一、现货回顾

　　国内主产区基层种植户售粮尚未全面启动，加之雨雪天气道路运输不畅，粮源上市量相对有限，贸易商收购量不足，中储粮增储收购持续，加工企业建库需求仍存，继续提振玉米价格上涨。东北产地持粮主体惜售看涨加重，北方港口到货成本有所上涨，南下装运也在逐步恢复，贸易商陆续执行前期合同，收购价格小幅上涨，其中锦州港周比上涨40元/吨;南方港口供应相对宽裕，饲料企业维持按需采购，补库力度不强，但受成本推动及市场看涨气氛影响，贸易商报价上扬，其中蛇口港周比上涨20元/吨。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格明显上扬。东北产区基层粮源销售已经过半，同时中储粮继续增收玉米，市场看涨情绪逐步升温，加之降温天气降低潮粮霉变风险，种植户对余粮惜售心态偏强，贸易商建库意向升温，深加工企业收购价格持续上调，其中长春周比上涨70元/吨;华北黄淮产区春节后玉米购销恢复慢于往年，售粮数量明显偏少，基层持粮主体看涨氛围浓厚，部分贸易商逢高出货意向较高，但流通粮源增幅有限，深加工企业门前到货量维持低位，收购价格持续上调，其中潍坊周比上涨50元/吨。

　　二、期货回顾

　　美盘玉米：2025年2月7日CBOT-3月玉米合约收涨跌7.75美分，报收487.50美分/蒲式耳。因多头平仓。2025年2月10日CBOT-3月玉米合约收涨4美分，报收491.50美分/蒲式耳。因需求强劲供应可能趋紧。2025年2月11日CBOT-3月玉米合约收跌7.50美分，报收484美分/蒲式耳。因库存超过预期。2025年2月12日CBOT-3月玉米合约收涨6.25美分，报收490.25美分/蒲式耳。因需求强劲。2025年2月13日CBOT-3月玉米合约收涨3.25美分，报收493.50美分/蒲式耳。因出口销售强劲、阿根廷天气担忧。

　　大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约2505，2月10日开盘价2286元，收盘价2294元，涨9元，最高价2297元，最低价2284元，结算价2289元;2月11日开盘价2296元，收盘价2296元，涨7元，最高价2299元，最低价2290元，结算价2294元;2月12日开盘价2296元，收盘价2303元，涨9元，最高价2306元，最低价2285元，结算价2294元;2月13日开盘价2308元，收盘价2302元，涨8元，最高价2325元，最低价2297元，结算价2314元;2月14日开盘价2305元，收盘价2303元，跌11元，最高价2313元，最低价2300元，结算价2305元。

　　三、本周新闻

　　1、截至2月2日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国谷物进口量为19,011,530吨，比去年同期减少9%，上周同比减少9%。

　　2、截至2月2日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为18,736,912吨，比去年同期减少34%，上周同比减少35%。

　　3、贸易商表示，韩国饲料协会(KFA)通过私下谈判买入约63,000吨饲料玉米，产地可以来自美国、南美或南非。

　　4、一项调查显示，分析师们预期美国玉米期末库存将会下调为15.17亿蒲，全球玉米库存也将略微下调。

　　5、截至2月5日，2024/25年度阿根廷玉米播种进度达到99.3%，一周前为98.7%。

　　6、乌克兰农业部称，截至2月7日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为2644.9万吨，高于一周前的2551.6万吨，比去年同期增长170万吨或7.0%，一周前是同比提高10.2%。

　　7、在美国赢得北美贸易小组争端后，墨西哥已废除对用于人类、牲畜和工业用途的转基因玉米的进口限制。

　　8、加拿大统计局表示，截至2024年12月31日，玉米库存为1130万吨，同比增加0.2%，同期玉米进口量下降52.0%。

　　9、中储粮网2月10日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米8619吨，成交数量8619吨，成交率100%。

　　10、中储粮网2月10日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米31322吨，成交数量19733吨，成交率63%。

　　11、中储粮网2月10日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米60400吨，成交数量25972吨，成交率43%。

　　12、中储粮网2月10日云南分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4696吨，成交数量4696吨，成交率100%。

　　13、中储粮网2月10日上海分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4562吨，成交数量4562吨，成交率100%。

　　14、中储粮网2月10日辽宁分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米10000吨，成交数量10000吨，成交率100%。

　　15、中储粮网2月10日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米11515吨，成交数量461吨，成交率4%。

　　16、中储粮网2月10日西安分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米15791吨，成交数量11370吨，成交率72%。

　　17、中储粮网2月10日山西分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米7500吨，成交数量7500吨，成交率100%。

　　18、中储粮网2月10日内蒙古分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米29252吨，成交数量29252吨，成交率100%。

　　19、美国农业部周一表示，私人出口商报告对墨西哥售365,000吨美国玉米，在2024/25年度交货。

　　20、截至2025年2月6日的一周，美国玉米出口检验量为1,334,210吨，上周为修正后的1,253,036吨，去年同期为892,457吨。

　　21、截至上2月6日，美国34个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为159美元/吨，和一周前持平。

　　22、俄罗斯农业部发布通告，2025年2月11日到2月18日期间，玉米基准价格为每吨225.2美元，出口关税为3710.2卢布/吨;之前一周基准价格为234.0美元，出口关税为4255.3卢布/吨。

　　23、乌克兰农业部称，截至2月10日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为2655.2万吨，高于一周前的2576.9万吨，比去年同期增长103万吨或4.0%，一周前是同比提高6.5%。

　　24、分析机构APK-Inform发布报告，将乌克兰谷物出口预期值调高33万吨，因为小麦和大麦出口均有上调。

　　25咨询机构AgRural称，截至2月6日，2024/25年度巴西中南部首季玉米收获进度为18%，而一周前为14%，去年同期为25%。

　　26、咨询机构AgRural称， 2月6日，巴西二季玉米的播种面积达到预期面积的20%，一周前为9%，去年同期38%。

　　27、巴西外贸秘书处(Secex)的统计数据显示，1月1至31日巴西玉米出口量为359.4万吨，较去年1月的487.6万吨减少26.3%。

　　28、美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告显示，截至2月4日当周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货及期权的净多单持仓增至364,217手，高于前一周的350,721手，创下2022年4月以来最高值。

　　29、中储粮网2月11日内蒙古分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米10558吨，全部流拍。

　　30、中储粮网2月11日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米15048吨，成交数量1054吨，成交率7%。

　　31、中储粮网2月11日广东分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米15288吨，成交数量15288吨，成交率100%。

　　32、中储粮网2月11日成都分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3231吨，成交数量3231吨，成交率100%。

　　33、中储粮网2月11日辽宁分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米20000吨，成交数量20000吨，成交率100%。

　　34、中储粮网2月11日湖南分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米30502吨，成交数量622吨，成交率2%。

　　35、美国农业部参赞报告显示，2024/25年度泰国玉米产量为540万吨，比2023/24年度增加2%，原因是种植面积和单产提高。

　　36、美国农业部本月维持2024/25年度美国玉米供需数据不变，其中玉米产量为148.67亿蒲，较2023/24年度的峰值153.41亿蒲减少近5亿蒲或3.1%。尽管本年度迄今美国玉米出口表现强劲，美国农业部维持出口预期不变，仍为24.50亿蒲，较上年的22.92亿蒲提高6.9%。

　　37、本月美国农业部将2024/25年度全球玉米产量预期调低了188万吨，从上月预测的12.1435亿吨调低到12.1247亿吨，也低于上年的12.3007亿吨，因为巴西和阿根廷玉米产量下调。

　　38、据俄罗斯国家水文气象中心科学主任罗曼·维尔凡德表示，未来几天，俄罗斯几乎所有地区的气温都将高于正常水平，但欧洲部分的中部和南部地区除外。

　　39、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至2025年2月9日，2024/25年度二季玉米播种进度为18.8%，一周前5.3%，去年同期31.5%。

　　40、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至2025年2月9日，2024/25年度首季玉米播种完成96.8%，一周前95.0%，去年同期97.3%。

　　41、法国农业部发布报告，截至到2025年2月1日，2025年法国冬季谷物播种面积为635万公顷，比上年增加43万公顷或7.2%。除了大麦和杜伦麦之外，其他冬季谷物面积均有所增长。

　　42、咨询机构ProZerno公司首次对2025年俄罗斯谷物产量进行了预测，预计2025年谷物和豆科作物的总产量将达到1.2288亿吨(不包括俄乌冲突后新增地区)，较去年下降1.7%，比过去五年平均产量下降了10%。

　　43、中储粮网2月12日内蒙古分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米4288吨，成交数量4288吨，成交率100%。

　　44、中储粮网2月12日成都分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3059吨，成交数量3059吨，成交率100%。

　　45、中储粮网2月12日湖北分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米4288吨，成交数量4288吨，成交率100%。

　　46、中储粮网2月12日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米6450吨，全部流拍。

　　13、中储粮网2月12日福建分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米16017吨，全部流拍。

　　47、中储粮网2月12日新疆分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米21000吨，成交数量18060吨，成交率86%。

　　48、中储粮网2月12日湖南分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米5590吨，成交数量622吨，成交率2%。

　　49、韩国饲料原料采购集团之一的MFG举行国际招标，寻购多达210,000吨饲料玉米，产地可以来自美国、南美或南非。

　　50、美国农业部表示，私人出口商报告对未知目的地销售130,320吨美国玉米，在2024/25年度交货。

　　51、罗萨里奥谷物交易所表示，最近几个小时，阿根廷主要农业区最干旱的地区出现大雨，为大豆和玉米作物带来了缓解。

　　52、巴西谷物出口商协会(ANEC)表示,2025年2月份巴西玉米出口量估计为130万吨，高于一周前预估的103万吨，仍然是2024年6月(98万吨)以来的最低月度出口量。

　　53、巴西大豆主产州帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示， 2月10日，帕拉纳州2024/25年度首季玉米收获面积达到种植面积的21%，高于一周前的11%。该州是巴西首季玉米的主产州之一。

　　54、私营咨询机构家园农商公司(PAN)发布报告，预计巴西2024/25年度玉米产量为1.25亿吨，较1月份调低少了480万吨，因为自1月中旬以来巴西中部地区降雨过多，阻碍了田间工作的顺利进行。

　　55、美国农业部本月预计2024/25年度巴西玉米产量为1.26亿吨，较上月调低100万吨或1%，但是仍较上年增长3%，比五年均值提高12%。收获面积估计为2230万公顷，与上月持平，但是同比增长4%，比五年均值提高7%。单产估计为每公顷5.65吨，较上月调低1%，略低于去年，但比五年均值高出5%。

　　56、中储粮网2月13日内蒙古分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米6250吨，成交数量6250吨，成交率100%。

　　57、中储粮网2月13日吉林分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米7301吨，成交数量7301吨，成交率100%。

　　58、中储粮网2月13日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米38994吨，全部流拍。

　　59、中储粮网2月13日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米13500吨，全部流拍。

　　60、中储粮网2月13日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米20717吨，成交数量2072吨，成交率10%。

　　61、中储粮网2月13日山东分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4860吨，成交数量1021吨，成交率21%。

　　62、中储粮网2月13日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米17248吨，成交数量3795吨，成交率22%。

　　63、中储粮网2月13日湖南分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米7456吨，成交数量7456吨，成交率100%。

　　64、美国国家海洋大气管理局气候预测中心(CPC)周四称，拉尼娜现象已经出现，预计近期将持续存在，今年3月至5月期间有66%的几率转为厄尔尼诺-南方涛动(ENSO)中性条件。

　　65、截止到2025年2月6日，2024/25年度美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为2.8万吨，去年同期为170万吨。

　　66、巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第五次产量预测报告，预计巴西2024/25年度玉米总产量将达到1.220168亿吨，上月预估为1.195521亿吨，比上年产量增长5.5%，上月预测同比增长3.3%。

　　67、乌克兰农业部称，截至2月12日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为2700万吨，比去年同期的2552.3增长147万吨或5.8%。

　　68、截至2月5日，阿根廷农户预售752万吨2024/25年度玉米，比一周前高出50万吨，去年同期的预售量为1085万吨。上周预售31万吨。

　　69、法国农业局(FranceAgriMer)发布月度报告，本月预计2024/25年度法国玉米产量为1406.6万吨，和1月份预测持平，较2023/24年度的1205.6万吨增长16.7%。玉米播种面积预计为150.7万公顷，和上月预测持平，比上年增长24%，有助于抵消了单产降低5.9%的影响。法国玉米单产为每公顷9.33吨，低于上年的9.92吨。

　　70、罗萨里奥谷物交易所发布月报，预测2024/25年度阿根廷玉米产量为4600万吨，低于之前预期的4800万吨;大豆产量预期为4750万吨，低于之前预期的5300万吨到5350万吨。

　　71、中储粮网2月14日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7500吨，成交数量525吨，成交率7%。

　　72、中储粮网2月14日辽宁分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米10000吨，成交数量10000吨，成交率100%。

　　73、中储粮网2月14日云南分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3799吨，成交数量3799吨，成交率100%。

　　74、中储粮网2月14日浙江分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3781吨，成交数量3781吨，成交率100%。

　　四、生猪市场

　　本周猪价持续下跌为主，周度均价继续下跌。季节性消费淡季，居民家庭购销支撑不足，消费端表现一般，供应端近期饲料价格上涨，养殖成本提高，养殖端压栏增重情绪不高，生猪供应逐步增加。供需双方均有压力，周内猪价持续涨跌。不过猪价连跌至低位，二次育肥有入场现象，加上中央接连发布储备冻猪肉轮换收储通知，对市场情绪有一定提振，养殖端惜售情绪增强，市场供应压力有一定缓解。

　　预判2月中下旬猪价总体偏弱走势为主的可能性更大，2月份出栏大猪月度交易加权均价环比止涨转下跌，但依旧不排除月内局部市场存短时反弹回涨机会;商品仔猪方面，受出栏大猪价格持续偏弱影响，预判2月份下半月仔猪适度转弱的几率逐步提高，月度均价环比继续上涨的几率依旧偏高。结合多方因素的影响，我们预判2025年年内商品大猪年度加权均价同比2024年呈跌势，春节后的2-4月份期间总体呈下跌走势，4月份前后出现年内价格最低点的可能性更大，5月下半月到年末总体自底部缓慢小幅回升走势为主。预判年内出栏交易均价总体在14.2-15.8元/公斤之间波动，年度加权均价在14.5-14.8元之间，相比我们此前的预判提升0.5-0.7元/公斤左右;育肥利润方面，由于我们预判2025年玉米及豆粕两大主要原料年度均价同比将继续下跌，1-5月份期间总体偏弱，5月前后开始-9/10月份期间则有望呈涨势，因此综合考量结果显示，2025年全年平均商品猪育肥将继续维持盈利状态(仅针对直接成本)不变但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高，部分高成本集团养殖场阶段性亏损几率偏高，而中小散因摊销费用低却占据一定优势。

　　五、玉米库存

　　截至2月14日北方港口四港玉米库存共计约421万吨。贸易粮源陆续发往港口，北方港口集港量相对上周增多，库存继续维持高位。截止周五广东港口玉米库存139万吨，下游企业尚有库存可使用，采购补库积极性偏低，实际成交量有限，内贸玉米日均出货在1.3万吨。

　　六、后市分析
　　2月份，中国陈化玉米库存量将继续下降，新季玉米继续处于上市旺季阶段。随着春节结束北方玉米主产区种植户开始为春耕资金做准备其玉米售卖积极性将逐步提高，叠加气温降逐步回升高水分玉米霉变率将进一步提高也将倒逼种植户尽快出货，因此理论上看2月份期间玉米上市交易量将依旧明显偏充足。而养殖及饲料生产需求端由于受淡季影响其新增采购需求有限，因此供需两端对玉米价格均村一定的利空压力。同时，收储企业新增收购点力图增收稳价的意图明显，叠加节后初期市场成交量依旧不足，因此玉米价格下跌难度也明显偏高。预判2月份期间产区玉米交易价格总体稳中先强后弱—上中旬偏强下旬后偏弱的可能性更大，月度均价环比继续上涨的可能性依旧偏高因1月下旬价格翘尾的影响。更远看，春节后的3月下半月到9月份期间玉米现货价格总体适度偏强、年内价格呈偏强震荡走势的几率偏高，但年度均价环比继续下跌几率依旧偏高。