持仓数据显示，上周投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)的玉米期市看涨押注削减了近5%，在大豆期市的看涨押注削减了50%。

　　美国玉米种植面积增长以及关税担忧促使基金多头平仓

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓数据显示，截至2025年2月25日当周，基金经理在CBOT玉米期货和期权中的净多单为337,454手，较一周前减少16,079手或4.55%，空盘量也减少了33万手;同期CBOT玉米期货下跌超过4%，主要因为美国农业部年度展望论坛数据利空，美国计划对主要伙伴国加征关税，引发基金多头调整持仓。

　　上周报告里我们提到，分析师们担心，当投机基金在CBOT玉米期市持有大量净多单时，玉米期货容易受到多头平仓的打压。历史持仓数据也表明，投机基金通常不会很快掉头，往往在几个月内继续持有净多单。

　　但是今年也有一些非典型力量在起作用，即美国对主要贸易伙伴的关税威胁。随着上周四特朗普宣布美国将在3月4日将对头号玉米进口国墨西哥征收25%关税，CBOT玉米期货在上周四至周五这两个交易日里暴跌近5%。

　　除了贸易不确定性之外，南美玉米产区天气条件有利也构成基金多头的主要威胁。

　　基金继续大幅削减对大豆和豆油的看涨押注，同时继续押注豆粕看跌

　　截至2月25日当周，基金经理将其在CBOT大豆期货和期权中的净多单削减50%，从一周前的16,526手减少至8,209手。这可能反映南美作物天气改善，巴西大豆收获进入季节性高峰期，美国大豆出口销售疲软。美国计划3月初对头号大豆进口国加征关税，也令人们担心美国农产品出口遭受报复。与此同时，美国农业部在年度展望论坛上预测下一年度美国大豆种植面积降低，期末库存大幅降低，有助于限制大豆跌幅。

　　截至基金在豆油期市的净多单降至43,052手，比一周前减少近20%;在CBOT豆粕期货和期权上的净空单增加11%，从一周前的56,993手提高到63,193手。

　　基金增持对小麦期货的看空押注

　　截至2月25日，基金经理将其在CBOT小麦期货和期权的净空单增加10%，从一周前的61,577手提高到67,614手，因为市场参与者对美国以及俄罗斯寒流天气造成冬小麦受损的担忧有所缓解。美国农业部年度展望论坛报告预测下一年度美国小麦种植面积和库存增长。