前段时间糙米催提货传闻流出后，玉米期货和现货都开启了弱势下跌模式，与此同时小麦价格也在拍卖中弱势运行。分析原因看，一方面，市场担心后期的进口储备玉米拍卖和南方谷物替代品影响;另一方面，华北今年增产较多，目前余粮还剩余不少量;另外，从基差角度看，基差处于低位，期货价格高于现货价格，后期有回归趋势，促使期货价格快速下跌向现货价格靠拢。那么，对于后期玉米价格走势，会去奔前低吗?

　　多空博弈激烈

　　未来玉米价格区间运行为主

　　近期玉米价格的波动比较激烈，整体偏弱运行，利空因素主要集中在进口储备玉米拍卖、进口谷物替代，陈小麦拍卖、华北余粮多等因素;利多因素主要集中在政策托底、渠道和下游库存低、生猪养殖恢复、俄乌战争升级等。从以上因素看，利空因素都是事实，是确定的，利多因素更多的是预期，不确定性较大。

　　综合看，笔者更倾向于震荡偏弱运行，不过不看大跌，毕竟目前还是政策影响较大的时间阶段，在前低附近去尝试买多的话，对于多头来说风险度还是比较小的，玉米还是区间运行为主，看区间【2350，2450】元/吨。

　　玉米单边行情难做

　　套利策略可以尝试

　　对于交易策略，单边看不太好把握，不过可以考虑一些有价值的套利策略，比如5-9反套、9-1正套，对于5-9反套，我们已经持有一段时间，逻辑主要是05合约基差较低，而且市场的预期并不乐观，囤货意愿降低，加上进口玉米、替代品的影响，05合约比较弱势，对于09合约，对应的是青黄不接时期，那个时候新粮还未上市，处于消耗陈粮库存的时期，相对其他合约来讲比较坚挺，策略上比较适合空近月买远月。

　　对于9-1正套，从价差的历史数据看，已经处于历史低位，从基本面角度看，09合约对应青黄不接时期，价格比较坚挺，01合约对应新季玉米的集中上量时期，而且从地租角度看，新季地租下降10-30%，01合约的成本线还要下移，所以空1月比较合适。从风险角度看，2023年9-1价差从4月份开始走出了极端值，最小打到-300元/吨多，分析看主要是因为2023年3月之后小麦的下跌引发了玉米的暴跌，市场在交易替代品，导致主力合约发生大幅度下跌，最低打到2495元/吨。所以，今年再去做9-1正套的前提是不再发生去年类似的暴跌，或者今年在玉米下跌的差不多之后，再去考虑9-1正套。

　　综上所述，现阶段玉米的基本面还是偏弱一些，至于能不能破前低，还需要看政策的支撑和下游企业的补库情况，笔者的观点看，还是对5-6月之前的政策抱有信心，毕竟这个时间段还是政策市场。