上周巴西大豆价格略微下跌。雷亚尔汇率下跌有助于缓冲芝加哥大豆下跌的冲击。巴西大豆出口强劲，也对大豆价格构成支撑。

　　巴西谷物出口商团体表示，2025年的创纪录产量意味着供应充足，足以支持出口销售持续到巴西正常出口销售窗口之后。此外，气象学家预测，未来一周阿根廷北部和巴西南部将迎来更及时的降雨，这有助于缓解干旱担忧。

　　截至12月5日，帕拉纳瓜港口大豆报价为每60公斤袋141.75雷亚尔(约25.98美元)，比一周前的141.94雷亚尔(约26.62美元)下跌0.13%，较2024年底的139.41雷亚尔上涨1.68%。之前巴西大豆价格已经连续两年下跌(2024年-2.2%，2023年-22.7%)。本周芝加哥期货交易所的1月大豆下跌2.86%，报1105.25美分/蒲。

　　ANEC预计12月份巴西出口大豆281万吨，同比激增92%

　　巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计12月份巴西大豆出口量为281万吨，同比增长91.7%。作为参考，11月份大豆出口量调低到423万吨，低于上周预估的440万吨，但是比去年同期增长80.8%。10月份出口量为639.8万吨，同比增长44.3%。

　　ANEC估计，2025年全年巴西大豆出口量将达到创纪录的10850万吨，高于2024年的9730万吨，也超过2023年的前历史纪录1.013亿吨。

　　巴西新豆播种进度为86%

　　巴西国家商品供应公司(CONAB)周一发布的作物进展报告称，截止2025年11月29日，巴西2025/26年度大豆播种进度为86.0%，高于五年同期均值84.4%，但低于去年同期的90.0%。已有6.2%的大豆开始结荚，8.9%的大豆开始开花。

　　在头号大豆种植州马托格罗索，大豆播种进度为100%，高于历史均值98.9%。帕拉纳州播种进度为97.0%，高于五年均值95.0%。

　　巴西大豆产量预期下调

　　12月1日，经纪商斯通艾克斯(StoneX)将巴西大豆产量预测下调至1.772亿吨，低于一个月预测前的1.789亿吨，但仍将创下历史新高。

　　12月1日，巴西家园农商公司预测大豆产量为1.7189亿吨，高于之前预期的1.7151亿吨，比上年增长1.4%。

　　11月27日，伊塔乌银行(Itaú BBA)称，巴西2025/26年度大豆产量预计将达到创纪录的1.78亿吨，比上年增长4.6%;种植面积将比上年增加约100万公顷。

　　11月27日，AgroConsult首次演出2025/26年度巴西大豆产量为创纪录的1.781亿吨，种植面积将增长2.1%，达到4880万公顷。)

　　11月19日，Safras & Mercado表示，由于部分地区降雨不稳定，巴西2025/26年度大豆产量预计为1.7876亿吨，比9月份的预测减少了200多万吨。尽管如此，这仍然将创下历史最高纪录，比上年增长4%。种植面积4831万公顷，同比增长1.4%。

　　11月18日巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布月度报告，将巴西大豆产量预估下调至1.777亿吨，较10月预测值调低了80万吨。该协会未明确减产原因是否来自播种进度延迟，但指出产量预估下调是基于该协会成员企业的预估中位值，“可能”与季初多地降雨不均导致播种受阻有关。

　　11月14日，美国农业部预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.75亿吨，和上月持平;期初库存调高60万吨至3681万吨;压榨调高100万吨至5900万吨，出口调高50万吨至1.125亿吨;期末库存调低90万吨至3636万吨。

　　11月13日，巴西国家商品供应公司(CONAB)预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.7760亿吨，略微低于上月预测的1.7764亿吨，同比增长3.6%;种植面积预计增加3.6%;单产预计降低0.1%。2025/26年度巴西大豆出口预计为1.121亿吨，高于上年的1.067亿吨。大豆压榨量将会达到5940万吨，低于上月预测的5956万吨。

　　巴西农户预售84.1%的陈豆和20.5%的新豆

　　Safras & Mercado称，截至9月5日，2024/25年度巴西大豆产量已售出81.4%，高于8月初的78.4%，低于去年同期的87.7%，低于五年均值89.3%。

　　巴西农户将在9月份播种新豆，迄今预售比例为20.5%，高于8月初的16.8%，但是低于去年同期的24.8%，也低于五年均值29.2%。

　　上周雷亚尔汇率下跌0.19%

　　周五雷亚尔汇率为5.3435雷亚尔兑换1美元，比一周前的5.3332下跌0.19%。周五雷亚尔汇率较2024年底的6.1787上涨13.52%，仍为今年全球走势最为强劲的货币之一。作为参考，2024年底雷亚尔兑美元汇率下跌27.2%，创下2020年(-29.3%)以来最大年度跌幅，也是G20国家中贬值最多的货币。

　　注：1美元等于5.3435雷亚尔