅仅略低于去年同期的38.0%，这也是本年度迄今同比降幅最窄的一周。头号大豆产区马托格罗索的收获进度为66.7%，高于一周前的47.3%，去年同期69.9%。帕拉纳州收获40.0%，上周33.0%，去年同期42.0%。

　　2025年2月13日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.660138亿吨，比上月调低31.4万吨，较上年增长12.4%;大豆单产估计为每公顷3,499公斤，低于上月预测的3,509公斤/公顷，比上年增长9.3%。大豆种植面积达到4745万公顷，略高于上月预测的4740万公顷，同比增长2.8%，这是六年来最低同比增幅。

　　2月份巴西大豆出口预期为935万吨

　　巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年2月份巴西大豆出口量将达到935万吨，低于一周前预估的972万吨，也低于去年2月份的961万吨。

　　值得一提的是，巴西大豆出口步伐有逐步加快势头。在2月16日到22日当周，大豆出口量为307万吨，而在2月23日到3月1日当周，大豆出口量预计为431万吨。

　　作为对比，今年1月份巴西大豆出口量为110万吨，同比降低130万吨。

　　ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨，这对物流而言是一个需要克服的真正挑战。如果实现这一出口目标，将比2024年的出口量增加约1300万吨，也将超过2023年的历史峰值1.013亿吨。

　　咨询机构StoneX在2月3日预计2024/25年度巴西大豆出口量达到1.085亿吨，高于上月预测的1.07亿吨，因为美国和中国之间的紧张关系可能提振巴西大豆出口。

　　私营机构对巴西大豆产量前景依然乐观

　　2月19日，AgroConsult预测巴西大豆产量为1.713亿吨，较1月份预测值调低110万吨，但是仍为创纪录水平，比上年提高1580万吨;同一天，对冲点全球公司预测巴西大豆产量为1.715亿吨，比早先预期高出78万吨。

　　2月13日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.660138亿吨，比上月调低31.4万吨，较上年增长12.4%;大豆单产估计为每公顷3,499公斤，低于上月预测的3,509公斤/公顷，比上年增长9.3%。大豆种植面积达到4745万公顷，略高于上月预测的4740万公顷，同比增长2.8%，这是六年来最低同比增幅。大豆出口量估计为1.05448亿吨，略微低于上月预测的1.054757亿吨，但是高于上年的9881万吨(上月预估为9861万吨)。

　　2月12日，巴西植物油行业协会(ABIOVE)维持巴西2024/25年度大豆产量预期1.717亿吨不变，但是将大豆压榨量调高40万吨至5750万吨，高于美国农业部预测的5600万吨，因为巴西豆粕出口预期创纪录。

　　2月11日，农业资源公司将巴西大豆产量调高到1.7228亿吨，高于一个月前预测的1.72075亿吨。同一天巴西家园农商公司(PAN)将巴西大豆产量调低到1.6587亿吨，较1月份预测值调低近200万吨，因为南方地区天气不利。

　　2月11日，美国农业部在2月份报告里维持巴西大豆产量预测值不变，仍为1.69亿吨，同比增长10.5%。

　　2月7日，Safras & Mercado预测巴西大豆产量将达到创纪录的1.7488亿吨，比1月份预测值高出0.67%，比上年产量提高14.8%，这也是迄今最为乐观的产量预期。2月3日，Céleres预测巴西大豆产量为1.74亿吨，比之前预期调高400万吨，比上年高出1500万吨。其中马托格罗索产量预期提高560万吨，戈亚斯产量提高260万吨，马托皮巴产量提高520万吨。但是南里奥格兰德的产量不确定，因为天气干燥。

　　值得一提的是，2月3日StoneX将巴西大豆产量略微调低至1.7089亿吨，低于上月预测的1.714亿吨，因为南里奥格兰德州、帕拉纳以及南马托格罗索这三个州的产量下调。自12月底以来以及1月大部分时间以来这些州的部分地区持续干旱。

　　截至2月7日当月，巴西农户预售804万吨新豆

　　咨询机构Safras&Mercado称，截至2月7日，巴西农户还预售了39.4%的2024/25年度大豆，高于一个月前(1月10日)的35%，高于去年同期的31.9%，但是低于五年同期均值43.2%。

　　基于1.748亿吨(上月预估为1.7371亿吨)的产量预期，意味着农户已预售6887万吨大豆，较上月的6083万吨提高了804万吨，高于前一个月的月度预售量723万吨。

　　上周雷亚尔兑美元汇率下跌2.76%

　　周五雷亚尔汇率为5.8860雷亚尔兑换1美元，较一周前的5.7278下跌2.76%，较2024年底的6.1787上涨4.73%。作为参考，2024年底雷亚尔兑美元汇率下跌27.2%，创下2020年(-29.3%)以来的最大年度跌幅，也是G20国家中贬值最多的货币。

　　注：1美元等于5.886雷亚尔