(一)玉米现货情况

　　上周玉米现货市场,作为2022年的最后一周,由于临近春节,市场成交有所变动,上量有所减少,价格区域分化,整体看震荡偏弱。恰逢年前售粮小高峰,玉米市场供应有所变化,港口供应减少,华北地区到车增加,下游终端需求低迷,市场成交相对来说比较清淡。随着玉米价格的下跌,加上种植成本提高,前期价格比较高,基层对现在的低价不太认可,农民惜售情绪再度有所增加;加上部分地区鼓励上栈子,储存条件发生改变,市场正在再度发生着改变。近期东北地区价格小涨;山东由于到货量增加,价格出现回落;而且随着时间的推移,饲料厂和深加工还有2周时间将陆续放假。不过对于贸易商来说,等待低位建立库存的时机已经实现,还要不要趁机建立库存,还是继续等待低位,是大家真正需要反思的问题?

　　从国庆后,新季玉米高开秤,玉米价格开始了大幅上涨,不过进入12月份才真正进入大调整回落时期。近期东北产区贸易商及种粮户销售积极性较前期提高,基层种植户玉米售粮进度近四成,市场供应相对宽松。但产销区价格倒挂,外销需求偏弱,烘干塔停收现象比较多,市场交易逐渐冷清。今年种植成本提高,前期价格比较高,大幅回落后,农民惜售情绪重新提升;而且临近春节,港口成交逐渐低迷,加上期货的大幅反弹;使得近几日,东北玉米价格触底反弹,东北多家深加工、港口、粮库都出现回涨。甚至港口有多家贸易商2840价格收购。

　　我们知道今年华北玉米质量较好,性价比高,受到各方青睐;12月份随着物流的持续好转,压抑已久的玉米市场也迎来了活跃,东北粮源部分进入华北,供应充足。随着春节的临近,持粮主体普遍有变现需求,基层售粮增加,玉米购销积极性增多,深加工企业到货量相对来说比较充足,使得价格延续回落。元旦更是以价格回落,下跌的姿态,迎接着2023年的到来。而且下游企业,相关产品的滞销,使得采购意愿降低,以往节前备货建库不复往昔;加上生猪价格不断下跌,造成养殖需求大降,供应增加,需求弱,是现在市场的主要情况,市场进入新阶段。未来基层售粮进度和进口玉米到港情况,仍然是重要影响因素!

　　(二)期货行情回顾:

　　上周美玉米连续开盘价669美分/蒲式耳,盘中最高685美分/蒲式耳,最低667.25美分/蒲式耳,收盘于678.25美分/蒲式耳,上涨1.88%。

　　国内期货市场,大连玉米2301合约,开盘价2799元/吨,盘中最高2898元/吨,最低价2773元/吨,收盘价2794元/吨,下跌5元/吨,跌幅为0.18%。

　　大连玉米主力2303合约,开盘价2751元/吨,盘中最高2837元/吨,最低价2744元/吨,收盘价2824元/吨,上涨72元/吨,涨幅2.62%,符合预期。

　　玉米2305合约,开盘价2785元/吨,盘中最高2845元/吨,最低价2782元/吨,收盘价2834元/吨,上证47元/吨,涨幅为1.69%,创近几周以来最大周涨幅。

　　(三)中国玉米进口和美国玉米出口销售相关数据

　　我们知道美玉米的变动,对全球价格影响比较大,同时美国也是中国玉米最大的进口来源国之一。2022年2月以来的俄乌冲突对全球粮食运输产生一定影响,中断了乌克兰作为中国进口玉米主要来源国的供应(今年乌克兰产量只有2021年的一半左右),玉米的贸易格局被打断。使得2022年4月以来美国持续担当最大供应国,最近几个月更是几乎包揽了中国进口玉米的供应。11月份中国从美国进口玉米670,254.42吨,环比增加30.75%,占比达到90%。

　　美玉米2022/2023年度以来,中国购买数量少,使得美国出口数据低迷。上周虽然中国没有购买,但是由于墨西哥大量采购,日本也采购美玉米并大量采购下年度新季玉米,使得当周美玉米出口销售高于预期,较前期增长。

　　美国农业部(USDA)最新公布的周度出口销售报告显示,截至12月22日当周,美国当前市场年度玉米出口销售净增95.16万吨,上周数值为63.78万吨。

　　当周,美国2022/2023年度玉米新销售93.3万吨,净增78.16万吨,市场预估为净增60-85万吨,绝大部分为墨西哥购买;其中对中国的销量减少0.93万吨。美国2023/2024市场年度玉米新销售17万吨,均为日本采购,市场预估为净增0万吨。

　　当周,美国玉米出口装船为101.25万吨,较前期有所增长;其中对中国(大陆地区)出口装船27.84万吨玉米,较前期大幅减少,前一周装运数量为41.53万吨。

　　截止到2022年12月22日,2022/23年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为308.47万吨。

　　我们知道影响玉米价格的一个很大的因素就是进口替代。为减少对美玉米的依赖性,迫使中国努力扩大进口来源,从其他地方寻找玉米供应,比如和巴西签署协议,允许对中国出口玉米。11月份开始,巴西就对华装运首批玉米,按照时间推算首批巴西玉米即将到港。据巴西方面船期跟踪统计,截至12月29日,已经有超过120万吨巴西玉米装运离港,驶向中国;同时,还有超过60万吨巴西玉米船在港口等待驶向中国。预计2023年年初的中国港口将是巴西玉米的天下。

　　USDA报告再度报喜,美玉米出口检验升至近五个月高点。

　　美国农业部出口检验周报显示,最近一周美国玉米出口检验量比一周前提高3.6%,但比去年同期减少10.3%。

　　截至2022年12月22日的一周,美国玉米出口检验量为856,606吨,接近市场预估区间的高端;上周826,955吨,去年同期为954,488吨。

　　当周美国对中国(大陆地区)出口检验277,230吨玉米,自11周高点回落,较前一周大幅缩减,前一周对中国出口检验415,944吨玉米。

　　本作物2022/23年度(始于9月1日)迄今,美国玉米出口检验量累计为8,842,530吨,同比降低了28.2%。(先公布出口检验数据,再公布出口销售数据,两者经常存在差异)

　　玉米价格在一定程度上受乌克兰供应恢复、巴西良好的收成前景以及政策制定者抗击通胀之际对经济放缓的担忧的限制。未来一两个月的美国玉米出口需求将对CBOT玉米期货走势有很大影响。虽然本年度迄今美国玉米销量和出口量一直很差,但是随着巴西出口减少,而乌克兰供应仍然有限,可能有助于美国玉米出口销售回升。

　　有关数据显示,12月30日美国玉米进口到岸价为377美元,较上日跌2美元,进口成本价为2997元,较上日跌8元,终结七连升,自4周高位回落。

　　(四)玉米价格回顾与下游深加工情况

　　随着11月底期货冲高回落,12月份物流的缓解和放开,12月玉米市场价格震荡走低。市场情绪发生改变,从国庆后的疯狂上涨,变成大幅回落,甚至不到一周时间,港口下跌近90元。市场主体出货意向提升,总体上看玉米市场流通性增加;市场粮源完全释放,再加上距离春节越来越近,前期积压粮源流向市场,市场供应量增加,玉米价格快速回落。尤其是中下旬市场上量剧增,基层出售积极,供给增加,而下游需求因为产品积压严重,预期不强和库存提升,采购力度较预期下降;贸易商做中长期库存的意愿较弱,不敢建立库存,基本维持按需采购的策略,市场供需环境相对宽松,使得价格重心不断下移。不过上周随着期货的大幅反弹,东北产区价格,刷先触底反弹,但是山东到车辆增加,价格回落。

　　随着进入2023年,马上就迎来春节,虽说市场还有卖压,但是目前看目前供应端售粮压力比较有限,农户粮源保管较为良好,比如吉林地区就鼓励上栈子粮,下游深加工企业仍有采购需求,饲料企业备货基本完成,甚至有些企业提前放假;未来玉米市场如何?值得大家深思!

　　根据Mysteel玉米团队对全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示,2022年第52周,截止12月28日加工企业玉米库存总量225.5万吨,较前周增加5.03%。

　　根据Mysteel玉米团队调查显示,当周(12月22日-12月28日)全国主要126家玉米深加工企业(含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业)共消费玉米107.7万吨,较前一周增加0.4万吨;与去年同比减少15.4吨,同比减幅12.49%。

　　据Mysteel农产品调查数据显示,上周玉米淀粉开工率下降,生产利润缩水叠加近期人工紧缺,部分企业减产,玉米淀粉企业开工率下调。当周全国玉米加工总量为55.5万吨,较前周玉米用量下降0.6万吨;周度全国玉米淀粉产量为28.3万吨,较前周产量下降0.37万吨。开机率为55.39%,较上周减少0.72%。

　　同时Mysteel玉米团队调研数据显示,截至12月29日,全国玉米主要产区农户售粮进度为38%,较上期增加4%,较去年同期持平。

　　整体看12月份东北地区累计售粮进度31%,去年同期38%。分省份来看,黑龙江38%,去年同期40%;吉林20%,去年同期32%;辽宁34%,去年同期42%;内蒙古32%,去年同期 40%。12月份华北地区累计售粮进度38%,去年同期37%。分省份来看,河北30%,去年同期30%;山东36%,去年同期37%;河南45%,去年同期44%。

　　(五)玉米期现价差(套期保值)

　　对于玉米现货企业来说,当然比较关注的是期货和现货的价差,也就是所谓的基差,进行套期保值。套期保值是法人投资者希望通过期货市场,进行和现货方向相反的交易,锁定风险,保护好利润的一种模式。

　　回顾2022年,出现过几次大的套期保值机会。从4月份期货升水(高于)现货价格二百多元,到7月下旬的期货价格贴水(低于)现货近二百元,到九月上旬期现基本同价(新粮交替时候,现货价格波动大);然后从十一月初的期货再度贴水现货,12月份下旬最多贴水现货109(按照锦州价格),再到现在的期货和现货相差无几;港口容重710,水份15的主流报价2800--2840元/吨。

　　我们知道期货对未来价格的现时炒作,期货交易,我们必须抛弃完全以现货为基准的交易模式,但玉米现货是期货价格的基础。

　　小褚认为,"套期保值也必须对期货走势有一定判断,结合行情制定,不要简单按照所谓价差操作!期货和现货有关联性,但并不是完全一致,经常存在价差和分歧。而且不同需求者,套保原理也不同。"

　　前段时间,玉米主力03合约,随着现货价格的回落,再度大幅下跌,最低2726,创近8月底来新低,当时期货和现货价差最大109;当时小褚建议大家买入保值,你还得不?同时前一周由于东北玉米大幅下跌,尤其是港口价格跌到2800附近,使得价差有所缩小,变成-60左右;上周随着期货的大幅反弹,港口价格的震荡偏强。短短两周时间,买入套期者获得丰厚利润,您操作了?同时期货和现货相差无几,甚至周三期货还升水现货,也符合上周,未来期货可能重新升水现货的判断!

　　(六)行情回顾与分析

　　回顾2022年的玉米期货行情,是大幅波动,跌宕起伏的一年。战争、物流疫情、宏观及外围市场突发因素和农民惜售情绪扰动玉米市场。2022年1月4日,主力合约以2675的价格开盘,涨到4月底最高的3046元/吨;五一以后开始大幅回落,最低跌到7月25日的2548元/吨,然后触底反弹,中间出现过两次回落。国庆以后,新季玉米上市,不过在流通受限,高开秤,上市推迟以及结转供应不足的情况下,农民惜售等各种因素下,期现价格联动反弹冲高至11月29日的2944元/吨。

　　市场的转折往往来得很快,11月底随着物流的缓解,封控开放,农户集中变现,下游消费低迷等影响,玉米价格出现回落,12月21日最低2726,随后再度出现反弹,并以2824的价格结算。2022年玉米主力合约,全年上涨近5%,全年振幅高达20%。

　　大家知道,小编作为看涨一族,从7月底开始不断看涨玉米后市,甚至认为"未来三千不是梦!",主力合约最高升至2944,但是面对十一月底不断疯狂上涨的价格,不断给大家提示注意风险,认为玉米面临大回落。最近一段时间,期货和现货双双回落,尤其是前一周,期货主力最低2726,创九月份以来新低;达到预期。最近小褚再度看涨,认为2023年上半年还是有创新高的可能性。

　　近期虽然玉米迎来季节性弱势,当前看似单边下跌,不过在弱势中,也出现几点利好,需要大家予以关注。

　　(1)部分直属库的收储对价格有一定支撑,酒精用量增加;有关部门存在托市的可能性;

　　(2)进口玉米购买数量低于往年,后期装运数量少;进口玉米的价格优势大幅缩减;

　　(3)2022年种植成本提高,前期价格比较高,近期大幅回落,基层对现在价格不太认可;同时随着部分地区前期鼓励上栈子,农民售粮习惯有所改变,所谓的卖压是否不会像大家想象的严重?市场能否逐步消化?

　　(4)贸易商普遍没有库存,价格大幅回落至国庆开秤前,部分贸易商会趁机建立库存,随着贸易商的建库情绪建立,价格会不会反弹上涨?

　　(5)近日餐饮行业快速复苏,消费的恢复,淀粉和面粉等需求增加,玉米需求是否有想象中那么低迷?未来会逐步恢复?未来玉米深加工需求可能会大幅增加;

　　(6)12月份生猪期货大幅暴跌,经过前期生猪期货大幅暴跌,近日筑底反弹迹象明显;

　　最近几个月的行情,更是完美体现出期货“价格发现”的功能,当然大家也不要忘记近2年元旦左右的行情;虽然市场对未来还是存在较大分歧,但是小褚认为前期的大幅下跌,是情绪的集中释放和主力借机洗盘。

　　作为看涨一族的小编,对于玉米期货后市,从中长期看,小褚依旧比较看好,甚至不排除春节后再创新高的可能性!(可能很多人不认同,但是就如12月份的疯狂下跌,是不是超过想象,未来会不会变成大幅反弹?短短几天,就反弹了近百点)

　　(七)本周观点

　　小编认为,经过近几周的下跌,风险得到充分释放,上周的大幅反弹上涨,说明下方支撑比较强,并存在较强的反弹动能,还是建议大家转变思路,不能疯狂看空,多单继续持有比较好,关注上方压力情况!投资有风险,入市需谨慎!个人观点,仅供大家参考!并强烈建议大家关注玉米期权和套期保值功能!