近期国内玉米市场在一波上涨行情过后，开始出现大幅度回调，尤其是期货盘面近期大幅调整：以C2601合约为例，从最高2310元/吨跌至12月16日收盘的2218元/吨，跌幅达92元/吨;其他远月合约如03、05也均有70元/吨左右的跌幅。产区购销心态随行情变化悄然转变，基于基差交易的南北港口临港贸易也随期货盘面下跌出现快速回落。在此期间，产区尤其是东北产区的售粮进度成为市场热议话题。

　　近期市场热议“售粮进度”，很大程度上与基层售粮心态相关：11月玉米价格强势上涨后，基层普遍反馈惜售情绪较高，这与12月以来以周度统计的售粮进度持续大幅提速形成矛盾。简而言之，基层惜售为何售粮进度仍加快?到底售粮“过快”是伪命题，还是基层惜售是“假象”?

　　售粮过快，基层惜售，粮到底去哪了?

　　说到售粮进度，今年各机构数据一致显示，当前售粮进度快于上年同期，笔者对此也认同。毕竟上一年度结转库存同比大幅下降是客观事实，9月中下旬两大产区尤其是东北产区新作玉米已提前供应市场;加之今年开秤价高于上年同期，在全面丰产背景下，东北地区基层售粮积极性较高，为售粮进度同比加快埋下伏笔。相比之下，黄淮海地区受上市推迟影响，售粮进度与东北存在差异：前期虽有低结转推动，但因质量差异，10月至11月初东北粮源流入量同比增长，抑制本地粮源消费份额。从12月各机构统计数据看，黄淮海地区进度与去年同期基本持平。整体售粮进度在东北产区明显快于上年同期的带动下，较上年快约5个百分点。

　　市场关注焦点集中在东北产区售粮进度过快上：在东北大丰收(普遍认定增产1000万吨)背景下，进度大幅提速意味着基层售出粮源增量远超百分比显示的规模。按国家粮油信息中心1.37亿吨东北产量估算，5个百分点的提速相当于较上年多卖出近700万吨。需注意的是，去年11月下旬至12月中下旬东北曾出现集中抛售，售粮进度同样大幅提速;在此背景下，今年每周进度仍快于上年，这一现象值得探讨。

　　量化数据也存在争议：11月中下旬铁路运费优惠政策结束后，东北粮源外运华北黄淮因汽运成本高再度形成“倒挂”，此期间东北粮源难以大规模进入华北市场。而东北玉米另一主要外流渠道——北方港口，9月至11月集港量与下海量均未显现同比增量(下图)。

　　从显性数据看，东北玉米两大外流渠道(华北地区、北方港口散粮下海量)均无明显增量。因此，对这段时间基层售粮进度过快的唯一合理解释是：农户粮源有相当一部分留存至贸易环节，即这些粮仍留在东北。

　　消费端：售粮过快的锅我不背

　　上述表述基于产出端(种植端)与流通端得出“粮源留存于贸易环节”的结论，单一论证稍显偏颇，需从消费端验证。饲料消费端：9月新作供应以来，饲料工业协会数据显示，配合饲料中玉米单月消费量同比虽有增长，但9月仅增41万吨、10月增47万吨(全年进口削减9成背景下);且饲企多采用滚动库存+远期预采购模式，未大规模建库。

　　再看深加工端：酒精消费长期亏损，食用酒精与燃料乙醇难贡献增量;重点关注新粮上市后扭亏为盈的淀粉加工企业(盈利是原料消费增长动力)。淀粉企业开机率随新粮上市因利润驱动明显提升，但仍低于上年同期，年内开机率仅为近年中位偏高水平。从这一维度看，淀粉企业消费能力同比未达预期增量。

　　综上，售粮进度过快的争论已有相对明确结论：从贸易节点存粮不足、消费端无明显增量等维度看，两点结论成立：一是上年结转库存低，新粮提前供应消耗部分;二是贸易环节存粮明显高于上年同期——上一粮年贸易环节普遍获利后，10月至11月中上旬建库意愿大幅提升，当前贸易环节库存显著高于上年。贸易环节留存的粮源，将成为后续玉米市场走势的关键变量。若未来消费端需求回升或政策调整，贸易粮的释放节奏可能直接影响价格波动。对市场参与者而言，密切跟踪贸易环节库存变化与出货意愿，是把握下阶段玉米行情的核心切入点。牢记现阶段仍处于新粮集中上市期，切忌被阶段性的行情所误导，结合自身的需求，合理购销方位上上策。