根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，国内主产区气温下降低新粮易储存影响，基层种植户惜售情绪仍存，售粮进度有所放慢，中储粮轮换收购不断增多，部分贸易商收粮偏积极，加工企业建库需求也在提升，加之区域性物流紧张，市场流通阶段性供应偏紧，提振现货价格低位回升，全国现货均价月环比涨幅为0.73%。

　　一，供应市场—新粮收获基本结束

　　东北产区大部分粮源已经收割结束，但还没有大量上市，月内气温逐渐下降改善存储条件，且种植户受去年“卖早吃亏”影响惜售情绪升温，基层粮源流通速度有所放缓。此外东北粮源外运困难问题凸显，铁路运费优惠自11月1日起从32%调整为20%，运输成本每吨上涨约19元，进一步制约了粮源流通。当前整体售粮进度已过三成，其中辽宁售粮进度过五成多，吉林售粮进度两成多，黑龙江售粮进度三成多，内蒙古售粮进度两成多。

　　月初东北产地新粮上量压力逐渐显现，北方港口新粮到货量增加。新粮集港多为辽宁地区粮源;中下旬降雪天气开始增多，基层上量相对不畅，叠加铁路运力偏紧，北方港口晨间集港量再度减少。截至月底北方港口库存共计116万吨。

　　华北产区新玉米收割已经结束，质量偏差的潮粮抛售也暂告一个段落，种植户忙于秋播无暇售粮导致粮源供给减少。随着收获后期天气转好，较晚收割的玉米水分低质量好转，基层种植户惜售心态转强，售粮进度有所放缓。市场供应以潮粮为主，干粮数量较少。另外随着中下旬车皮紧张东北粮源入关不畅，市场供应逐步偏紧。基层整体售粮进度刚过三成，其中河南售粮进度近四成，山东售粮进度三成半多，河北售粮进度近两成，山西售粮进度二成多。

　　南方港口内贸玉米船期紧张，船期预报年底前及明年一季度将有巴西玉米集中到港，数量约在200-300万吨，进口谷物库存相对充足，截止本月底蛇口港玉米库存总量47万吨左右。部分产区发运较为困难，南方销区到货有所减少，供应粮源仍为东北粮。

　　二，需求市场—企业建库需求趋升

　　东北地区市场多元主体陆续建库，中储粮增量入库操作增多，贸易商、烘干塔虽多采取分批策略，但建仓意愿也在提升。受加工利润回升及开工率提升支撑，玉米消耗量持续增加，深加工企业及饲料企业也在加大采购力度。

　　北方港口用粮企业前期签订远期合同建立库存，合同集中到期，贸易商集中买粮兑现下游合同，船期保持密集态势。

　　华北产区市场仍以购销潮粮为主，为避免价格回落风险，多数贸易商随采随销，不建立大量库存。深加工企业库存偏低，加工利润有所恢复，开机率维持相对高位，采购积极性也有所增加。优质玉米供应受限，零星有饲料企业采购小麦掺兑使用，饲料企业采购东北优质玉米掺兑来加工，库存水平稳步上升。

　　南方港口进口谷物仍有替代优势，挤占部分内贸玉米份额，饲料企业多维持安全库存，按需采购为主，其中内贸玉米日均出货3.5万吨。销区铁路运输车皮紧张，推高物流成本，到货成本高，养殖持续亏损，饲企建库意愿一般，对远期合同签订保持谨慎心态。

　　三，行情状况—期现货走势：上涨

　　本月CBOT期货价高位盘整，截止11月30日，3月合约价格比一月前上涨3.75美分/蒲式耳，报收447.75美分/蒲式耳;本月大连玉米期货逐渐走高，截至11月30日大连玉米2601合约收于2244元/吨，较上月末上涨114元/吨。

　　图表：2025年11月/10月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

　　国内现货止跌回升，全国现货均价月环比上涨0.73%。

　　图表：2025年11月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)

　　建议：

　　12月份，中国陈化玉米库存将继续下降养殖及饲料生产所需玉米数量将继续增长但增幅放缓，基层陈化玉米逐步见底市场流通粮源将进一步吃紧，理论上对价格依旧存在一定的利多支撑。叠加新季玉米品质不佳以及天气影响玉米交售以及冬季运力不足的压力，预判12月上半月期间大多数时候产区玉米现货交易价格继续维持偏强走势为主的可能性更大，下半月涨势放缓部分地区止涨转下跌的几率将逐步提高，12月份月度均价环比止跌转上涨的几率更高。