需求方面，目前处于猪肉消费的季节性淡季，下游需求开始触底回暖，但同比仍然偏低。

　　供应方面，三月市场理论出栏量处于高位，但市场看涨情绪高涨，养殖端存在压栏和二次育肥现象，这将降低市场的有效供应，对冲理论出栏量高位的压力。从标肥价差指标看，在肥猪需求季节性走弱的阶段，标肥价差未见收敛，说明市场肥猪供应紧张，刺激市场的压栏情绪升温;从出栏均重指标看，近期生猪出栏均重确实出现上涨，但当前出栏均重仍处于合理区间，短期并未给市场带来较大压力。中长期看，市场存在供应缩量预期：一是2023年能繁母猪持续去化的影响将逐步显现;二是新生仔猪数据自去年11月见顶后开始下滑;三是饲料销售数据反映毛猪存栏量降低;四是市场看涨情绪升温，养殖端或将开始增重过程。

　　我们认为三月、四月是观察市场产能情况的关键窗口。如果前期压栏的毛猪出栏并未导致现货价格显著回落，说明市场实际供应确实偏紧，这或将进一步强化市场的看涨情绪。

　　整体看，短期市场有压栏情绪，二育入场较为谨慎，市场担忧压栏导致供应压力后，但我们认为这很难导致现货价格大幅下滑。后续随着供应缩量预期陆续兑现，未来现货价格有望显著上涨，支撑盘面进一步上涨。策略方面，建议逢低做多远月合约。