今年大半时间已过，大多数企业全年的业绩已经基本定型。从前三季度来看，由于成本增加、消费疲软，增长乏力等原因，企业之间的业绩正在快速分化，具有清晰发展战略、坚持塑造品牌的企业仍能取得不错的业绩增长，而无法找到战略增长点的企业则愈发生存艰难。

　　三季度进入消费淡季，奶价持续下跌，已达到年内最低谷。上游畜牧业继续洗牌，越来越多中小牧场退出，全国牛奶产量仍保持较大幅度增长。随着一些传统节日的到来，四季度乳品消费和奶价均有望企稳。

　　全国牛奶产量和乳制品加工量均保持增长

　　根据国家统计局数据，今年上半年，全国牛奶产量为1794万吨，同比增长7.5%;1—8月乳制品产量为2008.9万吨，同比增长3.6%。

　　虽然牛奶产量继续保持较高速增长，但乳制品加工量增速仅有3.6%，这反映出消费端明显疲软，有大量的原奶无法及时消化而不得不喷粉储存。

　　去年以来持续至今的价格战依旧是市场竞争的主旋律，市场终端打折促销现象此起彼伏。在消费不足的情况下，牧企生产的原奶出现过剩。

　　生鲜乳收购价触及年内低点

　　根据农业农村部《农产品供需形势分析月报(鲜活农产品)》数据，三季度生鲜乳收购价格在下降通道进一步回落，三季度已经触及年内低点。就下半年奶价来看，随着市场进入消费旺季，四季度奶价有望企稳。

　　奶价下跌对中小型牧业公司造成极大挑战，越来越多的中小牧场面临亏损压力。与此同时，国内大型牧场仍未停止逆势扩张的步伐。奶价下跌周期也正是牧业行业重新洗牌的过程，未来在上游供应端的集中度将越来越向大企业集中。

　　乳制品进口持续量价齐跌

　　海关数据显示，1—8月，我国共计进口各类乳制品201.8万吨，同比减少11.8%，进口额为88.09亿美元，同比下降8.3%。其中，进口干乳制品147.66万吨，同比减少7.8%，进口额为77.33亿美元，同比下降9.1%;进口液态奶54.15万吨，同比减少21.1%，进口额为10.76亿美元，同比下降1.9%。从主要品类来看，大包粉、炼乳和液态奶进口量大减，降幅均超20%，婴配粉、奶油降幅在10%以内，乳清粉和奶酪产品逆势大增，增幅近20%。

　　其中，在当前国内奶源过剩的情况下，原本作为原奶不足时重要补充的大包粉，进口量下滑明显，这也带动整个进口乳制品的规模大幅下滑。同时，在国内液态奶价格战严重的背景下，进口液态奶在国内的销量也大受影响，出现大幅下滑。尽管如此，作为原辅料的乳清粉和奶酪产品，仍然保持较高的进口增长速度，这也反映食品产业仍在不断升级进步。

　　三分之一上市乳企上半年营收净利双增

　　从上市乳企业绩来看，今年上半年，尽管有超过1/3的企业实现营收、净利双增，但与去年同期相比，明显增长乏力。

　　一是乳业巨头增速明显放缓。在行业整体增长乏力的背景下，市场集中度将继续向大企业集中。

　　二是上游牧业上市公司利润大幅下滑。自去年以来，奶价随着国内奶源过剩而逐渐走低，上游牧业公司的利润大受影响。优然牧业、现代牧业、原生态牧业等牧业上市公司虽然上半年利润大受影响，但营收反而依旧增长良好。这反映出，经过近年牧场的建设高潮，上游牧业行业也在向大型企业集中，中小牧场逐渐受到挤压而退出，未来当奶价进入上升周期，这些大型牧业上市公司的盈利能力将重新得以释放。

　　三是中小规模上市公司业绩分化明显。如新希望通过坚持“鲜立方战略”，取得了营收和利润的两位数增长;皇氏集团、天润乳业等通过打造特色产品，不断开拓市场边界，也取得大幅增长;华南地区优秀乳企代表，燕塘乳业继续稳扎稳打，并提出2023年50亿元的目标。而更多的传统区域乳企则基本维持现状，在当前行业内卷严重的背景下，受业绩压力影响，这些企业投入减少，市场热度降低，缺少战略性的突破点，未来将面临更加艰难的境地。

　　四是其他乳品类别的企业增减各不相同。飞鹤、澳优等奶粉类企业，受到人口出生率逐年下降的影响，利润大幅下滑;奶酪企业妙可蓝多受困于奶酪棒品类竞争激烈，以及尚未找到第二增长曲线，营收和利润均大幅下滑;熊猫乳业等特色To B类企业则在炼乳等核心赛道取得营收和利润的大幅增长。

　　丨来源 ：睿农会丨本期编辑：冯晓敏

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