随着市场粮源逐渐减少，玉米现货价格仍然偏强;受中美互降关税及麦收上市等预期压制，玉米期货价格快速回落，玉米仓单飙升至新高，基差已至平水。中储粮近期拍卖成交率明显下滑，贸易商有利润即出库，下游深加工企业继续降库，饲料企业库存偏高。西南、中部地区麦收开启，河南等地干旱抢收，部分地区或有减产迹象。小麦、玉米价差收窄，替代性价比提升。进口玉米等谷物环比回升，中美互降关税后进口存在增加预期。饲料需求偏强，深加工需求偏弱。

　　中储粮拍卖成交低中下游库存多回落国内玉米市场现货价格保持偏强态势，鲅鱼圈港玉米平舱价稳定在2330元/吨，全国玉米均价涨至2375.2元/吨。随着期货价格持续回落，玉米基差已至平水附近，仓单飙升意味着交割意愿或增强。现货价格上涨遭遇一定阻力，中储粮近期公开竞价交易成交率明显回落，贸易商有利润即出售。

　　下游深加工企业库存持续回落，饲料企业库存较高，港口库存回落。机构数据显示，截至5月16日，深加工企业玉米库存回落至452.8万吨，低于去年同期;饲料企业库存为35.2天，高于去年同期。截至5月9日，北方港口玉米库存回落至421.6万吨，高于去年同期;南方港口内贸玉米库存回落至143.9万吨，仍在较高水平。

　　谷物替代可能增加进口存在回升预期随着麦收季开启，玉米腾库压力增加。河南、陕西等地较为干旱，土壤缺墒持续，局地减产严重、已有抢收。小麦开秤价高开已有预期，全国小麦均价为2467.78元/吨，小麦、玉米价差为92.58元/吨，替代性价比提升。政策稻谷拍卖成交大幅增加，截至5月13日，稻谷成交21.6万吨。

　　中美互降关税，后期进口或有增加预期。海关数据显示，4月份国内进口玉米18万吨，环比回升122%，但同比下降84.7%;大麦进口115万吨，环比回升36%，但同比下降28.6%;高粱进口20万吨，环比回升106%，同比下降75%;小麦进口76万吨，环比回升300%，同比下降61%。

　　饲料养殖需求偏强深加工业需求偏弱养殖方面，猪价低迷，生猪养殖维持一定利润，能繁母猪、生猪存栏环比回落，但维持一定存栏基础。禽类养殖方面，蛋价回落，蛋鸡养殖微亏，规模化养殖促进，蛋鸡存栏增至新高，肉鸡养殖微利。存栏基础支撑饲料需求，4月份全国饲料产量2753万吨，环比提升4.2%;1月至4月累计生产饲料10314万吨，同比提升10.7%。

　　深加工企业需求偏弱，淀粉企业加工持续亏损，开机率偏低;酒精企业长期亏损，开机率下降至低位。机构数据显示，截至5月16日，淀粉企业开机率为57.2%，环比回落，且低于去年同期;酒精企业开机率为42.15%，在近年同期低位。

　　粮源偏紧支撑玉米现货价格，而麦收腾库以及替代和进口担忧压制期货价格回落。下游需求不一，饲料需求偏强，深加工需求仍弱，玉米市场未脱离区间震荡。