【豆类基本面】受贸易紧张局势升级影响，周二CBOT大豆期货市场继续承压回落，跌至1000美分关口之下，盘中豆油和豆粕同步下跌。中国政府对美国对华加征关税进行反制，宣布对美国大豆等农产品加征关税。中国是美豆出口的重要市场，市场担心美豆对华出口将受到拖累。咨询公司AgRural发布的数据显示，截至2月27日，巴西大豆收割率为50%，高于去年同期的48%。其中马托格罗索州的收割工作已进入最后阶段。南美大豆丰产预期进入兑现阶段，巨大的供应压力需要时间消化。

　　【大豆】多家大型粮企相继入市采购国产大豆，基层粮源持续消耗，多地大豆价格稳中偏强。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周二豆一期货市场强势震荡，政策利多兑现引发部分获利盘高位减持，技术上仍保持升势。中方对进口美豆加征10%关税，进口美豆成本提高有助于改善国产大豆需求。2024年中国共进口2206万吨美豆，占中国进口大豆总量的21%。近期国产大豆市场连续反弹，市场已对加征关税措施提前作出反应，随着中美贸易战暂告段落，市场将重回基本指引。南美大豆丰产预期进入兑现阶段，内外大豆价差再度走扩，国产油用大豆仍面临较大库存压力，不支持豆价过度上涨。

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价小幅回落，多地跌幅在10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在3580-3720元/吨之间。东莞菜粕报价下跌30元/吨至2590元/吨。关税忧虑叠加南美供应压力，美豆市场承压下行。中国政府宣布对进口美豆加征10%关税，由于4月12日前进口的美豆不在加税范围，现货市场对贸易战反应一般。上周末豆粕库存大幅回升，粕价涨势受限。周二国内粕类期货市场宽幅震荡收盘下跌，中国对美关税反制措施落地引发部分获利盘兑现贸易升水。对进口美豆加税对远期市场影响较大，巴西大豆是国内近月供应的主体，因此豆粕期货远月合约表现强于近月。近期在中美贸易战升温过程中，国内豆粕市场已作出提前反应，整体表现明显强于美豆。随着加税靴子落地以及贸易升水兑现，市场关注点将转向南美丰产预期及国内供应恢复情况，内外盘走势有望重回同步状态。

　　【油脂】周二CBOT豆油市场继续回落，技术上呈现八连阴，弱势格局不断强化。周二马来西亚棕榈油市场收盘下跌逾3%，受到相关油脂市场下跌的拖累。三家检验公司发布的出口数据显示，2月份马来西亚棕榈油产品出口环比降幅在8.5%-24.7%。在MPOB月报前，一项调查显示，2月底马来西亚棕榈油库存预计下滑至148万吨，环比下降6.1%。周二国内油脂期货市场整体下跌，棕榈油期货跟随外盘领跌，豆油和菜油期货在关税政策影响下跌幅受限，市场延续粕强油弱格局。印尼B40政策没有新进展，近期CBOT豆油连跌，市场看空情绪升温，国际原油大幅回落明显削弱棕榈油生物柴油题材的炒作热度。如果印尼无法启动B40政策，棕榈油市场回吐此前超涨的概率将大幅增加。整体来看，油脂市场利多题材不足，技术上空头压力升高，有望继续震荡偏弱行情。