供应宽松令豆粕现货震荡偏弱运行

　　自今年5月以来，国内进口大豆到港数量就连续五个月均在1000万吨以上，并创下单月最高和次高的纪录，如此庞大的大豆进口数量令油厂用于压榨的大豆供应异常充裕，产生的豆粕数量较大，在需求清淡及备货谨慎的情况下，豆粕市场供应宽松令豆粕价格维持震荡偏弱的走势，即使因中国放弃采购美国大豆转而购买南美大豆，令巴西等国的大豆成本增长导致大豆压榨亏损增强油厂的提价意愿，亦未能改变豆粕整体下行的趋势。不过随着进口大豆到港数量预计下降且成本高企，国内养殖端对豆粕的需求逐渐增加将导致豆粕供应逐渐收紧，将支撑豆粕后市将偏强运行。

　　进口大豆数量下降但成本继续高企

　　国内进口大豆数量在持续五个月均在1000万吨以上后，据大豆进口商月度采购数量统计，从8月以来采购数量就开始逐渐的下滑，预计后期到港的大豆数量也将处于下滑的趋势。特别是随着巴西等国可供出口的大豆数量逐渐减少且农户将忙于大豆种植，后期装船的南美大豆数量将明显减少，不过成本仍处于偏高的价位。而据相关消息显示今天中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将率团赴马来西亚与美方按照今年以来两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商。市场认为谈判成功将支撑CBOT大豆价格走高，即使两国将现行关税下调的情况下，其成本仍维持偏高的水平，这在一定程度上继续增强油厂对豆粕的挺价意愿。

　　需求旺季逐渐来临将令豆粕供应收紧

　　随着气温的逐渐下降，国内畜禽养殖对饲料的消费需求将逐渐增加。据农业农村部畜牧兽医局和中国饲料工业协会公布的数据显示，2025年9月全国工业饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5.0%。其中配合饲料产量2824万吨，环比增长3.0%，同比增长5.1%;浓缩饲料产量123万吨，环比增长7.1%，同比增长0.3%;添加剂预混料产量70万吨，环比增长10.5%，同比增长6.5%;各类饲料产量均出现一定幅度的增长，表明国内传统的畜禽养殖需求旺季将逐渐到来，这也离不开今年偏高的生猪及家禽存栏对饲料的刚性需求，即使生猪及家禽养殖效益不佳及低蛋白日粮持续推进，也难改变偏高的畜禽存栏对饲料豆粕的消耗，将增强油厂对豆粕的提价意愿。

　　在国内进口大豆数量预期下降但养殖需求逐渐增加，豆粕供应将逐渐下滑，叠加进口大豆成本持续高企，均支撑油厂继续挺价。伴随着后期传统养殖需求旺季逐渐到来，叠加生猪和家禽存栏量偏高，支撑后市豆粕价格将出现偏强运行行情。