【豆类】受美豆对华出口带动，周三CBOT 大豆期货市场延续反弹节奏继续上涨，盘中豆粕上涨豆油下跌。美国农业部表示，民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆。农业咨询机构AgRural公布的数据显示，巴西大豆播种率已达87%，低于上年同期播种水平。由于巴西大豆播种面积增加4%至4300万公顷，在趋势型单产下，该机构保持对巴西大豆的丰产预期，预估产量在1.505亿吨的创纪录水平。阿根廷的干旱条件继续限制大豆种植，截至上周晚些时候，阿根廷大豆种植率仅为19.4%，去年同期为39.3%。受阿根廷政府实施大豆美元汇率提振，该国大豆出口近日猛增。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三上涨1.54%，原油以及其他大宗商品整体走强。

　　【大豆】2022年黑龙江大豆总产量创历史新高，不同蛋白含量的国产大豆价格差异较大。南方大豆同样增产，豆制品需求下降，企业和贸易商多保持观望，北豆南运量较常年明显偏低，主产区农户惜售挺价心态有松动迹象，现货价格偏弱运行。中储粮油脂公司11月29日进行的25887吨国产大豆竞价销售成交率为28%，12月2日将进行22692吨国产大豆竞价销售。农业农村部在11月报告中预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。分析机构预估的国产大豆产量超过2000万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，目前国内需求低迷，在持续拍卖压力下，国产大豆市场供应压力明显后移。周三豆一期货市场延续弱势震荡状态。中储粮部分直属库下调收购价格且有部分粮库因库存已满而停收，缺少现货配合，豆一期货市场尚未摆脱弱势。今日豆一期货市场有望维持低位震荡行情。风险提示：现货市场表现和拍卖成交情况。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体下跌，各地跌幅在30-120元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在4950-5070元/吨，其中张家港报价4960元/吨，东莞豆粕报价4920元/吨，库存持续改善，现货市场保持下行节奏。进口大豆到港量攀升，油厂开机率提高，预计本周大豆压榨量在200万吨之上，豆粕库存回升预期继续增强。从船期跟踪看，预计11大豆进口量可达780万吨，12月将超过1000万吨，12月上旬将迎来大豆到港高峰期，豆粕现货市场仍有调整空间。周三国内豆粕期货市场走势分化，高基差吸引资金增持近月多单，远月合约因有南美供应压力而跟涨谨慎，近强远弱特征较为突出。12月豆粕合约进入交割月前选择向现货靠拢而大幅上涨，为处于较大贴水状态的1月合约提供重要指引。随着交割月临近，粕类市场期现回归逻辑将进一步加强，高基差将削弱现货库存回升对近月合约的影响，豆粕市场正在以现货下跌、期货反弹的方式进行基差修正。今日粕类期货市场有望维持震荡偏强走势。风险提示：现货价格表现和库存变化。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场冲高受阻大幅收低，呈现油弱粕强分化特征。马来西亚棕榈油市场周三小幅收高，继续受到马来西亚产量下降、出口增加以及相关油脂市场上涨的提振。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，11月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降4.69%。船运调查机构ITS和Amspec Agri发布的11月马来西亚棕榈油出口环比增幅在1.7%-5.6%。印尼公布的12月上半月棕榈油出口关税为33美元/吨，出口专项税为85美元/吨，与11月下半月持平。国内油脂方面，三大油脂库存总体回升，其中豆油库存为76.5万吨，周度减少0.2万吨，连创一年多新低;棕榈油库存连续八周回升达到84.3万吨，为五年同期最高水平。预计12月以后到港棕榈油将减少，棕榈油库存可能达到峰值。周三国内油脂期货市场继续震荡上行，低库存、高基差与冬季消费优势为豆油期货带来重要支撑，成为近日油脂市场的新风向标。棕榈油库因存压力上升且无现货升水优势，涨势相对受限。高层表示“中国疫情防控面临新形势新任务”，商品需求前景有望改善。受外部油脂市场冲高回落拖累，今日国内油脂期货市场可能放缓反弹节奏。风险提示：油脂现货库存和商品市场整体表现。