自12月底以来，玉米期现货市场出现一波较为强势的反弹上涨，北港现货自低点反弹约100元/吨，期货主力2505合约自低点反弹约130元/吨，期现货共振摆脱价格阶段性低点，回顾此轮上涨，更多是在频繁的收储等一系列政策利好消息影响下，市场情绪先行资金推动期货上行进而带动现货市场。

　　价格的快速上行是半年多以来价格跌跌不休的市场悲观情绪的爆发释放，需要警惕价格走高后的回调风险。当前市场基本面短期供需依旧偏宽松，玉米市场供给压力表观表现明显，当前玉米市场售粮进度五成左右，快于往年同期水平，在今年缺乏产区贸易商渠道缓冲的市场情况下，玉米集中于港口表现为显性库存，北港玉米库存460万吨继续创下历史新高，在没有进口玉米补充的情况下，南港玉米库存180万吨同样创下历史新高，但从近期港存和价格表现来看，港存单因素对价格的利空影响正在逐步减弱但对价格上方反弹空间仍有限制。

　　下游需求方面，春节临近，深加工开始陆续发布停收公告，粮点陆续放假，需求企业节前备货基本完成，深加工企业及饲料企业表观库存亦高于往年同期，市场购销开始逐步转淡，节前行情波动有限，行情稳定为主。我们在前期提到过，玉米中长期消费不悲观，深加工消费刚需仍在，饲料需求恢复性增长，且在低价玉米性价比较高及小麦、进口玉米等替代受限因素的影响下，玉米饲用需求有望进一步放大。

　　期货方面，01合约升水交割56.58万吨，期货升水情况下，期货交割成为现货销售的一条重要渠道。按01交割结算价计算部分仓单转抛3月存在交割利润，截至到1月21日，大商所注册仓单量112.093万吨，暂时未见有明显流出，巨量仓单的套保压力仍在限制价格上涨空间。从资金动向来看，随着近期期货价格的持续拉涨，产业套保积极入场，期货前20持仓多空差距进一步拉大至净近16万手。

　　无论是中储粮进口玉米停拍还是持续增加收储库点，政策的态度是稳住玉米价格不再大幅下跌而不是大幅拉涨，市场政策底已然出现，目前市场大幅反弹后，未来价格继续上涨推动因素还是要从政策端转向玉米自身的供需基本面，短期过热的市场需要暂时冷静一下为后续的上涨更好的蓄力。