2023 年 10 月 14 日，生猪现货交易价格为 15.45 元/公斤。近两个月来，生猪价格呈下降趋势，而玉米价格则保持平稳波动。豆粕价格受到期货市场的影响，在 10 月上旬出现了一次较大幅度的波动，但在 10 月 13 日恢复到了 4800 元/吨以上的以往价位。在 10 月 14 日，生猪期货主力合约 2311 收盘价为 15610 元/吨，2401 的收盘价为 16625 元/吨。9 月份，18 家养猪上市公司共出栏 1271.1 万头，环比下降了 0.2%。根据研究所对企业走访调研的情况来看，当前供应增量并未减少，大型企业的产能扩张趋势仍然存在。

　　图1 生猪、玉米、大豆现货交易价格

　　数据来源：国家生猪市场

　　图2 生猪期货主力合约收盘价格变化

　　数据来源：大连商品交易所

　　表1 上市猪企2023年4-9月生猪出栏情况(单位：万头)

　　数据来源：各上市公司月度报告

　　总体来看，2023 年 11 月份的需求将会回归正常，供给方面可能会出现一些变化，生猪价格的走势可能会出现探底反弹的态势，但是价格大幅回升的可能性较小。

　　主要原因如下:

　　1.猪肉产量增长趋势放缓。根据上市猪企的出栏数据，9 月份头部 18 家上市猪企生猪出栏量为 1271.1 万头，产能扩张态势明显放缓。从屠宰量来看，根据农业农村部的监测数据，1-8 月累计屠宰量为 21471 万头，同比上升 13%。然而，从农业农村部的屠宰开工率数据来看，10 月 7 日开始屠宰加工率恢复到中秋节之前的水平，但屠宰加工率下降了，并不代表供给减少，价格会上升。实际上，中秋、十一之后，消费量也将有所放缓，供需关系处于僵持状态，因此 11 月份价格大幅度上涨或下跌的可能性微小。从屠宰后均重数据来看，10 月 13 日出现了大幅度的上涨，达到了 91.91 公斤，恢复到了年初水平。屠宰加工率的下降再加上屠宰后均重的上升，预示着养猪企业抗价情绪增加，生猪价格持续下跌的可能性较小。如果保持现在这种市场情绪转好的态势，11 月份或将出现价格稳步回升的态势。

　　2.当前市场需求疲软，消费不佳。尽管 10 月 11-15 日的价格有所回升，但这一趋势与需求无关。价格的缓慢回升是由于前期价格持续下跌导致养殖端抗价情绪浓厚，屠企低价收购的难度增加。因此，屠企被迫提高收购价格。目前市场需求较为平淡，短期内市场无大幅度回升的基础。

　　3.长期来看，能繁母猪存栏量与 10 个月后的猪价有显著的相关关系。根据 2023 年 1 月至 5 月的数据，我国能繁母猪存栏量连续 5 个月下降，这表明今年年末至明年年初的生猪供给过剩态势将有所缓解，猪价有望回升。然而，在 2023 年 6 月，能繁母猪存栏量出现了显著回升，而且 7 月至 8 月依旧保持高位。此外，自 2020 年 4 季度开始，我国能繁母猪存栏量一直高于 4100 万头，这说明产能长期处于过于充足状态。当前，猪周期仍然处于下行区间，而且这一状态或将延续到明年的上半年。从生猪期货市场的主力合约 2401 与 2403、2405 的价格差也可以看出 (图 2),市场对明年 1 月的生猪价格抱有乐观态度，但对明年 3 月份以及 5 月份的行情保持悲观态度。

　　4.从进出口数据来看，2023 年 1 月至 8 月期间，累计进口量为 117 万吨，比去年同期增长了 9.6%。进口量的增加对市场价格的下行造成了一定程度的影响。