【豆类基本面】受助于逢低买盘支撑，周三CBOT大豆期货市场小幅收高，美国作物天气良好限制市场涨幅，盘中豆粕表现强于豆油。美国农业部发布的作物生长报告显示，截至6月1日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%。首次公布的美豆优良率虽低于预期，但与往年同期基本持平。当周美国大豆种植率为84%，低于市场预期的86%，去年同期和五年均值分别为77%和80%。当周美豆出苗率为63%，上年同期和五年均值分别为53%和57%。巴西全国谷物出口商协会(Anec)预估，巴西6月份大豆出口量为1255万吨，低于上年同期的1383万吨。巴西5月大豆出口量为1420万吨。该机构维持巴西2025年将出口1.1亿吨大豆的展望。

　　【大豆】现阶段基层余豆不多，现货市场较为平稳。周三豆一期货市场反弹受阻震荡回落，主力资金减近增远移仓换月，远月合约表现更弱一筹。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱，需求端对豆价提升力较为有限。国产大豆被大量收购入库，政策性抛储压力迟早要释放。在缺少减产和需求等题材支撑下，豆一期货市场上行驱动仍显不足。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价继续下跌，各地跌幅多在20-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2770-2850元/吨之间。东莞菜粕报价下跌70元/吨至2430元/吨。国内进口大豆周度压榨量超过220万吨，豆粕库存快速攀升，供给压力令现货价格维持弱势。据统计，上周末国内豆粕库存量升至30.6万吨，周度增加9.8万吨。油厂开工率已升至60%以上，豆粕库存将继续回升。周三国内粕类期货市场收盘互有涨跌，豆粕期货探底回升跌势缓解，中加举行部长级会谈，双边经贸关系改善预期触发菜粕期货抛压。国内豆粕市场近端供给压力与美豆中期天气风险并存，削弱行情连续性。菜粕市场快速释放政策升水，与豆粕的价差关系得到修正后，将逐步与豆粕市场走势趋于同步。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场冲高回落，表现弱于豆粕。周三马来西亚棕榈油市场收盘上涨，受到印度需求强劲预期的提振，但夜盘上行乏力，回吐全部涨幅，5月库存增加预期限制买盘。在马来西亚棕榈油局下周公布月报前，一项调查显示，尽管出口需求强劲，但受产量增加推动，马来西亚5月棕榈油库存预计连续第三个月攀升，预计5月库存为201万吨，环比增长7.74%，将创下去年9月以来最高水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为207.06万吨，周度增加7.13万吨，其中豆油库存增加6.34万吨。周三国内油脂期货市场整体表现偏弱，中加经贸关系释放改善信号，菜油期货继续大幅下跌，并在技术上呈现破位之势，豆油和棕榈油期货买盘受挫。尽管中国去年进口加拿大菜油仅50吨，但如果中方取消对加拿大菜油加征的100%进口关税，将大幅提升加拿大菜油对华出口竞争力。国内菜油库存处于多年来同期高位，中加关系释放缓和信号，市场运行逻辑生变，菜油市场原有的供应压力正在集中释放。国内大豆压榨量处于历史高位，不断增加的库存压力不支持豆油市场连续反弹。国内棕榈油市场缺乏独立性，有望继续跟随产地棕榈油市场波动。