当前市场贸易企业、加工和饲料等用粮企业库存水平普遍偏低，并且当前市场一致性偏空，后续售粮压力释放完毕后，叠加进口利润消失进口数量减少，储备收购等利多消息提振，玉米市场价格存在反弹基础。

　　【期现情况】 2023年国内进口玉米大幅增加，有效保障了国内饲料粮供应。但由于国际玉米价格大幅下跌，低价进口谷物成为国内玉米价格新的“锚定”，带来了较强的利空预期，增加了国内玉米价格的下行压力，新玉米上市后价格大幅下跌。本周玉米价格延续惯性下跌，并且跌幅有所扩大，其主导因素仍然是市场心态偏弱，有效需求不足。但需要注意的是，一方面当前国内玉米价格较上市初期跌幅超过500元/吨，国内外价差已收窄至300元/吨左右，基本回归到正常价差水平。若后期国际玉米价格不出现大幅下跌，国内玉米价格跌幅也将较为有限。另一方面，当前市场贸易企业、加工和饲料等用粮企业库存水平普遍偏低，并且当前市场一致性偏空，后续售粮压力释放完毕后，叠加进口利润消失进口数量减少，储备收购等利多消息提振，玉米市场价格存在反弹基础。

　　【玉米基差与期货价差】

　　玉米57合约价差或许将出现正套机会!

　　玉米现货与2405期货合约基差运行于-33，57合约价差运行于-32左右的点位，目前价位继续下行或许存在正套的机会，需要核算正套的成本，不知道怎么做正套的小伙伴可以联系我们。

　　【库存数据】

　　1月25日，北方四港玉米库存共计126.9万吨，周比减少10.5万吨。

　　1月19日，广东港内贸玉米库存共计11.5万吨，较上周增加3.7万吨;外贸库存90.5万吨，较上周减少 13.3万吨;进口高粱37.8万吨，较上周增加4.6万吨;进口大麦43.1万吨，较上周减少2.6万吨。

　　1月25日，饲料企业玉米平均库存30.95天，周环比增加0.11天。

　　1月24日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家，加工企业玉米库存总量555.8万吨，较上周增加38.1万吨。

　　1月18日-1月24日，玉米淀粉企业开机率为74.11%，较上周升高1.25%。

　　1月24日，玉米淀粉企业库存总量66.1万吨，较上周下降1.1万吨。

　　【操作策略】

　　利多：1、内、外盘价格均低于种植成本，内盘低于种植成本较多;2、中储粮收储托底政策;3、美国可能会在2024年种植更多的大豆，因为对大豆基生物燃料的需求增加应该会提高利润，计划减少玉米种植面积。

　　利空：1、23/24年度全球预计增产8010万吨(6.9%)，美国增产4296(12.4%)，供应充足，属于宽松年度;2、23/24年度国内玉米亦处于增产基本面当中;3、1月份玉米以及替代品进口供应量可能仍较大;4、2024年转基因种子产业化再进一步;5、猪价低迷拖累饲料消费需求;6、深加工利润有所恶化; 7、市场体量较大的贸易商并没有积极收购，加工、饲料养殖企业随采随用，库存普遍压减至较低水平。

　　结论：玉米期货价格可能见底，C2405合约长期看【2300，2500】区间运行。