截至2023年3月31日的一周，全球油籽价格上涨，其中基准芝加哥大豆期货从上周创下的五个月低位反弹，自3月中旬以来首次回至15美元上方，新季11月大豆也重回13美元上方，这主要受益于美国农业部周五发布的两份利多报告;与此同时，美国银行业危机蔓延的担忧暂时缓解，加上美国通胀压力放缓，有助于鼓舞投机资金再次拥抱从能源到农产品在内的风险资产。

　　周五芝加哥期货交易所(CBOT)的2023年5月大豆期约报收15.0550美元/蒲，比一周前上涨5.4%。美湾4月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲16.00美元，上涨5.0%。CBOT的5月豆粕报每短吨466美元，上涨4.7%;5月豆油期货报收每磅55.49美分，上涨4.2%;泛欧交易所5月油菜籽期约报收475.75欧元/吨，上涨4.1%;洲际交易所5月油菜籽报收767.90加元/吨，上涨3.3%;阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨592美元(含33%出口税)，上涨1.7%。

　　国际原油期货连续第二周上涨，全球基准的5月布伦特原油期约报收79.89美元/桶，比一周前上涨7.11%。纽约商品期货交易所(NYMEX)的西德克萨斯中质油(WTI)5月期约报收75.67美元/桶，比一周前上涨9%。3月份美国原油下跌1.8%，一季度下跌5.7%。周五，ICE美元指数报收101.905点，比一周前下跌0.84%。3月份下跌2.19%，一季度下跌0.69%，这也是连续第二个季度下跌。

　　3月份期间，CBOT大豆上涨1.79%，豆粕下跌0.24%，豆油下跌7.58%;ICE油菜籽期货下跌6.15%;2023年第一季度，CBOT大豆期货下跌1.60%，豆粕上涨1.08%，豆油下跌13.22%;ICE油菜籽期货下跌10.98%。

　　美国银行业危机担忧减退，投机资金卷土重来

　　三月份的最后一周，衡量全球股市走势的指数创下两个月来的最大单周百分比涨幅，通常反应利率预期的两年期美国国债收益率周五报收4.071%，在3月份下跌了近70基点，并创下9个季度以来的首次季度下滑，这也是2008年1月份金融危机以来的最大月度跌幅;美国10年期国债收益率报收3.498%，三月份跌幅超过40基点，主要因为周五公布的2月份美国核心物价指数增长放缓幅度超过预期，强化了人们对美联储可能即将结束加息周期的希望。美联储观察工具显示，交易员认为美联储在5月份加息25基点的几率降至50%，和维持基准利率在4.75%到5.00%区间的几率持平。惠誉评级在一份研报中指出，除非美国银行业的冲击扩散到更为广泛的经济领域，否则最近商品价格受到的抛压也许是短暂的。此外，过去一周全球金融市场一个值得密切跟踪的动态是“去美元化”。

　　美国农业部播种意向报告凸显供应风险

　　美国农业部3月31日发布的年度播种意向调查显示，2023年美国所有作物播种面积将达到3.1810亿英亩，比上年的3.1211亿英亩高出600万英亩或者1.9%。2023年美国大豆和玉米播种面积合计将达到1.7950亿英亩，比2022年的1.7603亿英亩增长347万英亩，高于分析师们平均预期的1.791亿英亩，也将创下2017年和2021年之后的第三高点。2017年和2021年美国大豆和玉米播种总面积均超过了1.8亿英亩。

　　2023年美国农户有意播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的8745万英亩，但是低于市场共识8823万英亩。

　　美国农业部的季度库存报告显示，截至3月1日，美国大豆库存为16.85亿蒲，同比降低13%，比业内共识低了8200万蒲。季度库存报告反映出，2022年12月至2023年2月期间美国大豆潜在用量达到13.4亿蒲，同比增长11%。

　　这两份报告发布后，周五芝加哥大豆期货加速上涨，因为之前连续数周大举抛售的投机基金不得不回补空头。持仓报告显示，截至3月28日的三周里，投机基金在大豆、豆粕和豆油期市连续三周抛售，合计抛售数量高达近15万手(大豆5.8万手，豆粕5.9万手，豆油3.3万手)。

　　考虑到全球大豆需求保持强劲，因此需要通过价格上涨来“购买”更多播种面积，以避免大豆库存从当前预测的水平进一步下降。美国农业部在3月份供需报告里已经将美国2022/23年度美国大豆期末库存调低到2.10亿蒲(570万吨)，创下7年新低。考虑到美国农业部的预测是基于阿根廷大豆产量为3300万吨，因此未来美国大豆期末库存很可能进一步调低到1.80到1.90亿蒲(460到490万吨)的低位。这也意味着2023/24年度美国大豆生产不容任何闪失，使得今年第二季度出现天气市行情的风险加剧。

　　上周美国大豆出口销售步伐依然落后，因巴西报价更有竞争力

　　美国农业部出口销售周报显示，截至3月23日的一周，美国大豆净销售量为35万吨，和一周前持平。当周中国买入两船美国陈豆(15万吨)，而之前两周均买入三船。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为3083万吨，同比提高8.9%，前一周是同比提高10.7%，两周前同比提高10.3%。本年度已经过半，美国大豆出口销售总量略低于5000万吨，同比减少10%，一周前同比减少8.4%，落后于实现美国农业部目标所需的水平。作为参考，美国农业部预测2022/23年度美国大豆出口量为5484万吨，同比降低6.6%。同期美国对华大豆销售总量为3080万吨，同比提高8.9%，一周前同比提高10.7%。美国农业部预测2022/23年度中国大豆进口总量为9600万吨，同比提高4.8%。从出口报价看，现在仍然是巴西大豆最有竞争力。3月30日，帕拉纳瓜港口的巴西大豆报价为516美元/吨，比一周前上涨10美元;美国大豆报价为583美元/吨，比一周前上涨10美元;阿根廷上河大豆报价为602美元/吨，比一周前上涨9美元。

　　阿根廷推出第三轮优惠汇率，大豆销售有望加快

　　阿根廷媒体周四报道，阿根廷将从4月份起实施第三轮大豆优惠汇率政策，有效期可能为30天，汇率范围可能在280到300比索之间。作为参考，周五官方汇率大约210比索，黑市汇率390比索。阿根廷政府还将对葡萄酒和其他作物提供优惠汇率，希望在未来几个月获得150亿美元的外汇收入。阿根廷央行的外汇储备已经从年初的446亿美元下降到现在的366亿美元，接近2016年以来的最低水平。

　　阿根廷大豆进口量可能超出美国农业部当前预期

　　本周布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持2022/23年度阿根廷大豆产量预期不变，仍为2500万吨，同比减少四成以上，但是交易所不排除未来几周进一步调低大豆产量的可能性。罗萨里奥谷物交易所本周将阿根廷大豆产量调低到2500万吨，低于之前预期的2700万吨。由于阿根廷压榨厂难以从农户那里买到大豆，接近七成的压榨产能被迫闲置，也是历史上最高闲置率水平。为了维持压榨运营，阿根廷不得不加快从邻国进口大豆。多家巴西咨询机构认为2022/23年度阿根廷大豆进口量可能高达1000万吨;罗萨里奥谷物交易所预计2022/23年度阿根廷大豆进口量为790万吨，而美国农业部当前预期值为730万吨，均为创纪录水平。

　　欧盟预计2023/24年度油籽产量将创下历史新高

　　欧盟委员会3月30日预计2023/2024年度欧盟油籽产量将比上年增长7%，达到创纪录的3360万吨，主要原因是播种面积提高到600万公顷，创下五年新高，因为播种期间的油籽价格具有吸引力，而且冬季天气温和。其中油菜籽产量将达到1980万吨，同比增长1%，比五年均值高出15%。葵花籽产量将达到创纪录的1090万吨，同比提高18%，因为播种面积将达到480万公顷，比五年值提高10%;大豆种植面积预计为100万公顷，比五年均值高出6.4%。欧盟委员会还预计植物油和油粕产量预计也将创下新高，其中植物油产量将达1720万吨，油粕产量达到3090万吨，2023/24年度欧盟的植物油以及油粕进口量预计将低于2022/23年度的水平。