【豆类基本面】受美国农业部调低阿根廷大豆产量预估提振，周二CBOT大豆期货市场止跌回升，盘中豆粕和豆油同步反弹。美国农业部在4月份供需报告中将阿根廷大豆产量预估值由上月的3300万吨调低到2700万吨，达到23年来最低水平。阿根廷大豆产量降幅超过市场预期。本次报告将巴西大豆产量上调100万吨至1.54亿吨，与主流分析机构的评估基本一致。巴西大豆收割近尾声，机构预计该国4月份大豆出口量将超过1400万吨，较上年同期将提高300万吨。由于巴西大豆收成创纪录，且压榨利润不佳导致中国需求放缓，目前巴西大豆现货升贴水报价已经降至历史低位水平，削弱了美豆反弹对进口大豆成本的提升效果。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周二上涨1.12%，原油上涨逾2%带动大宗商品普遍走强。

　　【大豆】3月上旬东北地区启动政策性收储以来，国储收购成为农民卖豆的主要渠道。近日多家收储库发布库容已满公告，产区大豆现货价格连续承压回落，显示供应压力仍未缓解。收储临近尾声，市场看涨信心不足，贸易商和企业入市收购积极性不高。目前国产大豆市场内生消费动力不足，上年大幅增产导致供大于求，农户余豆较上年同期明显偏多。春耕生产在即，农户卖豆压力增加。国家为提高粮油安全鼓励农民扩种大豆，但大豆种植收益偏低，农民缺少扩种大豆积极性。当前豆价上涨主要依赖政策，在缺少政策提振下，豆价呈现连跌不止状态。周二豆一期货市场整体大幅回落，技术上有加速下跌迹象。市场看涨信心严重不足，新季远月合约盘中跌破5000元/吨关口，从种植成本和价值角度看，已经存在超跌成分。夜盘市场依旧反弹乏力，今日豆一期货市场有望维持弱势震荡行情。风险提示：现货市场表现和政策动向。

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价多数上涨，涨幅多在30-50元/吨，沿海豆粕报价多运行在3790-3910元/吨之间，其中张家港报价3900元/吨，天津报价3910元/吨，东莞报价3790元/吨。美国农业部报告前市场观望情绪升温，豆粕价格整体稳定，静待报告提供新指引。上周国内油厂大豆压榨量下降，豆粕产出减少，下游提货较积极，豆粕库存大幅下降。据统计截至4月7日，国内主要油厂豆粕库存为34万吨，周度减少16万吨，与去年同期基本持平。随着进口大豆到港量提升，预计本周大豆压榨量有望增加到160万吨以上。从目前国内供应增速大于需求增速来看，豆粕价格上行压力依然较大。周二国内粕类期货市场低开高走止跌回升，国内供应压力后移导致市场呈现近强远弱特征。美国农业部月度报告落地后，粕类市场关注点将转向美豆种植，目前趋势性行情不明显。今日国内粕类期货市场有望维持震荡行情。风险提示：豆粕现货表现和库存变化。

　　【油脂】周二CBOT豆油市场止跌回升，技术上结束四连阴状态。周二马来西亚棕榈油期货市场受供应紧张预期提振大幅上涨。马来西亚3月末棕榈油库存环比降幅高达21.08%，引发市场对未来该国棕榈油库存继续趋紧的担忧。船运调查机构发布的数据显示，马来西亚棕榈油4月1-10日出口环比下降16%-35.6%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，4月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加36.8%。当前马来西亚棕榈油产量增加出口疲弱，全球其他植物油供应充足，棕榈油市场反弹后劲可能不足。国内油脂市场方面，最新的库存统计显示，国内三大食用油库存总量为195万吨，周度增加1.56万吨，同比增加33.14%。其中棕榈油库存下降，豆油和菜油库存增加。棕榈油去库节奏加快且进口成本突破4个半月高点为价格走强提供支撑。周二国内油脂期货市场震荡收高，棕榈油近月合约强势领涨，油脂板块整体止跌回升。内外盘油脂板块走势趋同，如能得到需求配合，国内油脂市场仍有进一步反弹空间。今日国内油脂期货市场有望维持震荡偏强走势。风险提示：国内油脂库存变化和外盘油脂表现。