近期超级厄尔尼诺的话题引发了市场讨论。据国家气候中心预测，夏秋季将形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，给全球多地带来高温、干旱、洪涝等极端天气，影响粮食供给。叠加地缘冲突持续推高油气、氮肥、航运物流等成本，资源品涨价浪潮逐步向农产品领域传导，全球粮食价格上涨预期升温，粮食板块的配置价值正逐渐显现。日前，粮食ETF景顺正在发行，该ETF跟踪国证粮食产业指数(11356.674, -133.61, -1.16%)，涵盖上游种子、中游粮食种植、下游的加工及贸易环节，为投资者布局粮食产业投资机遇提供了便捷工具。

　　气候黑天鹅+成本抬升双重冲击，全球粮食市场进入上行通道

　　粮食ETF景顺拟任基金经理龚丽丽分析指出，粮食产业正迎来多重利好共振，粮食作为国家战略刚需，顶层政策将粮食安全摆在突出位置，支撑产业长远发展，叠加极端天气、农资及物流成本上涨等因素，粮价上行趋势明确。

　　从气候因素看，厄尔尼诺会引发大气环流异常，容易导致全球出现“东涝西旱”的格局。具体到中国，则典型表现为“南涝北旱”：夏季南方降水偏多，易引发洪涝灾害，而北方主要农业区面临高温和干旱的情况，不利于粮食作物收割与储存。由此，全球谷物供给端不确定性增加，或将进一步推高全球粮食价格。

　　除气候因素外，地缘冲突引发的大宗商品价格上涨，也成为推升粮食价格的重要驱动力之一。从产业链传导逻辑来看，本轮资源品涨价潮主要集中在能源、化工、农资等上游环节。由于农业生产具有长周期、高成本特征，随着化肥、农机、燃油、物流等成本的持续上行，这些上游价格压力会逐步向下游粮油种植端传导，农户种植成本的增加将直接导致粮食价格底部的抬升。与此同时，根据美国农业部数据显示，2025/2026年度全球谷物期末库存消费比为 27.62%，相较于2022/2023年度下降约3%，显现出供需关系边际趋紧，这进一步放大了粮价上涨的弹性。

　　从国内来看，主粮价格呈现回暖态势，Wind数据显示，截至6月11日，国内玉米、粳稻现货市场价格为2414元/吨、3028元/吨，较年初上涨了2.68%、4.13%，两大主粮价格企稳。同时政策支持之下，2026年中央一号文件定调把粮?安全放在重要位置，锚定?期稳产?标，国内粮价底部更加稳固，上行趋势整逐步形成。

　　聚焦种子、种植、加工及贸易，对粮食全产业链高纯度覆盖

　　多重基本面因素共同推高粮食板块投资价值，如何精准切入赛道、捕捉产业机会?粮食 ETF 景顺以国证粮食产业指数为跟踪标的，该指数是 A 股市场中赛道纯度较高、深度绑定种业与种植业的粮食主题指数，选取50只覆盖农资产品、粮食种植、农田水利、粮油加工及贸易的上市公司作为成分股。

　　从指数行业分布看，第一、二大权重行业为种子、粮食种植板块，合计权重占比超35%，中游覆盖磷肥及磷化工(8.68%)、钾肥(7.61%)等，下游涵盖畜禽饲料(10.03%)、食用菌(6.1%)、水产饲料(2.53%)等环节，实现粮食全产业链布局。

　　当前粮食板块或迎来较佳配置窗口。经过前期持续调整，国证粮食产业指数当前估值水平回落至历史低位，Wind数据显示，截至6月11日，该指数市盈率为24.45倍，位于近10年35.76%分位点。从资产配置角度看，粮食板块与其他主流指数具有较低的相关性，过去10年国证粮食指数与沪深300指数、中证1000指数间的相关性分别为0.76、0.57，低于沪深300和中证500在内的各宽基指数之间的相关性，意味着将粮食指数相关产品纳入投资组合，有望改善组合的风险收益结构，一定程度上分散单一市场系统性波动的风险。

　　低估值以及与主流指数的强负相关在一定程度上构筑了安全边际，同时粮食产业的强周期性带来的阶段性机会也值得把握。历史数据显示，粮食板块平均每2-3年会有一轮比较好的投资机会，在市场行情上行期收益潜力较大。Wind数据显示，在2016/2/1-2016/8/31、2018/11/1-2019/5/31、2020/2/1-2020/8/31、2021/9/1-2022/8/31四轮行情中，国证粮食产业指数分别上涨20.80%、57.42%、64.42%、9.16%，均超过同期中证农业指数、中证现代农业主题指数、中证农牧主题指数等同类指数表现。