上周南美港口的豆粕基差报价上涨，创下2024年12月以来的最高水平，主要因为美国关税引发贸易紧张，促使中国和欧洲买家转向南美供应;巴西货币升值导致农户惜售，阿根廷罢工以及大豆产量受干旱损害。

　　上周四(3月20日)，巴西帕拉纳瓜港口5月交货的豆粕基差比CBOT5月豆粕高出7美元/短吨。3月19日曾达8美元/短吨，为2024年12月13日以来最高点。

　　3月20日，阿根廷上河5月交货的豆粕报价较CBOT豆粕高出2美元/短吨，为2024年12月19日以来近月船期的最高水平。

　　巴西和阿根廷是全球豆粕出口大国。目前正值大豆收获上市季节，豆粕港口基差报价通常承压下行。但是今年全球贸易紧张局势升级，美国关税扰乱全球贸易流，可能推动南美港口豆粕基差报价反季节走强。

　　在3月4日美国将中国商品关税翻倍至20%后，中国对包括美国大豆在内的农产品征收10%到15%关税，将促使中国买家转向采购南美大豆。美国和欧洲的类似贸易争端也可能促使欧盟增加从阿根廷和巴西进口豆粕。

　　就直接报价而言，3月20日帕拉纳瓜港口豆粕FOB价格为335.21美元/吨，阿根廷上河豆粕FOB为329.70美元/吨，均5月船期，徘徊在2020年中期以来的低点。

　　南美国内因素也可能推动了豆粕出口溢价走强。在巴西，雷亚尔兑美元升值促使农户放慢销售;阿根廷油籽工人工会SOEA举行罢工，加上天气炎热干燥(3月份降雨不足均值60%)导致大豆产量前景不确定。阿根廷大豆收割工作将在未来几天开始。

　　3月20日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量下调100万吨至4860万吨，因为部分地区高温和缺水对单产造成负面影响。标普全球预计阿根廷大豆产量为4850万吨，去年为4821万吨。