美国大豆期货白春季以来经历了副烈波动。11月合约5月触及12美元附近的高点，6月回落至1.25美元附近，随后因天气担忧在7月反弹至约12.50美元。但由于美国中西部降水改善，价格在8月上旬回落至11.7美元附近，然后又连续上涨。这些剧烈波动既带来风险也提供机会。

　　美豆供需情况如何?

　　美国农业部8月报告对大豆基调中性偏空，确认短期美国及全球供应暂时充足。

　　细看近期报告，美国农业部将当前生长季大豆单产潜力从上月每英由53蒲式耳下调至52.7蒲式耳。但该机构通过上调大豆种植面积来抵消单产下滑。种植面积预计为8.60万英亩，高于此前的8.540万英亩。收获面积预估为8,580万英亩，高于上月的8.440万英亩。净结果是2026-27作物年度总产量增至45.19亿蒲式耳，高于上月的44.75亿蒲式耳亮点仍是美国大豆的强劲需求。需求方面，美国农业部维持出口需求预估不变，为16.6亿满式耳。美国农业部上调了国内压榨需求。2026-27年度压榨需求增至27.8亿满式耳，高于上月的27.5亿蒲式耳。

　　报告还包括其他小幅调整，但关键是美国2026-27年度期末库存增至3.2亿蒲式耳，高于上月的3.1亿蒲式耳。

　　全球大豆生产情况

　　全球方面，供应情况暂时被视为充足。2026-27年度全球大豆期末库存预估为1.2421亿吨，高于上月的1.2417亿吨。这仍接近纪录高位，但较2025-26年度的1.2512亿吨

　　略有下降。巴西仍是全球最大的大豆生产国，2026-27年度产呈预估为1.86亿吨，高于去年的1.805亿吨。美国是全球第二大大豆生产国,换算为公吨约为1.2299亿吨。

　　阿根廷是全球第三大大豆生产国，产量预估为5,000万吨。

　　中国实际上排名第四，产呈预估为2.100万吨。不过国内需求高达1.36亿吨。美国农业部预计最终将进口1.15亿吨，美国将获得其中一部分，即2.500万吨。

　　后市需要关注什么

　　短期来看，由于供应充足的预期，大豆价格可能呈现简单的横盘整理格局。交易商将关注美国中西部作物巡查，以获取更多关于单产潜力的信息，同时也在关注美国大豆的采购情况。

　　随若时问推移，大豆价格也可能从玉米和小麦走势中获取价格线索，两者在美国和全球范围内均面临供应减少。此外，交易商正关江南美天气，因该国农民将在10月和11月进入大豆播种季。厄尔尼诺天气模式仍然强劲，可能影响南美的种植和生长条件。

　　一旦巴西或阿根廷出现任何天气或生产问题的迹象，全球大豆产量充足和期末库存过剩的预期可能迅速转变。