近期国内玉米市场价格持续下跌，尤其是东北地区玉米价格走势萎靡，跌势较为明显。由于入冬后气温偏高且雨雪天气多发，新粮储存风险增加，玉米供应量大，而贸易商以及企业收粮主体收粮的积极性并不高，导致市场供大于求，进而引发价格下跌。截止本周一全国玉米均价为2587.11元/吨，周度环比下降28.68元/吨。目前玉米市场供给压力仍偏大，需求端无明显改善，短期内供过于需格局难变，玉米上行动力不足。

　　1、玉米增产已成事实 供应压力偏大

　　今年主产区黑龙江地区粮豆轮作，玉米种植面积有恢复性增长表现，东北部分地区杂粮改种玉米，也在一定程度上增加了玉米的种植面积。其中东北地区主要在黑龙江和内蒙古增加明显，吉林和辽宁变化有限。根据农业农村部调查显示，2023/24年度，中国玉米种植面积4387万公顷，较上年度增加80万公顷。在玉米生长发育的关键时期，水热总体条件较好，夏季出现的台风天气以及秋季的霜冻，均对东北地区玉米影响较为有限，使得本年度玉米产量同比提升。据国家粮油重心预测，2023/24年度中国玉米产量2.88亿吨，同比增产1100万吨。

　　由于基层种植户售粮积极性较高，售粮进度同比略增。据统计，当前东北产区新粮整体售粮进度约为27%，其中黑龙江售粮进度约为30%，吉林售粮进度约为16%，辽宁售粮进度为45%，内蒙古售粮进度约为25%。华北产区新粮整体出售进度为35%，其中河北售粮进度约为28%，山东售粮进度约为35%，河南售粮进度为40%，山西售粮进度约为48%。

　　2、饲用需求回暖偏慢

　　根据农业农村部数据，2023年年初能繁母猪产能4367万头，截止11月，能繁母猪存栏维持4210万头，去库速度较为缓慢。此外禽类存栏也呈现同比增长态势，不过养殖利润表现仍然比较差，本周生猪自繁自养亏损273元/头，生猪养殖和肉禽养殖延续亏损态势。据国家统计局数据显示，11月份全国饲料产量2784.9万吨，同比减少0.6%; 1-11月份全国饲料产量28693.3万吨,同比增长2.0%。

　　从深加工消费端来看，随着玉米价格走低，加工利润得以修复提振企业开机意愿，整体消费相对理想。近几周下游提货速度有所加快，深加工企业开机率相对稳定，玉米消耗量处于相对高位水平。截止当前玉米淀粉企业开机率达66.27%，月环比提升3%。由于深加工利润仍在水平线之上，年前需求趋好，深加工开机率、消耗量有望保持上行趋势。

　　3、进口端仍有压力

　　中国海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月玉米进口量为359万吨，同比增加384.2%。中国1-11月玉米进口量共计2,218万吨，同比增加12.3%。根据机构预估2023年11月和12月进口谷物(包含进口玉米、高粱、大麦)到港量分别为449万吨、409万吨。四季度进口谷物到港量依旧处于阶段性高位。巴西玉米到港量预期较高，进口端构成相对压力。6月以来巴西玉米超过900万吨，目前到港量接近400万吨左右，12月至明年2月的到港量预期接近500万吨，处于高位区间。

　　综合来看，玉米饲用消耗量将继续下降，深加工消耗需求量将维持稳定略增，新季玉米上市供应量将继续增长，供应总体依旧充足。因此预判12月下旬期间产区玉米价格将继续偏弱走势为主。12月份主产区玉米月度均价环比继续下跌的几率依旧偏高。春节前的1月份，随着更多标准水分玉米上市叠加春节前部分种植户有变现需求，市场供应量增加有再度压制价格走跌的机会存在，而春节前的1月中下旬需求端的适度备货行为对价格或有短时提涨动力，但不影响月度均价环比走跌的大趋势。