曾因美以伊战争而迅速攀升的农作物与化肥市场“战争风险溢价”，如今正以惊人的速度蒸发。随着市场对长期供应中断的担忧逐步消退，一度威胁全球粮食通胀的关键压力正在缓解。

　　自四月中旬以来，全球最重要的氮肥之一——尿素的价格已暴跌超过30%，完全抹去了冲突爆发后所积累的全部涨幅。这一跌势正拖累玉米、小麦及其他农产品的价格。彭博农业现货指数追踪的全球10种交易最活跃的农作物，上周五已跌至3月5日以来的最低水平。这与战争初期霍尔木兹海峡有效关闭、导致全球约三分之一尿素贸易受阻、价格飞涨的场面形成了戏剧性反转。

　　全球最大的化肥贸易商之一FertiStream指出，尿素价格崩盘的原因有二：一是中国放松了出口限制，二是市场开始重新评估滞留在霍尔木兹海峡的供应。StoneX农业经纪商表示，目前市场风险溢价正在消除，但尚未完全脱离险境。最初的冲击是真实存在的。低迷的粮价也抑制了农民对化肥的需求，同时北半球大部分地区的种植季节已经结束，巴西推迟采购并减少了进口量。

　　农作物价格的转向同样显著。彭博农产品现货指数已从五月中旬的峰值下跌约10%，正逼近战前水平。当前，全球丰收和充足的库存持续压制着农产品价格。美国良好的作物条件以及北半球收获季的启动，进一步增加了全球供应，推动粮价走低。卡普勒(Kpler)首席农产品分析师伊尚·巴努指出，即使考虑更高的农资成本和厄尔尼诺风险，全球供需平衡并不令人担忧”

　　然而，市场的敏感神经尚未完全松弛。随着冲突拖延，能源和地缘政治的任何新波动都可能再次推高价格。巴西将成为下一个关键观察点。分析师预计，随着买家开始为下一季采购，尿素价格可能在7月企稳回升。密歇根州立大学教授戴维·奥尔特加警告称，市场回调是好消息，但是他谨慎认为故事还未结束。冲突带来的通胀压力依然很多，不确定性仍然巨大。如果和平协议达成且停火得以维持，价格有望稳定，但通胀风险远未消除。