截至2025年9月12日当周，全球玉米价格尽显强势。尽管美国农业部意外上调美国玉米产量至创纪录高点，玉米市场却“先跌后涨”，因为受到技术性买盘和基金空头回补的推动，市场情绪明显转向乐观。

　　周五(9月12日)，芝加哥期货交易所(CBOT)12月玉米期货报收4.30美元/蒲，较一周前上涨2.9%;美湾9月船期玉米为每蒲5.1050美元，上涨3.9%。泛欧交易所11月玉米报收186.75欧元/吨，上涨0.4%。阿根廷玉米上河FOB报价为203美元/吨，上涨2%。巴西B3交易所玉米期货报每袋65.03雷亚尔，上涨0.4%。

　　本周国际原油期货上涨，主要受到俄乌冲突的提振，但是美国需求担忧令涨幅受限。全球基准的11月布伦特原油期货报66.99美元/桶，比一周前上涨2.3%。周五，ICE美元指数报收97.146点，比一周前下跌0.60%。

　　本周全球玉米市场呈现震荡上行态势，价格在美国农业部供需报告发布后显著走强，尽管报告本身并未带来明显利多。

　　美国农业部本月将美国玉米单产从8月预测的188.8蒲下调至186.7蒲/英亩，但收获面积连续第二次上调，从8月的8870万英亩调高至9000万英亩，导致总产量升至创纪录的168.1亿蒲。但是考虑到中西部地区的虫害以及干旱影响，分析师们认为数月美国农业部有可能进一步调低玉米单产和产量预期。

　　需求端，美国新作玉米出口预估上调1亿蒲，以反映当前出口步伐强劲。美国旧作和新作期末库存分别维持在13.25亿蒲和21.1亿蒲不变。

　　全球库存方面，陈季库存微增至2842万吨，新季库存略降至2814万吨，仍处于十年低位，为市场提供长期支撑。

　　尽管玉米价格强势反弹，但是南美供应压力持续显现。巴西国家商品供应公司(CONAB)周四将2024/25年度玉米产量预估上调至1.3967亿吨，高于美国农业部当前预估的1.35亿吨(较上月调高300万吨)。值得注意的是，尽管供应增加，CONAB维持4000万吨的出口预估不变，反映巴西国内玉米乙醇产能扩张正在吸收更多供应。阿根廷玉米早期种植进展顺利，罗萨里奥谷物交易所周三预测产量可能高达创纪录的6100万吨，远超美国农业部当前预期的5300万吨。

　　近期美国玉米需求表现出现分化。周度销售数据略显疲软，新作销售量仅54万吨，但是年度累计销售量已达2260万吨，较去年同期翻倍。韩国买家持续采购成为亮点，表明最终用户接受当前价格。美国周度乙醇需求成为亮点，最新周度产量跃升至110.5万桶/日，远超预期。若维持该生产节奏，年度加工量将超过57亿蒲，高于美国农业部当前预测。乙醇生产利润保持强劲，中西部工厂平均盈利达45-50美分/加仑。

　　天气方面，美国中西部温暖干燥天气总体有利于收获推进，但东南部干旱区域单产可能进一步受损。短期降水仅限于西部种植带，可能对收获活动造成轻微干扰。

　　未来一周，市场将继续关注玉米收获进度、南美种植天气以及出口需求变化。尽管全球供应充裕，但低库存格局和需求韧性可能继续为市场提供支撑。中美贸易谈判进展和生物燃料政策动向也需密切关注，任何积极消息都可能进一步推动价格上行。

　　下面是过去一周玉米市场的重要信息汇总。

　　USDA供需报告分析：美国玉米产量进一步上调至历史新高;供应宽松

　　美国农业部9月份供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预估上调7200万蒲至168.14亿蒲，这将是历史新高，远超2023/24年度的前历史高点153.4亿蒲。单产下调2.1蒲至每英亩186.7蒲，但收获面积上调至9,000万英亩，弥补了单产下调带来的损失。出口预估上调1亿蒲至29.75亿蒲，同比增加5.1%，反映国际需求坚挺。期末库存下调700万蒲至21.1亿蒲，但仍为2018/19年度以来的最高水平(7年最高)，显示供应相对宽松。年度均价不变，仍为每蒲3.90美元。就2024/25年度而言，美国玉米出口上调1000万蒲至创纪录的28.3亿蒲，但国内用量下调3500万蒲至124.95亿蒲。这导致期末库存上调2000万蒲至13.25亿蒲。年度价格维持4.30美元不变。

　　2025/26年度美国玉米库存用量比预计为13.14%，低于上月预测的13.27%，高于上年的8.65%，也是自2020/21年度以来的最高水平，反映了美国玉米供应宽松，必须保持价格竞争力来刺激需求增长，以避免库存增加。美国农业部本月维持2025/26年度美国玉米年度均价不变，仍为每蒲3.90美元，低于上一年度的4.30美元/蒲。

　　USDA供需报告分析：巴西陈季玉米产量上调300万吨至1.35亿吨

　　美国农业部本月将巴西2024/25年度玉米产量预估上调300万吨至1.35亿吨，仍低于巴西国家商品供应公司(CONAB)预测的1.3967亿吨;阿根廷玉米产量仍为5000万吨。巴西和阿根廷的玉米出口预估与上月持平，分别为4300万吨和3450万吨。两国玉米总产量为1.85亿吨，同比增加8.8%;两国玉米出口达到7750万吨，同比增加4%。

　　由于对俄罗斯和欧盟玉米产量的下调幅度远超美国产量上调幅度，本月将2025/26年度全球玉米产量调低200万吨至12.8658亿吨，仍比上年增加4.7%，创下历史最高纪录。全球玉米期末库存下调110万吨至2.814亿吨，比上年减少1%。全球玉米库存用量比预计为18.87%，低于上月预测的18.97%，也低于上年的19.54%，为2013/14年度以来的次低水平，当时为19.91%。

　　美国玉米优良率下降1%，降幅低于市场预期

　　美国农业部作物周报显示，截至9月6日，美国玉米成熟率为25%，五年均值25%。玉米优良率为68%，低于一周前的69%，高于去年同期的65%。分析师预期为67%。本周首次发布的玉米收割率为4%，去年同期5%，五年均值3%。干旱监测报告显示，截至9月9日，玉米处于干旱区的比例为13%，一周前9%，去年同期18%。

　　过去一周美国新季玉米出口销售有所放缓

　　美国农业部出口销售周报显示，截至9月4日当周，2025/26年度(始于9月1日)美国玉米净销售量为54万吨，低于行业预期，也远低于一周前的211.7万吨。

　　迄今2025/26年度美国玉米累计销量为2260万吨，比去年同期的1336万吨提高69.2%，也是历史同期的第二高。美国农业部目前预计2025/26年度玉米出口量为7557万吨(29.75亿蒲)，同比增长5.1%。2024/25年度累计出口6908万吨，同比增长27%，美国农业部预测全年出口增长25.5%。

　　从国际玉米报价来看，9月11日，美湾玉米FOB报价为203美元/吨，比一周前下跌2美元;巴西帕拉纳瓜港报价为210美元/吨，上涨1美元;阿根廷上河报价为200美元/吨，上涨1美元。乌克兰玉米出口报价为225美元/吨，上涨7美元。

　　CONAB将2024/25年度巴西玉米产量上调至1.3967亿吨

　　巴西国家商品供应公司(CONAB)周四发布第12次产量预测报告，预计2024/25年度玉米产量为1.3967亿吨，较上月预估值上调267万吨，比上年增长20.9%。巴西玉米种植面积小幅上调至2185.7万公顷，同比增长3.8%;单产预期提升至每公顷6.391吨，同比增长16.5%。本月预计二季玉米产量为1.1203亿吨，比上月预测调高2.3%，同比提高24.4%。首季玉米产量预期维持不变，为2493.6万吨，同比增长8.6%。

　　不过CONAB维持2024/25年度巴西玉米出口预期不变，仍为4000万吨。这导致期末库存显著上调至1281万吨，高于此前预期的1025.6万吨。

　　阿根廷2025/26年度玉米产量有望达到创纪录的水平

　　罗萨里奥谷物交易所周三表示，随着农民逐渐放弃种植大豆和其他作物，而转向种植玉米，阿根廷2025/26年度玉米产量可能创下纪录。如果玉米生长周期内降雨正常，玉米产量有可能达到6100万吨。交易所表示，创纪录的产量预测能否实现，将取决于作物生长季出现正常的降雨。目前的天气模型显示，南半球夏季出现厄尔尼诺或拉尼娜现象的可能性较低，这对玉米单产前景有利。

　　目前2025/26年度玉米播种工作已经开始。罗萨里奥交易所还将即将完成的2024/25年度玉米产量预估从上个月的4850万吨上调至5000万吨。