随着美国农业部将于本周五(11月14日)发布月度产量报告和全球农业供需报告，市场情绪趋于谨慎。分析师认为，报告结果可能出现供应端意外，进而引发新一轮价格波动。

　　古尔科集团总裁杰瑞·古尔科表示，私营机构预估2025/26年度美国玉米单产介于每英亩182至186蒲之间，他预计美国农业部周五发布的单产数据可能偏空，因为各地产量好于预期。即便玉米单产低于180蒲/英亩，市场影响仍有限，而且美国农业部可能到1月份报告中才会调整。

　　古尔科提醒，美国农业部需要将9月库存报告新增的2.07亿蒲陈作玉米纳入2025/26年度供需表，从而导致新季玉米库存升至23亿蒲以上，对价格构成压力。

　　玉米需求也有可能下调，以抵消部分产量调整。古尔科认为，一季度饲用与乙醇消耗数据将在1月揭示，使政府更准确评估真实需求水平。

　　大豆单产不会下调

　　古尔科认为美国农业部不会在周五报告里调低大豆单产，反而有可能上调0.5蒲/英亩，因为美国西北部作物表现突出。尽管北达科他州北部受冰雹与霜冻影响，但南部产量极佳。

　　古尔科表示，市场焦点在于中国近期采购协议是否被纳入出口预估。此前市场因担忧中国买家缺席而跌至9.78美元，但是在预期今年中国将采购1200万吨大豆后，大豆价格已经1.2美元/蒲。

　　古尔科建议农民在报告前采取期权策略对冲风险。他表示自己已卖出现货玉米与大豆，并买入低价看涨期权作为保险。具体而言，古尔科买入了4.30美元的12月玉米看涨期权，成本仅6美分，目前市场价约4.28美元，风险有限。

　　总体来看，11月供需报告将成为决定市场方向的关键节点。若美国农业部上调产量或库存，玉米与大豆价格可能承压;若出口预期因中美贸易改善而上调，则可能支撑短期反弹。