随着进口大豆到港增多，上周油厂开机率明显回升。监测显示，4 月 19 日一周，国内大豆压榨量 195 万吨，周环比回升 18 万吨，月环比回升 42 万吨，较上年同期及过去三年均值分别高 36 万吨、43 万吨。后续油厂大豆压榨量将继续回升，预计本周压榨量在 200 万吨左右。

　　近两周，国内豆粕价格进入窄幅震荡走势，主要是因为进口大豆集中到港、油厂开机率提高，豆粕供给趋于宽松。4 月 19日，大商所豆粕主力 2409 合约收盘价 3358 元/吨，周环比上涨 34 元/吨或 1.0%。

　　现货方面，沿海地区 43%蛋白豆粕价格 3250～3350 元/吨，周环比上涨 20～80元/吨，南北豆粕价差趋于合理，当日华北与华南地区豆粕价差 20～60 元/吨。

　　船期监测显示，4-6 月我国大豆月均进口到港在 1100 万吨左右，在后续国内进口大豆供给宽松预期下，预计 4-5 月国内豆粕价格走势转弱，但豆粕库存尚未大幅回升，油厂榨利较低，生猪养殖利润恢复后豆粕需求转好，短期内豆粕价格大幅下跌的空间有限，或维持区间震荡。

　　近期国内豆油价格下跌、豆粕价格小幅波动，油粕比有所回落，据监测，4 月 19 日，国内豆油、豆粕期货主力合约比价为 2.22，较 4 月初的 2.38 下降 7%，处于 2 个月以来低位。现货方面，当日山东日照地区豆油豆粕比价为 2.34，较 4 月初的 2.36 下降 1%。

　　后续豆粕供给宽松程度不及豆油，豆粕价格走势将强于豆油，油粕比仍有下降空间。

　　一方面，1 月份以来，国内豆粕库存持续下降，直至 4 月中旬才有所回升，但目前依然处于历史偏低水平，后续豆粕库存回升仍需时日，短期内豆粕价格大概率延续区间震荡走势。另一方面，1 月份以来，国内豆油库存虽有下降，但去库进度缓慢，目前仍处于历史偏高水平，4月下旬将逐步累库，加上菜油、葵花籽油等其他油脂供给较多，国内油脂供给整体宽松，预计后续豆油价格仍有下跌空间。