进入5月份，国内生猪市场持续博弈，全国外三元出栏均价在9.5-9.8元/公斤区间震荡，养殖端亏损状态难以改观。下旬规模场出栏均重震荡缓降，供应压力略有缓和。但标肥价差收窄，二育入场积极性不佳;终端需求疲软，冻品入库意向不足。近期市场的调涨动力或仍相对有限。

　　1、下旬生猪出栏均重缓降，但出栏压力缓和空间有限图片

　　5月下旬，国内规模养殖场生猪出栏均重缓降调整。随着前期压栏的大猪陆续出栏，叠加天气转热后大猪养殖优势减弱，部分养殖场存栏均重小幅下调，这在一定程度上带动了月末养殖端的看涨情绪。但从出栏进度来看，下旬养殖端供应整体相对稳定：北方地区出栏节奏稳中小幅偏快，南方则稳中略慢。下旬实际供应压力仍存，近期市场看涨动力更多源于月底集团场缩量抗价及养殖户的挺价惜售情绪。

　　2、鲜销与冻品库存高位，屠宰企业入冻积极性不足图片

　　五一小长假过后，终端需求跟进乏力，屠宰企业开工率由月初的34.7%回落至中旬的33.4%。鲜销率则持续提升，月内保持在82%左右的高位水平。与此同时，重点屠宰企业库容率连续攀升，由月初的28.4%上升至20日的29.8%，累计上涨1.4个百分点，同比仍高出12.5%。山东、河北、河南等地多数企业已处于满库状态。月内终端猪肉产品走货偏慢，屠宰企业持续亏损;叠加国家储备肉连续投放，冻品出库难度进一步增加，企业库存压力加剧。目前猪肉消费进入淡季，屠宰企业冻品库存处于高位，下游入冻及终端消费难以对短期猪价形成支撑 。

　　3、标肥价差收窄，抑制二育入场

　　根据2021—2026年标肥价差数据对比，进入二季度后价差逐渐收窄，且小幅回正。目前5月份来看，国内标肥价差基本维持在-(0.1～0.2) 元/公斤区间：北方多地标肥已无价差，且标猪略高，南方基本维持在-(0.4～0.6)元/公斤。随后续天气持续升温，大猪料肉比及饲养难度增加，前期补栏的二育猪及农户压栏的大猪继续出栏，市场整体供应压力仍在。其次，终端肥猪消费已转入传统需求淡季，大猪市场弱势运行，抑制二次育肥补栏的同时，拖累标猪市场成交。(但需关注三季度肥猪价格回升，价差逆势扩大后可能带来的二育入场或压栏情绪变化。)月末市场分析：受部分规模场降重带来的出栏压力阶段性缓和影响，月末市场或存在缩量挺价情绪。但下游需求跟进不足，叠加标肥价差收窄的双重冲击，预计整体带动力度有限，月末全国生猪均价突破“10元”仍有难度。