巴西咨询机构对冲点全球市场公司的分析指出，尽管中美贸易关系阶段性缓和、美国重返中国市场竞争加剧，但是2026年巴西对华大豆出口仍可能在去年创纪录基础上继续增长，因为阿根廷对华出口减少腾出空间。

　　2025年，在美国阶段性缺席中国市场背景下，巴西对华大豆出口高达8540万吨，同比增长18%，市场份额也升至73.6%，而美国份额降至15%。

　　随着去年10月底中美元首在韩国会晤并达成贸易休战、美国总统特朗普2月初表态中国将进一步增加自美采购，市场一度担忧巴西对华销售增速放缓。

　　但是对冲点分析师指出，阿根廷2026年大豆产量预计下降，且该国更侧重压榨加工，可供出口的大豆数量可能减少，这将为巴西和美国释放额外400至500万吨的市场份额。

　　与此同时，2025/26年度中国大豆进口总量预计增至1.12亿吨，同比增长约400万吨。在总需求扩张与阿根廷减供的双重背景下，巴西与美国均有空间提升对华出货量，而非简单“此消彼长”。

　　支撑巴西竞争力的另一核心因素是创纪录产量。对冲点全球预计巴西2025/26年度巴西大豆产量将达1.795亿吨，尽管南里奥格兰德州部分地区受干旱影响，但整体减损有限，可由其他州弥补。充裕供应意味着巴西具备更强出口调配能力。

　　价格方面，对冲点分析师认为芝加哥期货交易所大豆重回每蒲式耳10美元的概率不大，当前约11.65美元已接近供需平衡区间。美国大豆库存消费比处于相对均衡水平，而生物燃料对豆油需求成为关键支撑。相比之下，豆粕前景偏弱，中国饲料需求增速不及供应增长，能源属性正在主导大豆价值结构。