【豆类基本面】周五CBOT大豆期货市场小幅收高，受到美国大豆压榨活动强劲以及玉米和小麦上涨的提振，盘中豆粕上涨豆油下跌。全美油籽加工商协会(NOPA)发布的压榨月报显示，美国2025年12月大豆压榨量跳增至单月纪录第二高位，达到2.2499亿蒲式耳，环比增加4.1%，同比增加8.9%。美豆压榨量十分强劲，部分抵消美豆出口需求下降的影响。巴西大豆陆续进入收割期，创纪录的产量预计将在未来几个月主导全球大豆出口业务。巴西农业咨询机构Safras&Mercado表示，巴西大豆产量预计将达到1.7928亿吨，较该机构去年11月预测的1.7876亿吨有所上调。美国农业部在1月供需报告中预计巴西和阿根廷大豆产量分别为1.78亿吨和4850万吨。此外，受助于中加经贸磋商成果提振，加拿大油菜籽期货触及六周高点。

　　【大豆】东北产区大豆现货价格整体持稳，高蛋白大豆供应偏紧，部分区域39%蛋白含量的商品豆价格维持在2.2元/斤附近。上周中储粮组织的两场国产大豆购销双向竞价交易均全部成交。周五豆一期货市场冲高回落反弹遇阻，商品普跌削弱市场追涨情绪，技术表现依然偏弱。中储粮增加调控力度，对豆一期货市场反弹行情造成较强干扰。关注大豆拍卖情况以及产区现货市场动态，豆一期货市场在连续回调数日后仍未止跌，短期内受卖压主导仍有惯性回调的可能。

　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价整体下跌，各地降幅在10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3070-3150元/吨之间。东莞菜粕报价持稳至2450元/吨。进口大豆供给宽松，豆粕绝对库存偏高，油厂挺粕动力不足。中加关系改善，双方互降关税预期较高，菜粕现货持续承压。周五国内粕类期货市场延续弱势震荡收低，呈现粕弱油强特征。菜粕期货跌破逾一年低点，技术上呈现破位之势，豆粕期货买盘受到拖累，日K线四连阴价格重心回落。巴西大豆丰产预期逐步兑现，南美天气正常无力为市场带来额外支撑，美豆市场反弹乏力。进口美豆陆续到港叠加进口大豆拍卖，有助于稳定一季度国内供应。中加高层会晤取得积极成果，商务部表示，中方将调整加方关注的油菜籽反倾销措施。加方预计中国将在3月1日前将对加拿大油菜籽的复合关税税率从目前的约85%大幅下调至15%以下。中加油菜籽贸易即将恢复，国内菜粕期货市场承压大幅下跌，并对豆粕期货市场形成弱势拖累。

　　【油脂】周五CBOT豆油市场冲高回落，加速反弹状态有所放缓。周五马来西亚棕榈油市场止跌回升强势反弹，美国生物燃料需求炒作盖过印尼取消B50计划的影响。据船货检验机构估计，马来西亚1月1-15日棕榈油出口环比增幅在17.5%-18.6%。南部半岛棕榈油压榨协会(SPPOMA)公布的数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降18.42%。棕榈油产量下降、出口增加有助于缓解库存压力。周五国内油脂期货市场整体止跌回升，明显受到美国生柴政策利好的提振。国内豆油库存已降至近5个月低位，去库预期叠加消费旺季，豆油市场有望重回去年12月下旬开启的反弹通道。菜油市场宽幅震荡，中加重启油菜籽贸易将重塑国内菜油供应形势，国内油菜产区遭遇低温侵害，减产预期以及外部油脂市场生柴炒作可能扩大市场分歧。印尼取消2026年实施B50计划，棕榈油需求增长预期落空，棕榈油定价逻辑生变，较其他油脂的超高价差有望得到合理修正。目前外部油脂市场多空交织，市场情绪频繁切换有望加剧盘面震荡，油脂板块有望再现差异化行情。