10月28日，乳业龙头伊利股份股价跳水，一度触及跌停，最低报25.88元/股，创下了2020年6月以来的新低。而前一日，伊利股份刚刚公布了第三季度业绩报告，公司第三季度净利润19.29亿元，同比下降26.46%，每股收益较上年同期下降31.82%，多家机构研报指出其利润表现低于预期。尽管伊利仍在液态奶规模和市场份额稳居行业第一，但增速远超营收的销售费用和管理费用，也给行业老大带来盈利压力。

　　营销费用提升盈利承压

　　10月27日晚间，伊利股份披露三季报显示，公司第三季度实现营业收入302.87亿元，同比增长6.72%;净利润19.29亿元，同比下降26.46%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.93亿元，同比下降33.27%。

　　对于利润下降，伊利股份解释称，市场竞争激烈，2022年第三季度销售费用投入较同期增加使得净利润减少，以及交易性金融资产公允价值变动收益增加使得非经常性损益较同期增加，二者共同影响归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润减少。

　　28日上午，伊利股份投资者关系部总经理赵琳在第三季度业绩说明会上坦言，液态奶的动销(拉动销售)在今年第二、三季度放缓，导致营销费用被动提升，“疫情的影响程度有点超出我们之前的预判了。”

　　从前三季度来看，伊利股份实现营业收入935.00亿元，同比增长10.42%;归属于上市公司股东的净利润80.61亿元，同比增长1.47%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润75.81亿元，同比增长0.45%。

　　同日，伊利股份披露的公告显示，前三季度液体乳收入641.02亿元，奶粉及奶制品收入187.28亿元，冷饮产品收入92.00亿元，收入占比依次为69.42%、20.28%、9.96%。

　　股价跳水后火速回购股份

　　在三季报披露之后，伊利股份于10月28日放量暴跌10%，当日收盘价25.88元/股，创下过去两年来的股价新低。公司市值当天蒸发近190亿元，总市值降至1656亿元。就在同一天，蒙牛乳业股价也大跌9.86%，总市值降至994.7亿港元。

　　股价跌停后，伊利股份由迅速推出回购计划提振市场信心。

　　10月30日晚间，伊利股份发布公告显示，拟10亿元-20亿元回购股份，回购价格不超过46.83元/股。

　　对于此次回购的原因，伊利股份表示，由于受到国内外宏观环境和证券市场波动等多种因素的影响，近期公司股票价格波动幅度较大，公司投资价值存在一定程度的低估，基于对公司未来发展前基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，公司拟实施股票回购，回购股份将用于依法注销减少注册资本。

　　按照此次回购金额下限10亿元及上限20亿元，回购价格上限46.83元/股进行测算，回购数量占目前公司总股本的0.33%—0.67%。

　　不过，有分析认为，从当前的市场看，这份回购对股价的支撑作用还要看伊利的成长性。

　　四季度液态奶市场有望回升

　　在10月28日召开的公司三季报业绩说明会上，伊利股份董秘邱向敏表示，虽然公司在三季度面临一定挑战，但近期已经出现了向好的趋势和迹象。目前伊利已经开始积极备战春节旺季，预计四季度收入有望达到两位数以上增长，同时全年利润率不下降目标不变。

　　对于伊利股份业绩，以南证券研报分析认为，受疫情影响，常温液奶行业弱复苏，同时公司着力维护价盘，保持健康库存水平，因此收入增速放缓。四季度以来经销商库存良性，叠加春节备货拉动，期待环比改善。

　　业界有分析称，今年前三季度，伊利作为行业内下线城市渠道铺设最广、渠道渗透率最高的企业，强渠道优势暂时被“封印”。但随着疫情形势趋缓，消费者对乳制品的强需求、饮奶习惯等长期刚性因素没有改变，伊利的业绩增长也有望重回快速增长轨道。

　　海通证券食品饮料行业首席分析师闻宏伟表示，根据国家统计局数据，9月乳制品产量同比增长5.8%，同时今年春节备货提前，对液态奶市场第四季度保持乐观，预计四季度液态奶市场将探底回升。