外盘:5月美麦先涨后跌,玉米跟随小麦波动但反弹力度不足,临近月末价格区间再度下移。5月初至中旬麦价大涨,7月合约从620美分/蒲涨至688.25美分/蒲创年内新高。USDA5月报告预计26/27年美麦产量1972年以来最低(15.61亿蒲),冬小麦优良率降至27%,干旱担忧升温。5月下旬价格回落至上月低点,黑海供应充裕、洪都拉斯了结拖累价格下行。全月承压下行,玉米主力合约约480美分/蒲跌至447美分/蒲,月跌幅约5.85%。因美国中西部天气适宜、春播进度快,新作丰产预期强。叠加出口疲软,中美采购不及预期,美玉米期价表现承压。

　　国内:5月玉米现货价格整体微幅下调,全国玉米月度均价为2386元/吨,较上月均价下调13元/吨,环比下降0.54%,同比上涨1.45%。分地区来看,东北玉米偏弱运行。月初超期稻谷拍卖消息导致玉米期货回落,现货小幅跟跌。华北玉米震荡偏弱。5月小麦收割之前贸易商腾库,供应相对宽松。下游深加工玉米库存高,按需采购,下游饲料企业有小麦替代,以刚性采购为主。销区玉米报价弱势,替代主导,玉米成交淡。中下旬新麦逐步上市,叠加麦芽饲用替代预期增强,定向稻谷投放,进口谷物持续分流玉米需求;替代充足的情况下饲料企业玉米刚需采购、随用随补。进入到5月最后一周,陈稻谷拍卖政策落地,麦芽流向市场采购情绪增加导致麦芽涨价替代优势下降。整体来看,5月政策落地,玉米期现市场利空预期兑现,投机持仓短空离场,玉米期价面临阶段性企稳上行要求。中期,关注稻谷供应对市场的影响。