本周国内玉米价格行情趋强运行。东北产区内部需求低迷，新陈粮大量流向其他产区市场。华北产区用粮企业积极收购陈粮补足库存。北方港口由于近期装船任务较多，陈粮收购价趋强。南方港口由于船期延误，港口内外贸库存下降以及运费上涨，到货成本上升，短暂的需求回暖使得各公司提货报价得到支撑，港内玉米价格行情稳中趋强运行。玉米市场行情出现了好转，但笔者认为，如今潜在的风险或将难支撑玉米价格继续走高，贸易商高溢价参拍，后期走货风险将加大。

　　玉米替代产品卷土重来

　　中国商务部于2018年5月18日上午10时宣布终止对原产于美国的进口高粱反倾销、反补贴调查(如下图所示)。这样一来将使得玉米在饲料中所用比例下降，毕竟现阶段美国进口高粱到达广东港成本最低1700元/吨，远远低于目前港口二等散装玉米1840元/吨的报价，再加上营养成分及适口性等因素，进口高粱更具有优势，用粮企业对玉米的需求降低。同时后期将有大量前期延误船只到港，玉米港存进一步上升，竞争更加激烈，玉米价格行情或将趋弱运行，南方港口各公司后期在北方港口买货积极性受到影响，进而影响北方港口的走货，使得北方港口各公司收购积极性将受到打击，收购报价或将趋弱。

　　政策突变，市场需求将受到冲击

　　目前北方港口还有十余条船只装船中，装船期间北方港口的需求还是能够得到保证的，一旦装船任务完成，后期又没有大量装船合同跟进，北方港口的收购积极性将下降，进而影响到东北产区贸易商向北方港口的走货。东北产区的用粮企业自身库存充足，又可以自主参拍滚动补库，收购积极性低迷。贸易商手中的玉米只能远走华北产区，而华北产区用粮企业收购报价在前期已经连续上涨一周以上，库存得到补充，维持在正常水平线以上，再加上更喜欢使用自然干玉米，对目前市场上东北大量流入的烘干玉米兴趣不大。导致贸易商销路有限，面临激烈的竞争。

　　参拍成本增加，临储库存充足，后期风险增大

　　进入5月，临储拍卖投放15年玉米的数量由50万吨提升至230万吨，随着14年玉米库存量的减少，国家逐步加大15年玉米的投放量，使得玉米价格开始向15年产玉米相应价格靠拢。截止2018年5月18日，国家粮食交易中心临储玉米竞价交易累积成交3186.8万吨。同上周相比，本周黑龙江地区成交率上升1.16%，成交均价上涨14元/吨，吉林地区成交率下降0.65%，成交均价上涨13元/吨，辽宁地区成交率上升1.71%，成交均价上涨11元/吨，内蒙古南部地区成交率持平，成交均价上涨1元/吨，内蒙古南部成交率上升1.14%，成交均价上涨32元/吨，整体成交率、成交均价双双回升很好的说明了这点。

　　由于15年玉米的起拍价相较于14年玉米要高出50元/吨，贸易商参拍成本增加。同时，根据要求还必须在20天内补齐全款，贸易商的资金压力较大，出库后走货心切。临储库存目前高达1.4亿吨，国家加快陈粮去库存的决心坚定，虽然市场开始传言下月每周拍卖量将下调100-200万吨，但目前东北产区市场上依然滞留着大量前期成交的玉米，市场竞争压力巨大，这点减量难以掀起波澜，未来市场上的需求方依然不缺粮源。贸易商在资金压力、竞争压力之下，陈粮购销风险难以把控。

　　综上所述，随着对美进口高粱“双反”的取消，后期的玉米市场中，港口市场受更便宜、更有优势的高粱冲击势弱以及华北等其他产区的需求得到满足，玉米价格行情将难以得到支撑。正值中美贸易商谈判时刻，这是政策风向上的转变不得不另人担忧，这是否释放了一个信号，后期会进口更多的进口玉米来谋求其他层次、行业上的利益。

　　目前各方都在炒作春耕玉米种植面积减少以及东北产区春旱玉米将减产，看好远月市场。但毕竟产量还要看7-8月，现在炒作为时尚早，很难对“政策粮市场”有大影响。国家临储玉米库存充足，贸易商高溢价参拍出库很难找到合适的下家锁定利润，再加上随着夏季用电高峰的来临，物流运输成本增加，运费节节攀升，贸易商的利润空间不断被蚕食，风险不断加大，建议贸易商理智参拍，控制好溢价，拍买优质玉米，合理规划资金。后期拍卖都是15年玉米，15年玉米中有毒素超标的华北产玉米，饲料厂采购会谨慎，贸易商可以收购17年东北产优质自然干玉米布局7月后的饲料用玉米市场。猪价连长一周，使得饲料企业生存环境有所好转，后期饲料用玉米市场可期。